昨日夜盤，滬銅期貨低位反彈，主力合約CU2201漲0.52%，收于69460元/噸。

　　據(jù)徽商期貨介紹，宏觀層面，美國通脹水平高企，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，疊加歐洲疫情反復，美元指數(shù)偏強運行。宏觀壓制仍較強，關(guān)注明年加息時點。

　　供應(yīng)方面，銅礦短期干擾減弱，礦端供應(yīng)中長期來看逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤傻母窬治锤?精煉銅方面，限電緩解，但冶煉廠檢修及國內(nèi)疫情反復，產(chǎn)量增長干擾仍存，且目前拋儲未有進一步消息，短期供應(yīng)或維持穩(wěn)中偏緊。

　　需求方面，房地產(chǎn)走弱格局難改，新能源汽車支撐仍較強，終端消費未見亮點，維持韌性。限電逐步緩解，但現(xiàn)貨高升水狀態(tài)下，年內(nèi)下游采購意愿不高，開工率改善空間不大，較歷年同期相比仍偏弱。

　　庫存方面，全球庫存仍維持下降趨勢，且處歷年同期絕對低位。國內(nèi)庫存低位支撐現(xiàn)貨高升水，亦對銅價底部形成較強支撐。

　　金瑞期貨分析稱，目前顯性庫存仍處于絕對低位，現(xiàn)貨升貼水堅挺，價格下方支撐明顯。今晚將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)，如果超預(yù)期，市場可能擔憂政策加速收緊。此前鮑威爾再度釋放偏鷹信號，強調(diào)要對通脹保持警惕。

　　原料方面，礦端變化不大。Las Bambas發(fā)運仍受居民封鎖影響。不過正值22年長單談判，疊加明年年初或有冬奧會環(huán)保限制，煉廠觀望情緒濃重，需求低迷。TC仍保持60以上水平。廢銅偏緊邊際有所緩和。主要是需求端河南地區(qū)啟動紅色預(yù)警后廢銅桿企業(yè)停止生產(chǎn)，且本身廢銅桿消費較為低迷。電銅供應(yīng)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨矛盾緩和。國內(nèi)廣西地區(qū)檢修的煉廠預(yù)計下周能恢復正常，上海地區(qū)進口票據(jù)問題部分解決，進口貨源到貨增加。而消費仍然保持韌性。一方面，套保工具使用讓企業(yè)對于偏高銅價的接受度提升，另一方面銅企業(yè)庫存水平不高。庫存方面，全球庫存仍處于較低水平，繼續(xù)回落，不過境內(nèi)去庫速度有所放緩。

　　目前宏觀變異毒株恐慌情緒下價格出現(xiàn)急跌，經(jīng)濟下行壓力加大，另外現(xiàn)貨極端偏緊情形迅速緩和，支撐減弱，短期下行趨勢可能持續(xù)，或再度考驗68000-69000附近支撐。但考慮到對銅品種而言，現(xiàn)貨極端偏緊緩和后，仍維持較為緊張格局，升水保持在200以上，且?guī)齑娼^對水平仍處低位，預(yù)計價格下方仍有支撐，維持銅價高位震蕩判斷。

　　國元期貨指出，昨日美聯(lián)儲主席鷹派言論令利空再度被激發(fā)，短期利空持續(xù)性仍有待觀察。美聯(lián)儲縮債靴子落地，近期美國通脹數(shù)據(jù)引發(fā)市場加息憂慮，美元有走強跡象，對銅價存在影響。但內(nèi)外盤銅市場庫存均在低位，需求預(yù)期積極，基本面仍然具備較強支撐，短期銅價回調(diào)有底。中期震蕩格局未變。