7月15日，上交所發(fā)布并施行《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實施細(xì)則》和《上海證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指南第8號——科創(chuàng)板股票做市》，對科創(chuàng)板做市交易業(yè)務(wù)作出更加具體細(xì)化的交易和監(jiān)管安排。上交所方面表示，《實施細(xì)則》中關(guān)于做市商提供雙邊回應(yīng)報價的業(yè)務(wù)暫不實施，具體實施時間另行通知。

　　相關(guān)

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，目前至少有14家上市券商公告稱擬申請科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，包括中信證券、天風(fēng)證券（601162）、招商證券、中信建投（601066）、銀河證券、國信證券、東方證券、方正證券、浙商證券（601878）、國金證券、東吳證券、財通證券（601108）、華泰證券、國泰君安。

　　點(diǎn)評

　　文件明確做市商權(quán)利與義務(wù)，目前已有多家券商申請試點(diǎn)資格。具體來看，《實施細(xì)則》主要內(nèi)容包括明確做市服務(wù)申請與終止、做市商權(quán)利與義務(wù)和做市商監(jiān)督管理方面。首先，科創(chuàng)板股票做市服務(wù)申請采用備案制。其次，做市商開展做市交易業(yè)務(wù)應(yīng)符合上交所關(guān)于做市指標(biāo)的相關(guān)要求。最后，做市商應(yīng)當(dāng)健全風(fēng)險管理和內(nèi)部控制制度，建立風(fēng)險防范與業(yè)務(wù)隔離機(jī)制，確保合規(guī)有序開展做市交易業(yè)務(wù)。實施細(xì)則還強(qiáng)調(diào)，上交所可以根據(jù)做市商做市表現(xiàn)和監(jiān)管需要，對做市商開展現(xiàn)場或非現(xiàn)場檢查。由于做市商制度下，做市商可以通過買賣價差實現(xiàn)一定利潤，因此這一制度受到市場券商的熱烈回應(yīng)，目前至少有14家上市券商公告稱擬申請科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格。財通證券指出，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)每年為行業(yè)帶來的增量收入約為100-130億元，帶來的增量利潤約為90-117億元。做市商制度將從三方面利好科創(chuàng)板。1）做市商可以抑制科創(chuàng)板價格波動，維護(hù)市場的穩(wěn)定性。證券價格可能由于短期供求失衡而偏離其真實價值，做市場的報價不隨供求關(guān)系在短期內(nèi)隨意波動，能有效的維護(hù)價格的穩(wěn)定。而且做市商能較好及時地處理大額指令，減緩它對價格的沖擊。2）做市商制度將顯著增強(qiáng)科創(chuàng)板流動性。目前科創(chuàng)板有400多家上市公司，但存在流動性下降、股票間分化、投資門檻較高導(dǎo)致參與者較少等問題。由于科創(chuàng)板都是新股，一旦"大小非"解禁則會導(dǎo)致?lián)Q手率快速下滑。引入做市制度后，有望提升科創(chuàng)板流動性。中信證券指出，《實施細(xì)則》落地后，日均換手率有望提升10%-15%左右。3）提升科創(chuàng)板的價值發(fā)現(xiàn)功能。做市商所報的價格是在綜合分析市場所有參與者的信息以衡量自身風(fēng)險和收益的基礎(chǔ)上形成的，投資者在報價基礎(chǔ)上進(jìn)行決策，并反過來影響做市商的報價，從而促使證券價格逐步靠攏其實際價值。

　　—END—