注冊制改革是資本市場“牽一發(fā)而動全身”的重大改革，科創(chuàng)板是注冊制改革的重要試點。那么應(yīng)該如何理解注冊制以信息披露為中心的監(jiān)管理念呢？是不是“披露就能注冊”“注冊無需審核”呢？從上海證券交易所科創(chuàng)板的實踐來看，并非如此，也不能如此。

　　上交所數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板自2019年開板至2021年2月24日，共計審核公司440家，淘汰89家，其中審核階段撤回78家，上市委否決5家，注冊階段撤回和否決6家，淘汰率為20.23%。

　　據(jù)了解，對于信息披露和核查不到位的申報項目，上交所加大審核問詢和質(zhì)疑力度，強化中介機構(gòu)的核查把關(guān)要求，對不符合科創(chuàng)板定位、發(fā)行上市條件和信息披露質(zhì)量要求的，依法依規(guī)決定終止上市。

　　例如，精英數(shù)智未能充分準(zhǔn)確披露項目服務(wù)商所提供服務(wù)的內(nèi)容、計費標(biāo)準(zhǔn)及確定方式，項目服務(wù)商合作內(nèi)部控制不健全；興嘉生物的行業(yè)和科創(chuàng)屬性等信息披露前后不一致，在審核期間修改研發(fā)費用中高管薪酬列支情況，研發(fā)投入內(nèi)部控制存在缺陷。這兩家企業(yè)被科創(chuàng)板上市委否決。

　　此外，部分企業(yè)在上交所審核問詢過程中被發(fā)現(xiàn)信息披露存在重大瑕疵，或財務(wù)存在重大疑問，上交所及時啟動了現(xiàn)場督導(dǎo)，不少企業(yè)在收到現(xiàn)場督導(dǎo)通知書后撤回了上市申請。

　　總體來看，科創(chuàng)板上市委否決、暫緩審議的原因主要涉及信息披露充分性、內(nèi)控有效性、專利侵權(quán)、實際控制人認定和募投項目等。部分主動撤回公司存在未披露重要信息、持續(xù)經(jīng)營能力存在重大不確定性、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易等問題。這說明部分企業(yè)信息披露質(zhì)量的問題和部分中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的問題仍然比較突出。

　　科創(chuàng)板的實踐說明，按照我國目前的投融資市場情況、投資者結(jié)構(gòu)以及法治誠信環(huán)境，“披露就能注冊”“注冊無需審核”的模式無法保證信息披露質(zhì)量和上市公司質(zhì)量。

　　注冊制改革必須堅持“三原則”，即尊重注冊制的基本內(nèi)涵，借鑒國際最佳實踐，體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征，需要從源頭上提高上市公司質(zhì)量。

　　作為注冊制改革的重要試點，科創(chuàng)板精簡優(yōu)化了公開發(fā)行股票的條件，并設(shè)置了多元包容的上市條件。如取消了持續(xù)盈利、無形資產(chǎn)占比限制等條件；放寬了實際控制人、股份權(quán)屬清晰、同業(yè)競爭等剛性要求；設(shè)置了以“市值”為核心的5套上市標(biāo)準(zhǔn)，及針對紅籌企業(yè)和特殊表決權(quán)企業(yè)的上市標(biāo)準(zhǔn)。

　　上市條件的包容、時限的明確、流程的精簡優(yōu)化無疑利于企業(yè)上市獲得融資支持；交易所把好上市“入口關(guān)”，督促發(fā)行人切實擔(dān)負起信息披露第一主體責(zé)任、中介機構(gòu)肩負起“看門人”把關(guān)責(zé)任，提高信息披露質(zhì)量和上市公司質(zhì)量，則是對投資者負責(zé)，更是對市場的長期健康發(fā)展負責(zé)。這二者缺一不可。

　　“注冊制以信息披露為中心，注冊制下的審核重點應(yīng)當(dāng)是發(fā)行人的信息披露，審核的目的是盡可能將一家‘真實’的公司通過信息披露呈現(xiàn)在市場面前?！鄙辖凰嚓P(guān)負責(zé)人說，上交所自科創(chuàng)板開板以來始終努力守住風(fēng)險底線，把好上市公司質(zhì)量“入口關(guān)”，科創(chuàng)板審核淘汰率保持在15%至20%之間。

　　該負責(zé)人表示，上交所按照注冊制改革“三原則”要求，在科創(chuàng)板上市審核中，堅持以信息披露為中心，加大審核問詢力度，突出重點、直擊痛點，努力提升審核問詢的針對性和有效性，切實保障信息披露質(zhì)量。同時，將進一步發(fā)揮好現(xiàn)場督導(dǎo)的作用，及時將高風(fēng)險公司和重點關(guān)注事項提交現(xiàn)場督導(dǎo)，針對審核過程中發(fā)現(xiàn)的信息披露不規(guī)范、中介機構(gòu)履職不到位等問題強化事中事后自律監(jiān)管。通過審核問詢、現(xiàn)場督導(dǎo)和自律監(jiān)管等全鏈條監(jiān)管，進一步壓嚴壓實發(fā)行人主體責(zé)任、中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任，在堅持以信息披露為中心的同時嚴把上市公司質(zhì)量“入口關(guān)”，促進科創(chuàng)板建設(shè)平穩(wěn)、健康、有序推進。 據(jù)新華社電