科創(chuàng)板將迎來(lái)首家國(guó)內(nèi)AI芯片領(lǐng)域的龍頭公司。

　　7月6日晚間，【寒武紀(jì)(688256)、股吧】(行情688256,診股)披露發(fā)行公告，確定發(fā)行價(jià)為64.39元/股，對(duì)應(yīng)募資規(guī)模為25.82億元，略低于此前預(yù)計(jì)的28億元。公司網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)日為7月8日，網(wǎng)上申購(gòu)代碼為“787256”。

　　從選取的可比公司估值法看。根據(jù)《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》規(guī)定，發(fā)行人尚未盈利的，可以不披露發(fā)行市盈率及與同行業(yè)市盈率比較的相關(guān)信息，應(yīng)當(dāng)披露市銷(xiāo)率、市凈率等反映發(fā)行人所在行業(yè)特點(diǎn)的估值指標(biāo)。因此，寒武紀(jì)本次發(fā)行選擇可以反映行業(yè)特點(diǎn)的市銷(xiāo)率作為估值指標(biāo)。

　　發(fā)行公告顯示，發(fā)行價(jià)64.39元/股對(duì)應(yīng)公司市值為257.62億元，同時(shí)對(duì)應(yīng)公司2019年?duì)I業(yè)收入發(fā)行后市銷(xiāo)率為58.03倍，高于可比公司平均靜態(tài)市銷(xiāo)率，低于可比公司【虹軟科技(688088)、股吧】(行情688088,診股)、瀾起科技(行情688008,診股)的靜態(tài)市銷(xiāo)率，存在未來(lái)發(fā)行人股價(jià)下跌給投資者帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　本次發(fā)行股票數(shù)量為4010萬(wàn)股，約占發(fā)行后公司總股本的10.02%。最終戰(zhàn)略配售數(shù)量為710.4536萬(wàn)股，約占發(fā)行總數(shù)量的17.72%，獲配金額（不含傭金）總計(jì)4.57億元；其中，聯(lián)想北京、美的控股、OPPO移動(dòng)、中證投資（保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司）分別獲配8000萬(wàn)元、2億元、1億元、7746.12萬(wàn)元。

　　作為國(guó)內(nèi)人工智能芯片領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，寒武紀(jì)董事長(zhǎng)陳天石為中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)計(jì)算機(jī)軟件與理論博士，出生于1985年的他今年僅35歲。由于成立短短四年，疊加創(chuàng)始人“少年天才”經(jīng)歷等，寒武紀(jì)本輪科創(chuàng)板上市征途引來(lái)各界諸多關(guān)注。

　　招股書(shū)顯示，寒武紀(jì)主業(yè)為應(yīng)用于各類(lèi)云服務(wù)器、邊緣計(jì)算設(shè)備、終端設(shè)備中人工智能核心芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括終端智能處理器IP、云端智能芯片及加速卡、邊緣智能芯片及加速卡以及與上述產(chǎn)品配套的基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)。此次募資將分別投資于新一代云端訓(xùn)練芯片及系統(tǒng)項(xiàng)目、新一代云端推理芯片及系統(tǒng)項(xiàng)目、新一代邊緣端人工智能芯片及系統(tǒng)項(xiàng)目和用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　除募投項(xiàng)目所涉及三款芯片產(chǎn)品外，公司曾預(yù)計(jì)未來(lái)3年仍有其他5-6款芯片產(chǎn)品需要進(jìn)行研發(fā)投入，并初步估計(jì)，除募集資金以外，仍需30億-36億元資金投入該等研發(fā)項(xiàng)目等。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，仍處持續(xù)大規(guī)模研發(fā)投入期的寒武紀(jì)要盈利或尚待時(shí)日。2017-2019年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入784.33萬(wàn)元、1.17億元、4.44億元；相應(yīng)研發(fā)費(fèi)用率分別高達(dá)380.73%、205.18%和122.32%。公司凈利潤(rùn)處于連年虧損狀態(tài)，分別為-3.81億元、-4104.65萬(wàn)元、-11.79億元，3年連續(xù)虧損超過(guò)16億元。寒武紀(jì)表示，業(yè)績(jī)波動(dòng)主要受到股份支付等非經(jīng)常性損益項(xiàng)目及研發(fā)費(fèi)用的影響。

　　從今年情況看，寒武紀(jì)預(yù)計(jì)2020年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)收入約為8200萬(wàn)元至8600萬(wàn)元，同比下降約12.24%至16.32%；公司坦誠(chéng)這主要系預(yù)計(jì)從華為海思取得的終端智能處理器IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入同比下降較大以及受新冠肺炎疫情的不利影響。公司同期凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為-2.3億元至-2.1億元，主要系預(yù)計(jì)研發(fā)投入大幅增加造成凈利潤(rùn)下滑。同時(shí)，寒武紀(jì)還預(yù)計(jì)2020年邊緣智能芯片及加速卡產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)規(guī)模化銷(xiāo)售，但是持續(xù)較大的研發(fā)投入使得公司目前處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

　　“截至公告刊登日，公司尚未盈利，公司未來(lái)幾年有望繼續(xù)較大規(guī)模的研發(fā)投入，上市后一段時(shí)間內(nèi)未盈利狀態(tài)可能持續(xù)存在。”寒武紀(jì)在本次發(fā)行公告中亦提請(qǐng)投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎研判發(fā)行定價(jià)的合理性，理性做出投資。