看了中國12月貿(mào)易數(shù)據(jù)評論的人都會留下這么個印象：在與美國的紛爭之下，中國經(jīng)濟(jì)正日益失去動能。分析師聚焦于中國12月出口同比下降4.4%，是合情合理的，畢竟這個數(shù)據(jù)與之前預(yù)測的增長3%有很大差距。

　　中國12月進(jìn)口也遠(yuǎn)不及預(yù)期，同比下降7.6%，為2016年7月以來最大降幅。這些數(shù)字確實(shí)凸顯出中國這個全球第二大經(jīng)濟(jì)體的疲弱態(tài)勢，而這在很大程度上歸咎于貿(mào)易糾紛。

　　出口疲弱可能是因?yàn)橹皫讉€月顯現(xiàn)的向前拉動效應(yīng)(pull-forward effect)，因?yàn)闊o論是生產(chǎn)商還是買家，都在美國針對一系列中國商品開征關(guān)稅之前囤貨。

　　盡管中國政府采取放松信貸、減稅以及基礎(chǔ)設(shè)施支出等一系列措施刺激經(jīng)濟(jì)，但貿(mào)易數(shù)據(jù)還是表現(xiàn)黯淡。但目前也有一批貿(mào)易數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一個截然不同的中國經(jīng)濟(jì)情勢，也就是大宗商品進(jìn)口數(shù)量。

　　中國12月原油進(jìn)口同比大增近30%，達(dá)到1,031萬桶/日，創(chuàng)單月次高紀(jì)錄。這絕對不像是個疲軟數(shù)據(jù)，即使這個數(shù)字可能是因?yàn)樾⌒酮?dú)立煉廠趕在2018年進(jìn)口配額到期前加緊采購。

　　整體而言，中國2018年原油進(jìn)口成長10.1%，達(dá)到924萬桶/日的紀(jì)錄高位，較2017年增加84.6萬桶/日。中國一年的原油進(jìn)口量增幅，就相當(dāng)于像荷蘭一整個國家的石油消費(fèi)總量，這無論如何也不能算是疲弱表現(xiàn)。

　　盡管，過去一年原油進(jìn)口紀(jì)錄并不會對2019年可能要發(fā)生什么有太多意義，但就目前看鮮有理由預(yù)期進(jìn)口會減少。中國仍在建戰(zhàn)略原油儲備，近幾個月原油價格大幅下滑料會激勵中國更積極買入補(bǔ)充儲備。

　　不止原油，12月液化天然氣(LNG)進(jìn)口創(chuàng)下紀(jì)錄高點(diǎn)923萬噸，較2017年同期增加17%，并刷新11月所及紀(jì)錄高位。這表明中國已是連續(xù)兩個月天然氣進(jìn)口規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，再次與經(jīng)濟(jì)處境艱難的看法不太相符。

　　能源和金屬表現(xiàn)分歧？

　　可能是一方面能源進(jìn)口保持強(qiáng)勁，另一方面易受制造業(yè)疲勢影響的基本金屬則更多地感受到了寒冬。

　　2018年12月未鍛軋銅進(jìn)口降至429,000噸，較2017年同期減少4.7%，較11月亦減少4.7%。11月進(jìn)口也遜于2017年同月，表明年底出現(xiàn)一些疲態(tài)，盡管2018全年銅進(jìn)口強(qiáng)勁增長12.9%。

　　鐵礦石進(jìn)口也看起來不那么熱絡(luò)，12月進(jìn)口8,665萬噸，較去年同期增長3%，但不足以阻止2018全年下降1%，這是2010年以來首見年度下滑。

　　然而，中國的鋼鐵產(chǎn)量可能在2018年創(chuàng)下歷史新高，1-11月的產(chǎn)量較2017年同期增長6.7%至8.5737億噸。

　　這表明中國轉(zhuǎn)向更高等級的鐵礦石，以使高爐產(chǎn)出極大化，意味著鋼廠能夠不用擴(kuò)大進(jìn)口鐵礦石就可提高產(chǎn)量。這個數(shù)字也不算疲軟，但同樣也沒有透露出2019年的可能趨勢。

　　12月份煤炭表現(xiàn)看來相當(dāng)疲軟，進(jìn)口量從2017年同月下降55%至1,023萬噸。但這完全是受到政策的驅(qū)動，北京當(dāng)局施壓交易商要求他們限制進(jìn)口，因?yàn)椴幌胱?018年煤炭進(jìn)口總量超過2017年。

　　盡管12月進(jìn)口下降，但全年進(jìn)口增加3.9%至2.8123億噸，創(chuàng)四年高點(diǎn)。

　　2019年前幾個月煤炭進(jìn)口可能繼續(xù)受抑，因當(dāng)局鼓勵增加使用國產(chǎn)煤炭以便提高本地礦商的售價。

　　總而言之，與只是著眼于美元計價的進(jìn)出口總值相比，如果以大宗商品進(jìn)口情況來評估中國經(jīng)濟(jì)，有可能會得出完全不同的結(jié)論。

　　2018年后半段大宗商品價格走軟導(dǎo)致進(jìn)口額下降，也有助于提高進(jìn)口量。

　　中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)看起來正在失去一些成長動能，但只考慮美元計價的進(jìn)口和出口額而不考慮數(shù)量，似乎沒有太大的意義。

　　(文章來源：環(huán)球外匯網(wǎng))

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