科創(chuàng)板設(shè)立三年來，注冊(cè)制改革蹄疾步穩(wěn)，為中國資本市場(chǎng)帶來顯著的積極變化。作為連接資本市場(chǎng)與實(shí)體企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，券商投行迎來新的試煉。這其中不乏外資券商的身影：瑞銀證券便執(zhí)行了首家由外資證券公司擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)的科創(chuàng)板上市項(xiàng)目。

　　瑞銀證券全球投資銀行部聯(lián)席主管孫利軍日前接受了的采訪。他表示，科創(chuàng)板是我國證券市場(chǎng)推進(jìn)注冊(cè)制改革的試點(diǎn)。注冊(cè)制的實(shí)施優(yōu)化了審核及上市環(huán)節(jié)，提高了發(fā)行審核效率，為科創(chuàng)企業(yè)融資提供了高效便捷的通道，高效的發(fā)審節(jié)奏讓資金快速向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集中，更好地服務(wù)于“硬科技”企業(yè)，同時(shí)也為我國推行全面注冊(cè)制奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

　　孫利軍表示，科創(chuàng)板為“硬科技”企業(yè)IPO提供了一套差異化的上市標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)符合條件的“硬科技”企業(yè)給予了較大的包容，為“硬科技”企業(yè)融資提供了巨大的便利。比如科創(chuàng)板允許有強(qiáng)研發(fā)能力的“硬科技”企業(yè)在尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損之時(shí)申報(bào)IPO，也允許一些存在特別表決權(quán)、協(xié)議控制等的企業(yè)申報(bào)IPO，這是A股市場(chǎng)制度上的一個(gè)重大創(chuàng)新，為科創(chuàng)企業(yè)上市提供了優(yōu)質(zhì)的平臺(tái)。

　　初創(chuàng)型硬科技企業(yè)研發(fā)周期長、投入巨大、現(xiàn)金流緊張，但產(chǎn)品尚未上市，營收較少，估值不確定性高，所以能否成功獲得融資是該類企業(yè)生存發(fā)展的重要瓶頸。在科創(chuàng)板設(shè)立之前，很多公司只能轉(zhuǎn)向港股或納斯達(dá)克等市場(chǎng)上市融資，而得不到有效資金支持的企業(yè)只能夭折在搖籃里?？苿?chuàng)板增強(qiáng)了對(duì)硬科技企業(yè)的包容性和適應(yīng)性，為發(fā)展?jié)摿Υ?、帶?dòng)作用強(qiáng)、成長性高的硬科技企業(yè)注入“活水”，加速孵化和落地硬科技企業(yè)。

　　在科創(chuàng)板開市三周年之際，做市商制度逐步成型。對(duì)此，孫利軍表示，做市商制度可以有效提升市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，平抑價(jià)格波動(dòng)，提高市場(chǎng)的穩(wěn)定性。目前紐交所、納斯達(dá)克、倫敦交易所等主流的海外股票市場(chǎng)大多采用基本以做市商制和競價(jià)交易制相結(jié)合的混合交易制度，科創(chuàng)板的做市商制度創(chuàng)新標(biāo)志著我國資本市場(chǎng)制度的進(jìn)一步成熟。

　　如何看待科創(chuàng)板公司的投資價(jià)值？孫利軍表示，科創(chuàng)板上市企業(yè)整體業(yè)績堅(jiān)挺。開板三年來，科創(chuàng)板上市公司整體營收和凈利潤增幅實(shí)現(xiàn)三年連續(xù)上漲，成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的生力軍。2021年科創(chuàng)板公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8,345億元，同比增長37%，近9成公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤948億元，同比增長76%。

　　并且孫利軍強(qiáng)調(diào)，科創(chuàng)板上市公司高成長、高研發(fā)投入、高凈利率的特征顯著，匹配長期價(jià)值投資的內(nèi)在要求。2021年，科創(chuàng)板企業(yè)研發(fā)投入金額合計(jì)約850億元，同比增長29%；研發(fā)投入占營業(yè)收入的平均比例為13%，居A股各板塊之首。

　　“中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展步伐已經(jīng)進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展階段，中國的產(chǎn)業(yè)升級(jí)是必然發(fā)展趨勢(shì)?？苿?chuàng)板企業(yè)多屬戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，主打前沿科技，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，是引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的主力軍，隨著中國產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐的加快和技術(shù)進(jìn)步程度不斷提升，未來科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)展空間十分廣闊?！睂O利軍這樣認(rèn)為。