8月3日，主營(yíng)NOR Flash產(chǎn)品的存儲(chǔ)芯片公司普冉股份科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得上交所受理。普冉股份屬于規(guī)模較小的行業(yè)后來(lái)者。公司NOR Flash產(chǎn)品在中小容量領(lǐng)域具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　專(zhuān)注存儲(chǔ)器芯片

　　普冉股份2016年成立，2020年3月公司最新一輪增資時(shí)估值超過(guò)14億元。深圳創(chuàng)維、國(guó)家大基金參投的基金江蘇元禾、北京亦莊國(guó)投參投的基金北京亦合等機(jī)構(gòu)均參與過(guò)公司融資。

　　普冉股份主營(yíng)非易失性存儲(chǔ)器芯片的設(shè)計(jì)與銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括NOR Flash和EEPROM兩大類(lèi)。其中，NOR Flash產(chǎn)品應(yīng)用于低功耗藍(lán)牙模塊、TWS耳機(jī)、手機(jī)觸控和指紋、TDDI(觸屏)、AMOLED(有源矩陣有機(jī)發(fā)光二極體面板)、可穿戴設(shè)備和安全芯片等領(lǐng)域，EEPROM產(chǎn)品應(yīng)用于手機(jī)攝像頭模組(含3D)、智能電表、家電等領(lǐng)域。

　　NOR Flash具備隨機(jī)存儲(chǔ)、讀取速度快，芯片內(nèi)執(zhí)行(XIP)等特點(diǎn)，其主要功能是數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)和讀取，同時(shí)實(shí)現(xiàn)開(kāi)機(jī)啟動(dòng)等固定運(yùn)行程序。

　　NOR Flash業(yè)務(wù)在普冉股份主營(yíng)業(yè)務(wù)中占據(jù)較大份額。2017年-2019年以及2020年一季度(報(bào)告期)，公司NOR Flash產(chǎn)品收入分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為57.47%、75.51%、70.16%和74.43%。

　　公司NOR Flash業(yè)務(wù)與匯頂科技、恒玄科技、杰理科技、中科藍(lán)訊等主控原廠，深天馬、合力泰、華星光電等手機(jī)屏幕廠商建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品應(yīng)用于三星、OPPO、vivo、華為、小米、聯(lián)想、惠普等品牌。

　　普冉股份的NOR Flash產(chǎn)品采用電荷俘獲工藝結(jié)構(gòu)，工藝制程為55nm，可提供512Kbit到128Mbit容量系列產(chǎn)品，覆蓋1.65V-3.6V的操作電壓區(qū)間。公司EEPROM產(chǎn)品系列覆蓋2Kbit到1Mbit容量，主要采用130nm工藝，終端用戶主要包括OPPO、vivo、華為、小米、三星、聯(lián)想、傳音等手機(jī)品牌廠商和美的等家電廠商。

　　毛利率低于可比上市公司

　　近年來(lái)，TWS藍(lán)牙耳機(jī)、手機(jī)屏幕等市場(chǎng)爆發(fā)，拉動(dòng)了NOR Flash需求。報(bào)告期內(nèi)，普冉股份營(yíng)業(yè)收入分別為7780.11萬(wàn)元、1.78億元、3.63億元、1.42億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率為116%；凈利潤(rùn)分別為371.79萬(wàn)元、1337.37萬(wàn)元、3232.08萬(wàn)元、1307.31萬(wàn)元，凈利潤(rùn)三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)194.84%。

　　普冉股份屬于規(guī)模較小的后來(lái)者。招股說(shuō)明書(shū)披露，NOR Flash市場(chǎng)逐漸形成了華邦、旺宏、兆易創(chuàng)新、賽普拉斯和美光的五強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)格局。根據(jù)CINNO Research資料，2019年第三季度，華邦、旺宏、兆易創(chuàng)新、賽普拉斯和美光的NOR Flash市場(chǎng)份額分別為26%、23%、18%、15%和7%，合計(jì)占比約90%，是行業(yè)內(nèi)最主要的供應(yīng)商。

　　普冉股份表示，公司NOR Flash產(chǎn)品在中小容量(512Kbit-64Mbit)領(lǐng)域具備競(jìng)爭(zhēng)力。隨著客戶認(rèn)可度的提升和業(yè)務(wù)合作的深入，公司的NOR Flash出貨量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率分別為32.39%、24.79%、27.46%和23.18%，低于可比上市公司水平。同期兆易創(chuàng)新的毛利率分別為39.16%、38.25%、40.52%、40.92%。從細(xì)分市場(chǎng)看，普冉股份NOR Flash產(chǎn)品的毛利率分別為32.43%、23.88%、25.88%及22.32%，毛利率水平呈下降態(tài)勢(shì)。

　　普冉股份表示，2018年度公司NOR Flash產(chǎn)品的毛利率較2017年度降低8.55個(gè)百分點(diǎn)，主要系公司根據(jù)市場(chǎng)供需情況適當(dāng)降低了產(chǎn)品價(jià)格。

　　報(bào)告期，普冉股份EEPROM產(chǎn)品的毛利率分別為32.20%、26.80%、30.63%及25.14%。2018年度毛利率較2017年度降低5.40個(gè)百分點(diǎn)，主要原因系公司適當(dāng)降低了產(chǎn)品價(jià)格。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)投入分別為1290.91萬(wàn)元、1345.79萬(wàn)元、3114.11萬(wàn)元和859.35萬(wàn)元，占營(yíng)收的比重分別為16.59%、7.55%、8.58%、6.05%。截至2020年3月31日，公司研發(fā)技術(shù)人員60人，占員工總數(shù)比達(dá)48.78%。其中，核心技術(shù)人員5人。

　　值得注意的是，公司多名高管來(lái)自上海華虹NEC電子有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“華虹”)。公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王楠，以及董事、副總經(jīng)理李兆桂均曾就職于華虹；分管銷(xiāo)售部的副總經(jīng)理孫長(zhǎng)江、分管產(chǎn)品工程部的副總經(jīng)理曹余新、分管設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)部的副總經(jīng)理童紅亮、董秘及財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人錢(qián)佳美、高級(jí)專(zhuān)家工程師陳濤和馮國(guó)友均有華虹履歷。

　　王楠與李兆桂為公司創(chuàng)始人，兩人已簽訂一致行動(dòng)協(xié)議。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，王楠直接持有公司24.97%的股權(quán)，李兆桂直接持有公司6.48%的股權(quán)，且王楠擔(dān)任上海志頎(持有公司24.48%股權(quán))的執(zhí)行事務(wù)合伙人，王楠與李兆桂合計(jì)控制公司55.93%股權(quán)，是公司的控股股東及實(shí)際控制人。

　　研發(fā)下一代產(chǎn)品

　　普冉股份認(rèn)為，從下游市場(chǎng)看，TWS藍(lán)牙耳機(jī)、手機(jī)屏幕等消費(fèi)電子市場(chǎng)未來(lái)幾年仍是NOR Flash市場(chǎng)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，可穿戴設(shè)備、智能家居、安防等智能電子市場(chǎng)發(fā)展前景較廣闊，未來(lái)有望拉動(dòng)NOR Flash市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)。

　　公司正在針對(duì)NOR Flash產(chǎn)品的工藝制程、容量、操作電壓、功耗等方面不斷進(jìn)行改良和升級(jí)。目前正在積極推進(jìn)40nm的NOR Flash產(chǎn)品的研發(fā)。新一代NOR Flash產(chǎn)品具備更高的芯片集成度、更低的功耗水平。

　　EEPROM產(chǎn)品方面，普冉股份正在進(jìn)行新一代95nm及以下工藝制程研發(fā)，進(jìn)一步降低芯片的面積和單位成本，實(shí)現(xiàn)更高的可靠性。依托新一代的EEPROM產(chǎn)品，其下游應(yīng)用將逐漸從手機(jī)攝像頭等消費(fèi)電子領(lǐng)域拓展到5G通信、工業(yè)控制、汽車(chē)電子等市場(chǎng)。

　　公司此次擬募集3.45億元，投入到閃存芯片升級(jí)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、EEPROM芯片升級(jí)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、總部基地及前沿技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目。

　　公司表示，通過(guò)持續(xù)不斷的研發(fā)創(chuàng)新、制程升級(jí)和產(chǎn)品迭代，保持物聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)、智能硬件等領(lǐng)域NOR Flash和EEPROM產(chǎn)品的性能領(lǐng)先和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，面向工業(yè)控制領(lǐng)域加大研發(fā)力度，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的全系列覆蓋。耕耘汽車(chē)電子領(lǐng)域，持續(xù)投入、長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)滲透和穩(wěn)健發(fā)展的目標(biāo)。拓展行業(yè)大客戶和海外市場(chǎng)，提升公司在細(xì)分行業(yè)的市場(chǎng)地位和影響力。探索特定細(xì)分領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)專(zhuān)用特色的存儲(chǔ)器和存儲(chǔ)器相關(guān)產(chǎn)品。