半導(dǎo)體硅片是以硅為材料制造的片狀物體，是生產(chǎn)集成電路、分立器件、傳感器等半導(dǎo)體產(chǎn)品的關(guān)鍵材料，是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)性的一環(huán)。

　　滬硅產(chǎn)業(yè)(688126.SH)主要從事半導(dǎo)體硅片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是中國(guó)大陸規(guī)模最大的半導(dǎo)體硅片制造企業(yè)之一，也是中國(guó)大陸率先實(shí)現(xiàn)300mm半導(dǎo)體硅片規(guī)?；N售的企業(yè)。公司突破了多項(xiàng)半導(dǎo)體硅片制造領(lǐng)域的關(guān)鍵核心技術(shù)，打破了我國(guó)300mm半導(dǎo)體硅片國(guó)產(chǎn)化率幾乎為0的局面。

　　然而，半導(dǎo)體硅片仍是中國(guó)大陸半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈與國(guó)際先進(jìn)水平差距最大的環(huán)節(jié)之一。當(dāng)前硅片行業(yè)主要被日本、德國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣的大廠家壟斷，全球前五大半導(dǎo)體硅片廠的市場(chǎng)占有率為90%以上，產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)集中度高、技術(shù)壁壘高的特點(diǎn)。

　　“此前資本市場(chǎng)對(duì)待像滬硅產(chǎn)業(yè)這樣的企業(yè)并不太‘友好’，科創(chuàng)板的政策推出后，我們非常珍惜這次登陸資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)?！睖璁a(chǎn)業(yè)執(zhí)行副總裁、董事會(huì)秘書李煒對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱。

　　科創(chuàng)板助力開啟國(guó)產(chǎn)硅片新紀(jì)元

　　目前，我國(guó)半導(dǎo)體硅片市場(chǎng)仍主要依賴進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程嚴(yán)重滯后。公開數(shù)據(jù)顯示，2017年~2019年，中國(guó)大陸半導(dǎo)體硅片銷售額年均復(fù)合增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于同期全球半導(dǎo)體硅片的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。換言之，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大。

　　在投資界看來，越是稀有的，才越值得投資。一位半導(dǎo)體行業(yè)分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，“半導(dǎo)體硅片純度標(biāo)準(zhǔn)要求極高，是為保證半導(dǎo)體大硅片表面的平整度和光滑度被控制在1nm以內(nèi)。由于制造難、下游應(yīng)用廣泛、市場(chǎng)價(jià)值高，半導(dǎo)體硅片也是硅片核心市場(chǎng)”。

　　從一開始，科創(chuàng)板就錨定了方向——讓資本市場(chǎng)成為我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)的“源頭活水”，借助便利的融資渠道推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。同時(shí)，科創(chuàng)板多元化的上市標(biāo)準(zhǔn)對(duì)尚未實(shí)現(xiàn)盈利的科創(chuàng)企業(yè)“張開雙臂”。

　　在李煒看來，“科創(chuàng)板的及時(shí)推出為半導(dǎo)體企業(yè)提供了非常好的時(shí)機(jī)，公司有望借助資本市場(chǎng)力量進(jìn)一步加大硅片產(chǎn)研投入、加速國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體硅片進(jìn)口替代”。

　　縱觀全球半導(dǎo)體技術(shù)發(fā)達(dá)的國(guó)家，早期通過產(chǎn)業(yè)基金等方式募資投入巨資做研發(fā)，實(shí)現(xiàn)了領(lǐng)先的技術(shù)。進(jìn)一步獲得大量市場(chǎng)份額后，龍頭企業(yè)最終以并購(gòu)方式做大做強(qiáng)，成為全球范圍的行業(yè)“巨人”。

　　對(duì)于科創(chuàng)板的創(chuàng)新制度，李煒認(rèn)為，科創(chuàng)板的再融資規(guī)則更前衛(wèi)，其創(chuàng)新制度能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供更好的條件，為科創(chuàng)企業(yè)開創(chuàng)了一條很好的資本市場(chǎng)道路。

　　他進(jìn)一步說道，“并購(gòu)一直是公司戰(zhàn)略規(guī)劃的一部分。我們最近也在研究科創(chuàng)板的再融資細(xì)則，不過還沒有具體的執(zhí)行計(jì)劃，”他補(bǔ)充說道，“實(shí)際上，滬硅產(chǎn)業(yè)已經(jīng)參股的法國(guó)公司中實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)協(xié)同，嘗到了甜頭。我們也會(huì)持續(xù)在國(guó)內(nèi)外尋找合適的并購(gòu)標(biāo)的。關(guān)鍵的是并購(gòu)標(biāo)的技術(shù)能力、市場(chǎng)份額，以及綜合性的財(cái)務(wù)表現(xiàn)?！?/p>

　　推動(dòng)重塑本土格局

　　半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代是一個(gè)“從0到1”的過程，科創(chuàng)板作為推進(jìn)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的手段為企業(yè)解決了資金的需求。但追趕的進(jìn)程中更大的困難和挑戰(zhàn)還在后面。

　　“滬硅產(chǎn)業(yè)的硅片已經(jīng)具備解決28nm以上所有節(jié)點(diǎn)的能力。眼下，公司正在研發(fā)14nm節(jié)點(diǎn)的材料。國(guó)際方面，5nm基本上進(jìn)入量產(chǎn)了，3nm也正在研發(fā)。從這個(gè)角度來說，滬硅產(chǎn)業(yè)距離國(guó)際水平還有一定差距。” 李煒說道。

　　前述半導(dǎo)體分析師也指出，“硅片從8英寸推進(jìn)為12英寸，工藝升級(jí)使得制造難度倍數(shù)提升。半導(dǎo)體芯片最新節(jié)點(diǎn)已達(dá)5nm，隨著制程升級(jí)，芯片制造工藝對(duì)硅片缺陷密度與缺陷尺寸的容忍度不斷降低，質(zhì)量控制更嚴(yán)格。技術(shù)節(jié)點(diǎn)越先進(jìn)的硅片，相對(duì)的價(jià)值也就越高”。

　　產(chǎn)品線方面，滬硅產(chǎn)業(yè)通過三家控股子公司，互惠互補(bǔ)組成了豐富的半導(dǎo)體硅片自有產(chǎn)品線。資料顯示，上海新昇負(fù)責(zé)300mm硅片業(yè)務(wù)，新傲科技和Okmeitc負(fù)責(zé)8英寸及以下(含SOI)硅片業(yè)務(wù)。此外，Soitec為公司參股的SOI硅片制造商，截至2019年末，持股比例11.15%。Soitec是全球第七大半導(dǎo)體硅片制造商，也是全球SOI技術(shù)龍頭和最大的SOI硅片制造商。

　　人才、裝備、原材料，是實(shí)現(xiàn)任何技術(shù)突破的核心要素。在李煒看來，把技術(shù)轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)，不斷地提高市場(chǎng)份額，才能形成良性循環(huán)。

　　值得注意的是，截至目前，滬硅產(chǎn)業(yè)的扣非后歸母凈利潤(rùn)仍虧損。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，滬硅產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為2.70億元、6.94億元、10.10億元和14.92億元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為-9081.32萬元、-9941.45萬元、-1.03億元和-2.37億元。

　　分產(chǎn)品來看，200mm及以下半導(dǎo)體硅片(含SOI硅片)仍是營(yíng)收的主要來源，實(shí)現(xiàn)10.96億元；300mm半導(dǎo)體硅片銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.15億元。

　　公司在年報(bào)中解釋稱，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降主要是300mm半導(dǎo)體硅片業(yè)務(wù)帶來虧損增加所致。子公司上海新昇作為300mm半導(dǎo)體硅片的行業(yè)新進(jìn)入者，系2018年下半年才進(jìn)入規(guī)模化生產(chǎn)，在2019年行業(yè)景氣度較低時(shí)期，產(chǎn)品銷售受到的影響也相應(yīng)較大。

　　實(shí)際上，第一財(cái)經(jīng)記者采訪的多位半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，滬硅產(chǎn)業(yè)的扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損無需太多擔(dān)憂，這是半導(dǎo)體企業(yè)發(fā)展歷程的必經(jīng)過程。

　　“我們看到，中芯國(guó)際成立9年后才真正實(shí)現(xiàn)盈利。未來我國(guó)市場(chǎng)5G配套的產(chǎn)業(yè)空間增量巨大，令海外半導(dǎo)體巨頭眼饞。而滬硅產(chǎn)業(yè)坐擁本土優(yōu)勢(shì)，其8、12英寸產(chǎn)品瞄準(zhǔn)了國(guó)內(nèi)需求的步伐，受益于汽車電子、工業(yè)電子和物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求，對(duì)應(yīng)的功率器件、傳感器等需求旺盛會(huì)有效帶動(dòng)滬硅產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能，逐步實(shí)現(xiàn)盈利。”一位TMT行業(yè)分析師指出。