騰訊證券訊 北京時間2018年1月6日消息，CNNMoney引述美國銀行分析師觀點稱，稅改可能成為美國經(jīng)濟(jì)增長的阻力。

　　毫無疑問，大規(guī)模的商業(yè)減稅將為蓬勃發(fā)展的美國公司提供瞬間巨大的推動力。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)周三預(yù)測，今年標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的每股收益可能會提高10.5%。其中大部分來自大幅降低的企業(yè)稅率。其余的收益來自公司把稅收儲蓄花在股票回購上。

　　華爾街急切地期待著這一稅收豐厚的財源。對更大利潤的預(yù)期推動了2017年股價的飆升。看多者認(rèn)為，巨額的稅收儲蓄將與振興經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，從而加速企業(yè)利潤增長，這將是2018年以后的股市引擎。

　　但美國銀行(Bank of America)警告稱，這可能過于樂觀了。美國銀行高級投資策略師丹-鈴木(Dan Suzuki)表示：“我們認(rèn)為，有幾個理由可以得出相反的結(jié)果：2018年強勁的盈利增長標(biāo)志著增長的頂峰，此后大幅放緩?！?/p>

　　美銀預(yù)計今年的利潤增幅為16%，但該公司對2019年的新預(yù)測顯示，其增長速度將放緩至5%。原因之一是：幾乎沒有經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信，稅收改革將創(chuàng)造出特朗普預(yù)想的長期經(jīng)濟(jì)繁榮。穆迪預(yù)測，稅法只會溫和地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長0.1至0.2個百分點。美國銀行的增長幅度略大，但預(yù)計2019年經(jīng)濟(jì)增長將放緩至2.2%，至2.3%。這對企業(yè)利潤或股市都不好。

　　有趣的是，美國銀行預(yù)期收益放緩的一個原因是稅法本身。報告警告稱：“稅收改革可能會在2019年成為經(jīng)濟(jì)增長的阻力?！?/p>

　　究其原因，首先，鈴木解釋說，一旦稅收優(yōu)惠逐步實施，公司明年將難以實現(xiàn)其2018年的輝煌增長。另一個問題是:許多稅收法律的最大受益者，如消費品公司和電信公司，正面臨著激烈的競爭和顛覆。奈飛(Netflix)已經(jīng)讓有線電視用戶切斷了有線電視的業(yè)務(wù)。亞馬遜(Amazon)已經(jīng)顛覆了實體零售商和現(xiàn)在的雜貨連鎖店。鈴木說，基本的經(jīng)濟(jì)理論表明，由稅法引起的投資回報的增加將允許公司降低價格，并隨著時間的推移削弱更成熟的公司的利潤。

　　華爾街需要應(yīng)對的另一個障礙是美聯(lián)儲。如果稅法確實加速了經(jīng)濟(jì)增長，美聯(lián)儲將面臨壓力，要求其放棄提高利率的承諾。周三公布的會議紀(jì)要顯示，一些美聯(lián)儲官員暗示美聯(lián)儲將在12月的會議上冒這個風(fēng)險。

　　美國銀行表示，加速加息可能最終通過增加借貸成本來衡量整體經(jīng)濟(jì)增長。瑞銀資產(chǎn)管理(UBS asset Management)資產(chǎn)配置主管埃琳-布朗(Erin Browne)在最近的一份報告中警告客戶說，特朗普“推出財政刺激計劃”是“推動工資增長的秘訣”。

　　根據(jù)過去幾周公布的預(yù)測，美國銀行美林金融管理部、法國巴黎銀行和加拿大皇家銀行資本市場公司均認(rèn)為，美元在2018年將強勢開局。但只有加拿大皇家銀行資本市場公司的分析師預(yù)計美元年初的漲幅能保持到年底。

　　野村證券首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯-亞歷山大稱，減稅與增加支出的疊加料將在2018年為美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增幅貢獻(xiàn)大約0.7個百分點，在2019年貢獻(xiàn)0.2個百分點。亞歷山大稱，野村證券之所以對美國2018年增長前景感到相對樂觀，其中一個原因是這次在經(jīng)濟(jì)周期尾聲推出的財政刺激措施規(guī)模巨大，史無前例。他表示，與已經(jīng)被消化的減稅因素不同，聯(lián)邦支出前景的變化尚未充分反映在市場走勢中。不過，野村預(yù)計2019年之后財政刺激措施將拖累經(jīng)濟(jì)增速，因為這類措施將會拉升短期和長期利率。

　　盡管許多美國人因多年來的工資停滯不前而擁護(hù)提高工資的政策，但埃琳-布朗表示，大量的通貨膨脹可能會給債券市場帶來嚴(yán)重的消極影響，并蔓延至其他資產(chǎn)價格。

　　那么，這一切對8年牛市的未來意味著什么呢？鈴木說：“我們不認(rèn)為熊市即將來臨?！彼赋?，美國銀行的19個“空頭市場信號”中，有近半數(shù)尚未被觸發(fā)。兩種尚未被提及的危險信號是投資者過度樂觀的信號。鈴木認(rèn)為，減稅可能將投資者情緒推向興奮的水平，這對市場最終是非常不利的。(風(fēng)生) ：