周四(12月20日)，黃金T+D收盤(pán)上漲0.01%至278.2元/克。白銀T+D收盤(pán)下跌0.03%至3525元/千克。隔夜美聯(lián)儲(chǔ)12月利率決議不如預(yù)期的鴿派加息，支撐美元徘徊于97附近。然而，歐洲時(shí)段美元指數(shù)大幅下跌，主要非美貨幣走高，現(xiàn)貨黃金再次沖高，企穩(wěn)于1255美元/盎司之上，基于此國(guó)內(nèi)黃金開(kāi)盤(pán)有望高開(kāi)近0.8%。另外，美債價(jià)差持續(xù)走低，股市波動(dòng)以及黃金基本面較好等，均支撐黃金進(jìn)一步上漲。

　　美元?jiǎng)?chuàng)一個(gè)月來(lái)新低

　　美聯(lián)儲(chǔ)如期加息，但并沒(méi)有出現(xiàn)的如市場(chǎng)預(yù)期的寬松貨幣政策?？s表進(jìn)度延續(xù)，雖然未來(lái)實(shí)際不及最大縮表量，利率中值預(yù)期僅從9月的3次下調(diào)至2次，而市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)向了不加息，另外監(jiān)管政策在12月并未釋放放松的信號(hào)。紐約梅隆策略師Lale Akoner表示，美聯(lián)儲(chǔ)的決定增大了美元見(jiàn)頂?shù)目赡苄裕@會(huì)消除新興市場(chǎng)貨幣和通脹面臨的一些壓力。 　　并且壓力測(cè)試仍在延續(xù)，美股的下行狀態(tài)仍未結(jié)束，歲末年初仍是市場(chǎng)風(fēng)偏繼續(xù)向下測(cè)試底部的時(shí)間——美元市場(chǎng)的波動(dòng)率和非美市場(chǎng)的波動(dòng)同時(shí)上升的概率增加，關(guān)注避險(xiǎn)資產(chǎn)的相對(duì)溢價(jià)。

　　美債價(jià)差持續(xù)走低，意義重大

　　根據(jù)歷史上期限利差倒掛的經(jīng)驗(yàn)分析，我們認(rèn)為本輪加息周期后期大概率也將跟隨著期限利差收窄、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走弱的發(fā)生；而隨著經(jīng)濟(jì)基本面的弱化，美聯(lián)儲(chǔ)大概率將減緩甚至退出加息周期。落實(shí)到金融資產(chǎn)上，黃金價(jià)格或?qū)⒛嬷芷谧叱鲆惠喩蠞q行情。 　　理論上，黃金要表現(xiàn)更出色，需要通脹助力。歷史上一般巨大的上漲行情，都伴隨這通脹襲來(lái)，但現(xiàn)在看隨著油價(jià)暴跌，確實(shí)遙遙無(wú)期。但是不妨礙黃金的中期表現(xiàn)?！　↑S金基本面支撐黃金 　　2010年以來(lái)全球有色金屬領(lǐng)域各商品勘探投入變化顯示，在金屬領(lǐng)域中，黃金長(zhǎng)期是最受關(guān)注的資產(chǎn)。標(biāo)普數(shù)據(jù)顯示，2018年黃金領(lǐng)域勘探投入為48.6億美元，增加15.7%，規(guī)模占到行業(yè)投入的一半以上。 　　此外標(biāo)普統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去十年黃金領(lǐng)域發(fā)生的并購(gòu)事件涉案金額，合計(jì)占全球有色金屬礦產(chǎn)領(lǐng)域并購(gòu)總金額的20%，且2018年，黃金依然是全球有色金屬礦產(chǎn)領(lǐng)域并購(gòu)的第一大品種。 　　市場(chǎng)整體持續(xù)短缺帶動(dòng)2018年以來(lái)相關(guān)商品的社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落。就貴金屬而言，兩大交易所(COMEX、SHFE)合計(jì)金庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)，維持在2016年下半年以來(lái)低點(diǎn)，銀庫(kù)存今年以來(lái)則有顯著增加。

　　應(yīng)該注意股票市場(chǎng)波動(dòng)　　澳新銀行指出，對(duì)貴金屬而言，宏觀環(huán)境仍是一個(gè)挑戰(zhàn)。 　　隨著明年股市波動(dòng)性加大，黃金將在分散投資組合方面發(fā)揮重要作用。金價(jià)在進(jìn)入2019年之前將有良好表現(xiàn)，而支撐金價(jià)的因素包括美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息、英國(guó)退歐以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。我們認(rèn)為股市波動(dòng)是2019年的一個(gè)特征。美聯(lián)儲(chǔ)也可能在2019年暫停漸進(jìn)加息，不像之前的緊縮政策。如果緊張局勢(shì)升級(jí)，股市受到影響，我們可能會(huì)看到投資者轉(zhuǎn)向黃金，以分散投資組合。

　　另外內(nèi)盤(pán)金銀比價(jià)持續(xù)走高，部分是避險(xiǎn)需求增加以及黃金相比白銀而言更沒(méi)有庫(kù)存壓力。(文章來(lái)源：) (：DF134)