從最新年報季報看科創(chuàng)板三大亮點——金融工程專題-20220515

　　1、科創(chuàng)板開市已近三年，最近一年回撤較大

　　科創(chuàng)板開市已接近三年，回顧過去三年，科創(chuàng)板實現(xiàn)從無到有，創(chuàng)新性制度不斷落地，吸引了超過400家硬科技企業(yè)上市，總市值接近5萬億，展現(xiàn)出“硬核科技”實力，是國內(nèi)科技內(nèi)循環(huán)的重要助推器。但近一年，科創(chuàng)板塊一路下挫，最大回撤達48%。

　　2、科創(chuàng)板的截面特征：聚焦新興產(chǎn)業(yè)、機構(gòu)化程度不斷提升

　　科創(chuàng)板主要面向新興產(chǎn)業(yè)，科技含量高且行業(yè)集中度高。以一級行業(yè)劃分，科創(chuàng)板集中于電子、醫(yī)藥、機械、電力設(shè)備及新能源四大行業(yè)，前四大行業(yè)合計占比達到76.4%；外資持續(xù)流入科創(chuàng)板及內(nèi)地公募機構(gòu)提高科創(chuàng)板占整體權(quán)益配置倉位比例來看，科創(chuàng)板的影響力及吸引力正在持續(xù)提高。

　　3、科創(chuàng)板最新年報季報的三大亮點

　　成長性：從2021年年報及2022年一季報數(shù)據(jù)來看，不管是營業(yè)收入還是凈利潤，科創(chuàng)板的成長性遠優(yōu)于其他板塊。

　　估值與盈利：科創(chuàng)板估值與盈利水平凸顯性價比。從PE值及歷史分位水平來看，滬深300指數(shù)11.9X（20%分位），中證500指數(shù)11.4X（9%分位），中證1000指數(shù)28.8X（10%分位），創(chuàng)業(yè)板指47.2X（32%分位），科創(chuàng)50指數(shù)39.1X（5%分位）；主要指數(shù)的PEG水平：滬深300指數(shù)為2.11，中證500指數(shù)為3.17，中證1000指數(shù)為2.28，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為-3.48，科創(chuàng)50指數(shù)為0.73?？苿?chuàng)50的估值與盈利水平的匹配度處于主要寬基指數(shù)中最低水平。

　　分紅和送轉(zhuǎn)：科創(chuàng)板較其他板塊而言，其成份股的平均股價較高，且交易股數(shù)最低數(shù)量較主板及創(chuàng)業(yè)板高、準入門檻高，這在一定程度上限制了交易活躍度，自科創(chuàng)板設(shè)立以來，板塊成份股的月均換手率一路下降。

　　但值得注意的是，2021年年報中不少科創(chuàng)板上市公司調(diào)整了分紅預案，不僅提高了現(xiàn)金分紅金額，而且增加了送轉(zhuǎn)股。本次年報中的高送轉(zhuǎn)預案屬于科創(chuàng)板設(shè)立以來的第一次。此外，不少科創(chuàng)板上市公司紛紛提高2021年的分紅金額， 2021年科創(chuàng)板成份股的平均每股稅前股利為近三年的最高水平。分紅和送轉(zhuǎn)股的實施，有利于降低科創(chuàng)板塊的投資門檻、提高內(nèi)部股票流動性，從而激發(fā)板塊活力。

　　4、科創(chuàng)50指數(shù)：最具代表性的科創(chuàng)板塊指數(shù)

　　自科創(chuàng)50指數(shù)發(fā)布以來，跟蹤指數(shù)的基金產(chǎn)品形式層出不窮。截至2022年5月13日，市場上共有8只科創(chuàng)50指數(shù)ETF基金和5只ETF聯(lián)接基金，合計發(fā)行規(guī)模達到554億元。市場上最早成立的科創(chuàng)50指數(shù)ETF基金中，工銀上證科創(chuàng)板50ETF的跟蹤誤差較小，且風險控制能力較強。自2021年8月中旬科創(chuàng)50指數(shù)回調(diào)以來，工銀上證科創(chuàng)板50ETF回撤最小，超額收益率達到0.56%。

　　風險提示：指數(shù)表現(xiàn)基于歷史數(shù)據(jù)，市場未來可能發(fā)生變化。對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論不能保證未來的可持續(xù)性，不構(gòu)成對該產(chǎn)品的推薦投資建議。