就減持股東類型來看，部分為公司高管，大多數(shù)是非控股股東，其中創(chuàng)投基金占多數(shù)。

　　截至7月28日，中微公司、【容百科技(688005)、股吧】等12家科創(chuàng)板上市企業(yè)發(fā)布減持公告，以今日收盤價估算，減持總額不超過106億元。其中，減持股東大多是毅達資本、天創(chuàng)資本等創(chuàng)投基金，減持主要原因是出于自身資金需求。除了集中競價、大宗交易等常規(guī)減持方式，中微公司首次“嘗鮮”科創(chuàng)板詢價轉(zhuǎn)讓方式減持。

　　多位分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示，當公司上市并股份鎖定期滿后，創(chuàng)投基金一般已接近基金的退出階段，他們當然要盡早減持，為背后的LP(有限合伙人)實現(xiàn)投資收益變現(xiàn)。詢價轉(zhuǎn)讓可以在價格上有彈性的空間，有助于穩(wěn)定二級市場價格波動，這次首單關(guān)注的要點是詢價對象和詢價的結(jié)果，這都會為后續(xù)發(fā)展樹立參照系。

　　減持股東大多為創(chuàng)投基金

　　減持公告發(fā)布當日，相關(guān)科創(chuàng)板上市企業(yè)股價基本收跌。

　　如【光峰科技(688007)、股吧】7月24日發(fā)布減持公告后，當日跌幅約11%。記者以7月28日收盤價估算，12家科創(chuàng)板上市企業(yè)減持總金額不超過106億元。其中，容百科技今日收盤價為27.88元/股，股東減持數(shù)量上限為5296.26萬股，減持總金額不超過14.77億元。

　　這12家科創(chuàng)板上市企業(yè)減持計劃起始日大多在今年7月底或是8月中旬，減持計劃截止日主要集中在今年年底或明年年初，期間價格會有所波動，且減持數(shù)量也會發(fā)生變化。

　　《國際金融報》記者梳理獲悉，就減持股東類型來看，部分為公司高管，大多數(shù)是非控股股東，其中創(chuàng)投基金占多數(shù)。

　　以航天宏圖為例，非控股股東天創(chuàng)資本計劃在2020年7月30日至2021年2月12日期間，以集中競價、大宗交易方式，減持不超過902萬股股票。以今日收盤價32.85元/股計算，天創(chuàng)資本減持總額不超過2.96億元。【瀚川智能(688022)、股吧】非控股股東毅達資本因為自身業(yè)務(wù)需要，計劃在今年8月14日至明年2月9日之間，以集中競價方式減持324萬股股票，以今日收盤價37.81元/股計算，減持總額不超過1.23億元。

　　減持方式而言，主要是二級市場集中競價、大宗交易等常規(guī)減持方式，中微公司“嘗鮮”科創(chuàng)板詢價轉(zhuǎn)讓減持。減持原因大多數(shù)是自身資金需求，有的直言收回部分投資成本，或說因經(jīng)營發(fā)展需要和投資等財務(wù)安排。

　　　　如是資本董事總經(jīng)理、如是金融研究院副院長張奧平在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“創(chuàng)投基金有他們的投資周期，一般是5-7年，他們往往是在公司未上市前的早期階段就投資進來。當公司上市并股份鎖定期滿后，創(chuàng)投基金一般已接近退出階段，他們當然要盡早減持，為背后的LP們實現(xiàn)投資收益變現(xiàn)?！?/p>

　　香頌資本董事沈萌告訴《國際金融報》記者：“創(chuàng)投基金只是階段性投資者，在市場價格較高時減持，符合基金的最大利益?！?/p>

　　中微公司“嘗鮮”詢價轉(zhuǎn)讓減持

　　張奧平告訴《國際金融報》記者，中微公司首單詢價轉(zhuǎn)讓，一定程度上體現(xiàn)了上市公司股東、投資機構(gòu)等資本市場各方對創(chuàng)新制度的認可并且樂意嘗試?？苿?chuàng)板詢價轉(zhuǎn)讓制度具有以下優(yōu)勢：

　　第一，具有更充分更有效的價格發(fā)現(xiàn)功能。

　　第二，使中長期投資機構(gòu)能以合理的價格獲取上市公司股票并長期持有，有利于上市公司的持續(xù)發(fā)展。

　　第三，引導(dǎo)上市公司資本結(jié)構(gòu)中的PE/VC資本有序退出，大幅降低大規(guī)模股份減持帶來的流動性風險。

　　沈萌向記者直言：“詢價轉(zhuǎn)讓可以在價格上有彈性的空間，有助于穩(wěn)定二級市場價格波動，這次首單關(guān)注的要點是詢價對象和詢價的結(jié)果，這都會為后續(xù)發(fā)展樹立參照系?！?/p>

　　此前，上交所發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司股東以向特定機構(gòu)投資者詢價轉(zhuǎn)讓和配售方式減持股份實施細則》(下稱《實施細則》)，自7月22日起施行。

　　非公開轉(zhuǎn)讓制度設(shè)計具有哪些主要功能？

　　上交所介紹道，一是推動形成市場化定價約束機制。在科創(chuàng)板中引入非公開轉(zhuǎn)讓制度，并將非公開轉(zhuǎn)讓的受讓方限定為具備專業(yè)知識和風險承受能力的專業(yè)機構(gòu)投資者，轉(zhuǎn)讓價格通過詢價方式形成，旨在探索構(gòu)建買賣雙方均衡博弈下的市場化定價約束機制，發(fā)揮二級市場應(yīng)有的定價功能，促進形成更合理的價格發(fā)現(xiàn)機制。

　　二是滿足創(chuàng)新資本退出需求。科技創(chuàng)新，需要資本。高科技企業(yè)發(fā)展的不確定性大，創(chuàng)新資本作為早期投資者，承擔了較高的投資風險。從科創(chuàng)板已上市企業(yè)的情況看，許多創(chuàng)投基金投資年限較長，一些基金超過10年。為創(chuàng)新資本提供便捷、可預(yù)期的退出渠道，符合風險投資的運作規(guī)律，有利于提升創(chuàng)新資本循環(huán)利用效率?！秾嵤┘殑t》對于限售期屆滿后，股東通過非公開轉(zhuǎn)讓方式減持首發(fā)前股份，不再限制減持數(shù)量和持有時間，創(chuàng)投基金可以根據(jù)需要自主決定減持的時間、數(shù)量、比例。

　　三是為股份減持引入增量資金。對于股份減持可能帶來的“失血”效應(yīng)，投資者一直比較擔心。非公開轉(zhuǎn)讓發(fā)生在股東和專業(yè)機構(gòu)投資者之間，認購資金主要來源于增量資金，有利于降低股份減持可能引發(fā)的流動性風險。同時，《實施細則》設(shè)計了多元化的機構(gòu)投資者適格性安排，符合條件的公募基金、私募基金、保險資金都可以參與。這些機構(gòu)投資者的持股目的、投資策略和持股期限各不相同，一定程度上可以緩解受讓方后續(xù)趨同賣出、影響市場穩(wěn)定等問題。