印尼政府正在考慮放寬對(duì)水洗鋁土礦的出口禁令，但配額有限，預(yù)計(jì)難恢復(fù)到2022年的水平。

　　國(guó)內(nèi)短期矛盾仍在國(guó)產(chǎn)礦的復(fù)產(chǎn)與否，中長(zhǎng)期視角下仍需關(guān)注印尼鋁土礦放松政策的實(shí)際落地情況。印尼作為世界上鋁土礦的主要生產(chǎn)國(guó)之一，其出口禁令的放松意味著全球鋁土礦市場(chǎng)的供應(yīng)量將增加，有助于緩解供應(yīng)緊張的局面，印尼政府在討論未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)放松禁令的可能，預(yù)計(jì)印尼鋁土礦進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)最早要到四季度，該事件短期影響的是鋁土礦供給預(yù)期，中長(zhǎng)期影響仍需關(guān)注實(shí)際落地情況。

　　若落地能夠緩解中國(guó)因季節(jié)性氣候因素帶來(lái)的物流不確定性，確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定與高效。印尼的雨季在每年10月至次年3月，而幾內(nèi)亞的雨季在5月至10月，印尼若放松鋁土礦出口禁令能夠?qū)_市場(chǎng)對(duì)于幾內(nèi)亞雨季導(dǎo)致的鋁土礦運(yùn)輸不暢擔(dān)憂，確保供應(yīng)鏈的穩(wěn)定與高效。

　　印尼地處南亞遠(yuǎn)離中東靠近中國(guó)，從印尼運(yùn)往中國(guó)的鋁土礦運(yùn)費(fèi)相對(duì)較低，對(duì)高度依賴(lài)進(jìn)口鋁土礦的中國(guó)來(lái)講，其優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在運(yùn)輸距離短和運(yùn)費(fèi)低。從CIF價(jià)來(lái)看，印尼鋁土礦近比幾內(nèi)亞鋁土礦低，但明顯高于澳大利亞和馬來(lái)西亞地區(qū)的鋁土礦。

　　現(xiàn)貨端國(guó)內(nèi)價(jià)格仍然堅(jiān)挺，海外價(jià)格近期有所回落，但進(jìn)口虧損較大。整體來(lái)看，近期供需基本面仍未反轉(zhuǎn)，價(jià)格偏震蕩；遠(yuǎn)期有供應(yīng)恢復(fù)和印尼禁礦政策放松的可能，氧化鋁的上方空間或被壓縮，但考慮預(yù)期有不確定性，當(dāng)月差過(guò)大時(shí)需注意月差收斂和預(yù)期落空的風(fēng)險(xiǎn)。