宏觀面：宏觀層面的主要影響仍在于市場加息預期反復帶來的資產(chǎn)價格波動，由于加息路徑和幅度的不確定性，市場往往受到美債市場對于加息預期的定價影響和美聯(lián)儲預期管理時的言論波及;其次俄烏局勢仍未明顯緩和，邊境線上的擦槍走火使得市場是偏謹慎的。短周期來看，仍聚焦于加息預期的變化，從美債市場所反映出的加息預期來看，市場對三月加息50BP，年內(nèi)加息4次以上充分交易，美國1月CPI繼續(xù)處于爆表狀態(tài)，錄得7.5%，核心CPI也繼續(xù)升至6%，爆表的CPI或使得美聯(lián)儲不得不重新審視加息前景，宏觀環(huán)境的緩和是短暫的，壓力依舊存在，三月后或有逐步釋放壓力的可能。

　　產(chǎn)業(yè)基本面：截止本周五(2月18日)SMM進口銅精礦指數(shù)(周)報64.16美元/噸，較上期2月11日指數(shù)上漲0.46美元/噸。部分手上有3月頭寸現(xiàn)貨的礦貿(mào)商詢盤較為積極，但多數(shù)冶煉廠在庫存依然充裕，現(xiàn)貨銅精礦加工費依然低于年底BM，以及對現(xiàn)貨加工費看漲預期，觀望居多，實際成交依舊低迷。1月 SMM中國電解銅產(chǎn)量為81.81萬噸，環(huán)比降低6.0%，同比上升2.5%。在消費端，國內(nèi)下游恢復速度較往年不算迅速，社會庫存仍處在累積階段，不過較節(jié)后首周增幅有明顯放緩，但上期所銅庫存歷年春節(jié)累庫對比來看，本次累庫過程速度較快，或顯示國內(nèi)下游恢復速度偏慢。LME庫存低位運行，歐洲地區(qū)持續(xù)的出庫帶動現(xiàn)貨升水高位運行，目前來看歐洲地區(qū)的偏緊格局依然對價格有較強支撐，但全球銅庫存增長的大背景下，LME低庫存推升價格的動力偏弱。

　　策略：俄烏局勢未見明顯緩和，市場依然處于謹慎狀態(tài)，中國方面，通脹壓力緩和，但總需求不足的壓力仍然較大?；久鎭砜?，國內(nèi)下游尚未完全恢復，宏觀壓力依舊，海外供需支撐價格，價格依舊難擺脫運行區(qū)間。