科創(chuàng)板開市三周年，《前行 基金經(jīng)理投資筆記》特刊

　　編前語：7月22日，科創(chuàng)板將迎來開市三周年。歷時三年，我們共同見證了科創(chuàng)板“硬科技”底色，中國芯可謂成績斐然。開市三年，科創(chuàng)板發(fā)生了哪些變化？中國科技產(chǎn)生了哪些裂變？未來，科創(chuàng)板又將如何前行？特別策劃《前行 基金經(jīng)理投資筆記》，邀請9位公募基金科技方向基金經(jīng)理分享他們的一線思考，傳遞理性聲音。

　　本期嘉賓：

　　孫碩 泰達(dá)宏利基金經(jīng)理

　　精彩觀點：

　　● 新經(jīng)濟科創(chuàng)企業(yè)培育，應(yīng)著眼全生命周期；

　　● 造車新勢力正在重新塑造產(chǎn)業(yè)格局；

　　● 受益多元化發(fā)行上市條件，目前科創(chuàng)板共有39家未盈利企業(yè)，7家特殊股權(quán)企業(yè)和5家紅籌企業(yè)成功上市；

　　● 科創(chuàng)板總市值占A股市值的6%，累計募資5542億元，有力地支持新興科創(chuàng)型企業(yè)的發(fā)展；

　　● 把好科創(chuàng)板“入口關(guān)”，科創(chuàng)板制度建設(shè)持續(xù)完善；

　　閱讀全文：

　　《前行 基金經(jīng)理投資筆記》：開市三年，科創(chuàng)板發(fā)生了哪些變化？

　　孫碩：三年以來，科創(chuàng)板發(fā)行上市愈發(fā)包容，為更多高科技企業(yè)上市融資、發(fā)展壯大提供便利。我觀察到有這三大變化，第一，是公司數(shù)量和市值的變化。2019年7月22日，科創(chuàng)板開市當(dāng)日，上市企業(yè)為25家，總市值5293億元；2020年7月22日，科創(chuàng)板開市一周年，上市企業(yè)達(dá)到140家，總市值超2.7萬億元；2021年7月22日，科創(chuàng)板上市企業(yè)數(shù)量達(dá)313家，總市值突破4.7萬億元。截止2022年6月底，科創(chuàng)板共有431家上市公司，總市值超過5.7萬億元，占A股市值的6%，起到了舉足輕重的作用。

　　第二，是募集資金的變化?？苿?chuàng)板目前累計實現(xiàn)募集資金5542億元，其中IPO 5286億元，再融資256億元，非常有力地支持了實體經(jīng)濟尤其是新興科創(chuàng)型企業(yè)的發(fā)展。

　　第三，是注冊制的IPO制度不斷完善。三年以來，科創(chuàng)板發(fā)行上市愈發(fā)包容，為更多高科技企業(yè)上市融資、發(fā)展壯大提供便利。受益于多元化發(fā)行上市條件，目前科創(chuàng)板共有39家未盈利企業(yè)，7家特殊股權(quán)企業(yè)和5家紅籌企業(yè)成功上市。

　　《前行 基金經(jīng)理投資筆記》：中國科技產(chǎn)生了哪些裂變？

　　孫碩：首先，目前中國已建成5G基站超過170萬個，占全球76%以上，是全球規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的5G獨立組網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，5G終端用戶達(dá)到4.5億戶，占全球70%以上。5G研發(fā)和應(yīng)用場景深度拓展，在工業(yè)、能源、交通、港口、礦山、醫(yī)療、教育等多個行業(yè)，5G的行業(yè)應(yīng)用已實現(xiàn)“從0到1”的突破，邁向“從1到N”的規(guī)模落地。

　　其次，在新能源發(fā)電方面，我國的風(fēng)電、光伏發(fā)電等新能源發(fā)展成效顯著，裝機規(guī)模穩(wěn)居全球首位，發(fā)電量占比穩(wěn)步提升。今年以來，我國新能源、氫能、新型儲能等【新產(chǎn)業(yè)(300832)、股吧】（300832）發(fā)展提速，大型風(fēng)電光伏基地、先進(jìn)核電等一批重大項目陸續(xù)開工建設(shè)。

　　第三，新能源汽車發(fā)展迅速，已經(jīng)成為全球新能源汽車產(chǎn)銷量大國。2012年我國新能源汽車銷量為12791輛，2021年銷量躍升至352.1萬輛。電動汽車的續(xù)航里程有了質(zhì)的飛躍，多家造車新勢力正在重新塑造產(chǎn)業(yè)格局。

　　《前行 基金經(jīng)理投資筆記》：哪些是基金經(jīng)理眼中的“硬科技”和“好公司”？

　　孫碩：好的公司并不一定是當(dāng)期利潤非常豐厚的公司，因為不同的企業(yè)所處的生命周期位置不同。科創(chuàng)板里面的“硬科技”公司往往處在滲透率提升的早期或者國產(chǎn)化率提升的早期，需要投入大量的研發(fā)投入且當(dāng)期看不見回報。因此我認(rèn)為，不同生命周期位置的公司要以不同的視角去評價，科創(chuàng)板中的硬科技公司，如果在自身賽道不斷完善產(chǎn)品，不斷提升國產(chǎn)化率，不斷引領(lǐng)技術(shù)進(jìn)步的公司，雖然有的公司當(dāng)期可以盈利、有的公司當(dāng)期有大量的研發(fā)投入導(dǎo)致虧損，但是他們都屬于好公司，在未來的某一天會給股東帶來豐厚的回報。

　　《前行 基金經(jīng)理投資筆記》：未來，科創(chuàng)板又將如何前行？

　　孫碩：首先，堅持“硬科技”版塊定位，繼續(xù)為電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備新能源、計算機、國防軍工等科創(chuàng)公司提供定價平臺與融資環(huán)境；

　　其次，繼續(xù)完善發(fā)行、定價機制，科創(chuàng)板已逐步建立較完善的新股發(fā)行承銷機制，形成了一套經(jīng)受了市場考驗的可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗。未來，科創(chuàng)板制度建設(shè)還有進(jìn)一步完善的空間。一方面，把好科創(chuàng)板“入口關(guān)”，壓實中介機構(gòu)責(zé)任，更好發(fā)揮審核、問詢和現(xiàn)場督導(dǎo)、協(xié)同機制，提升科創(chuàng)板公司質(zhì)量，另一方面，大力發(fā)展機構(gòu)投資者包括引進(jìn)境外機構(gòu)投資者，以進(jìn)一步優(yōu)化市場博弈機制，提升市場化定價水平，完善市場化定價機制。

　　了解基金經(jīng)理：

　　孫碩 先生，北京大學(xué) 計算機技術(shù)專業(yè)碩士研究生。目前擔(dān)任泰達(dá)宏利績優(yōu)增長靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。