作者 外匯通

　　過(guò)去一周，美聯(lián)儲(chǔ)多名官員發(fā)表講話，但市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)重啟加息之路還是沒(méi)有清晰的頭緒。

　　官員們講話的焦點(diǎn)集中在美聯(lián)儲(chǔ)如何推進(jìn)加息路徑上。

　　有些官員認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)采取激進(jìn)措施。而包括主席耶倫在內(nèi)的另一些官員則表示，在此問(wèn)題上應(yīng)保持耐心。甚至，美聯(lián)儲(chǔ)多名前任主席都發(fā)表了各自的觀點(diǎn)。

　　但是市場(chǎng)依舊對(duì)此表示困惑。

　　盡管上周標(biāo)普500 指數(shù)全周累計(jì)下跌1.21%，但值得慶幸的是，其今年以來(lái)的累計(jì)表現(xiàn)仍為上漲0.18%，并未轉(zhuǎn)跌。上周的五個(gè)交易日中，標(biāo)普500指數(shù)在周三和周五收漲，其余三個(gè)交易日則收跌。標(biāo)普十大板塊中，僅有能源板塊和保健板塊實(shí)現(xiàn)累計(jì)收漲，漲幅分別為2.2%和0.89%。其余八個(gè)收跌的板塊中，金融板塊和信息服務(wù)板塊領(lǐng)跌，跌幅分別為2.91%和2.33%。

　　上周影響市場(chǎng)的一大事件無(wú)疑是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要，應(yīng)該說(shuō)聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策前景仍是近期影響美股的重中之重。美聯(lián)儲(chǔ)上周三公布了3月份的會(huì)議紀(jì)要，顯示決策層討論了再次加息的可能性，但考慮到全球經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)，最后卻還是按兵不動(dòng)。聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)內(nèi)部對(duì)美國(guó)通脹前景及下一次加息時(shí)點(diǎn)等問(wèn)題的看法出現(xiàn)明顯分歧。

　　其實(shí)出現(xiàn)分歧的不僅是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部，市場(chǎng)交易員也陷入兩難之中。有交易員抱怨，實(shí)在無(wú)法準(zhǔn)確判斷美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策前景，現(xiàn)在生怕做出的決定與其未來(lái)貨幣政策相悖，從而也將與各個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)相悖。

　　按照此前的安排，今年美聯(lián)儲(chǔ)還剩余的議息會(huì)議有4月26日至27日、6月14日至15日、7月26日至27日、9月20日至21日、11月1日至2日、12月13日至14日。目前對(duì)于華爾街而言較為幸運(yùn)的是，美聯(lián)儲(chǔ)4月加息的可能性并不大。但是在夏季即6月、7月會(huì)議上，以及12月會(huì)議加息的潛在可能卻是存在的。11月會(huì)議由于距離美國(guó)總統(tǒng)大選日期較近，加息的可能性略小。

　　上周仍有不少收并購(gòu)領(lǐng)域的新聞。阿拉斯加航空上周三宣布，同意以26億美元收購(gòu)維珍美國(guó)航空，其收購(gòu)價(jià)較維珍前一周周五收市價(jià)38.9美元溢價(jià)47%，戰(zhàn)勝了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手捷藍(lán)航空。包括債務(wù)以及資本化飛機(jī)經(jīng)營(yíng)租賃在內(nèi)，整筆交易價(jià)值約40億美元。兩家公司合并后，將成為美國(guó)第五大航空公司。阿拉斯加航空公司將占據(jù)圣弗朗西斯科和洛杉磯市場(chǎng)更大的份額。美國(guó)制藥公司輝瑞(Pfizer)則發(fā)布公告宣布終止其與國(guó)際制藥公司艾爾建(Allergan)的合并協(xié)議。輝瑞稱這一決定是由美國(guó)財(cái)政部于2016年4月4日宣布的一系列新措施所導(dǎo)致，兩家公司認(rèn)為這將不利于二者的合并。去年11月，輝瑞宣布與艾爾建合并，1600億美元的交易規(guī)模成為全球醫(yī)藥史上最大的并購(gòu)案。

　　CNBC調(diào)查顯示，2016去年將會(huì)有2次加息。但CME聯(lián)邦基金期貨指出，6月份加息的概率僅為18%，而市場(chǎng)認(rèn)為完全有可能加息的首個(gè)月份將出現(xiàn)在2017年7月。

　　如此大的分歧著實(shí)讓短線交易商感到為難。

　　去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔9年首次加息在市場(chǎng)上掀起不少風(fēng)波，直到最近才有所平息。下一次加息的時(shí)間也就成為了人們熱議的話題。

　　而長(zhǎng)線投資者，尤其是那些在規(guī)劃退休基金和教育基金的人士卻認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的做法無(wú)異于陰謀詭計(jì)。

　　Envestnet全球策略總監(jiān)Zachary Karabell說(shuō)：“市場(chǎng)噪音太多了，但是我們對(duì)于加息時(shí)間表還是基本一無(wú)所知。全球范圍內(nèi)資金借貸成本確實(shí)相當(dāng)?shù)牡土?，沒(méi)有信號(hào)顯示它們會(huì)有大的改變?！?/p>

　　確實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)已明確表態(tài)，決策者不會(huì)急于再度提升利率。目前面臨的背景對(duì)于加息而言確實(shí)比較難，公司利潤(rùn)連續(xù)四個(gè)季度下滑，今年一季度的經(jīng)濟(jì)增速可能停滯。

　　耶倫及其同僚也多次表態(tài)，加息與否必須取決于宏觀面和金融市場(chǎng)的數(shù)據(jù)。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利也重申了耶倫的觀點(diǎn)，加息必須是漸進(jìn)式的。

　　杜德利在周五的演講中稱：“我們作出決策所基于的信息可能不完美，但那是我們第一時(shí)間能夠獲取的資訊。就好比你在暴風(fēng)雨中行車，即便擋風(fēng)玻璃打著雨刮器，你也無(wú)法完全看清車窗外面的世界，但你只能通過(guò)你所能看到的東西來(lái)決定自己如何操控自己的車輛?！?/p>

　　有一點(diǎn)可以確信的是，4月份的政策會(huì)議上幾乎沒(méi)有可能加息。交易商們認(rèn)為，4月份加息的概率僅為4%。