最新的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍贊成結(jié)束今年縮減央行資產(chǎn)負(fù)債表的決定，同時(shí)對(duì)于他們是否會(huì)在2019年再次加息則表示不確定。鮑威爾近日也暗示美聯(lián)儲(chǔ)將很快宣布縮表計(jì)劃的信息，預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候停止縮表。

　　據(jù)了解，美聯(lián)儲(chǔ)已按計(jì)劃于2017年10月正式啟動(dòng)縮表。自2017年10月開始實(shí)施以來，美聯(lián)儲(chǔ)持有的國債和抵押貸款支持證券的數(shù)量已減少約4480億美元至3.8萬億美元。與此同時(shí)，銀行儲(chǔ)備金額已從2.8萬億美元萎縮至1.6萬億美元。貨幣政策也亦步亦趨，2018年，美聯(lián)儲(chǔ)加息4次，每次調(diào)高基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)決定加息時(shí)曾暗示今年可能再加息兩次。

　　美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”的背景源于前期的“擴(kuò)表”過程。次貸危機(jī)期間，為了穩(wěn)定金融系統(tǒng)，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了一系列非常規(guī)貨幣政策，先后實(shí)施了三輪量化寬松政策，通過大規(guī)模資產(chǎn)購買計(jì)劃，大量購買國債、抵押貸款支持證券等，這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表急劇擴(kuò)張，到2017年9月規(guī)模達(dá)到4.5萬億美元。

　　十年后，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在正“走向更加中立的政策立場(chǎng)”，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開始減少資產(chǎn)負(fù)債表，并開始加息進(jìn)程。這一過程雖然會(huì)促進(jìn)美國長(zhǎng)期利率上升、美元走強(qiáng)并導(dǎo)致資本回流美國，但卻會(huì)使資產(chǎn)價(jià)格受到?jīng)_擊，給包括新興市場(chǎng)及全球經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。

　　隨著全球經(jīng)濟(jì)景氣不明朗，加上美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也出現(xiàn)了插曲，美聯(lián)儲(chǔ)開始將這些因素納入政策考量。在今年一月的議息會(huì)議上，由于經(jīng)濟(jì)前景不明，美聯(lián)儲(chǔ)決定不加息，并對(duì)今年是否會(huì)加息也開始展現(xiàn)不確定性。受此影響，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2019年到目前為止上漲了11%。

　　(文章來源：中國基金報(bào))

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