隨著智翔金泰近日成功登陸科創(chuàng)板，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)再添一員。

　　對于產(chǎn)品處在研發(fā)階段、尚未實現(xiàn)商業(yè)化且長期虧損的創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)而言，科創(chuàng)板“市值+研發(fā)成果”的第五套標(biāo)準(zhǔn)極具吸引力。截至6月25日，累計已有20家創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)通過第五套標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板，IPO合計募資約429億元。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，采用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)板企業(yè)通過引入資金“活水”進行長期研發(fā)投入，并加快商業(yè)化進程，為我國醫(yī)藥領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展注入了全新動能，在促進科技-資本-產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)上邁出了積極步伐。

　　20家企業(yè)通過第五套標(biāo)準(zhǔn)上市

　　科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)支持處于研發(fā)階段、尚未形成一定收入的企業(yè)上市，充分體現(xiàn)了科創(chuàng)板的包容性魅力。在科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)推出后，直接與納斯達克、港交所18A規(guī)則對標(biāo)，為我國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了堅實基礎(chǔ)。

　　記者從業(yè)內(nèi)獲悉，創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)在其主要產(chǎn)品獲批上市之前，普遍處于無產(chǎn)品、無收入和無利潤的“三無”狀態(tài)。但“三無”并不是傳統(tǒng)意義的“差公司”，這恰恰反映了我國多個科技領(lǐng)域處于從無到有的關(guān)鍵階段。服務(wù)硬科技國家戰(zhàn)略，引導(dǎo)資金投早投小，助力處于這些處于關(guān)鍵階段的硬科技公司加速技術(shù)成果轉(zhuǎn)化應(yīng)用，正是資本市場服務(wù)科技自立自強的內(nèi)在要求。

　　栽下梧桐樹，引得鳳凰來。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，累計已有20家創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)通過第五套標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板，IPO合計募資約429億元。

　　從二級市場看，目前，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)/公司A股總市值已超過2400億元，其中，君實生物等10家公司A股市值超過100億元。以A股首發(fā)價格計算，10家公司上市后股價穩(wěn)步上漲，投資回報率區(qū)間為8%-148%，為投資者創(chuàng)造了良好的投資收益。其中，神州細胞、歐林生物、澤璟制藥和上海誼眾投資回報率超過50%。

　　與此同時，科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)正在不斷吸引海外上市的優(yōu)質(zhì)生物醫(yī)藥企業(yè)回歸。截至目前，累計已有君實生物、康希諾、榮昌生物、百濟神州、諾誠健華等5家港交所18A龍頭公司通過科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)、紅籌上市等制度回歸A股，康方生物等8家18A公司也已發(fā)布擬在科創(chuàng)板上市的相關(guān)公告。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，處于關(guān)鍵階段的創(chuàng)新生物醫(yī)藥企業(yè)在其相關(guān)產(chǎn)品獲批上市后往往能夠很快迎來業(yè)績爆發(fā)，未來發(fā)展具有較高確定性，上市后也具有較強的業(yè)績增長。

　　資金活水助力“研發(fā)+商業(yè)化”并行

　　在這429億元IPO募資金額背后，是一家家創(chuàng)新藥企依靠科創(chuàng)板突破資金“瓶頸”，心無旁騖抓研發(fā)抓創(chuàng)新的“發(fā)展進行曲”。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)研發(fā)投入持續(xù)增長，研發(fā)費用合計達213.79億元，同比增長15.14%，其中歐林生物等4家公司研發(fā)投入同比增幅超過50%。科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)研發(fā)費用占營業(yè)收入的中位數(shù)為110%，顯著高于科創(chuàng)板上市公司整體水平。

　　得益于持續(xù)高強度的研發(fā)投入，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品線不斷豐富拓展。當(dāng)下，部分科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)已迎來業(yè)績收獲期。

　　記者注意到，10余家科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)在上市后陸續(xù)已有產(chǎn)品獲批銷售，部分公司有多款產(chǎn)品接連獲批，經(jīng)營模式從以產(chǎn)品研發(fā)為主，過渡到“研發(fā)+商業(yè)化”并行的新階段。

　　2022年，20家科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)合計實現(xiàn)營業(yè)收入約175.51億元，較2019年的42.67億元增幅達311%。13家公司營業(yè)收入已經(jīng)超過1億元，其中，百濟神州收入接近百億，君實生物、康希諾和神州細胞營業(yè)收入突破10億元，已經(jīng)超過科創(chuàng)板公司2022年營業(yè)收入中位數(shù)（約為7.17億元）；艾力斯、榮昌生物、諾誠健華、歐林生物營業(yè)收入也已超過5億元。在產(chǎn)品銷售拉動下，艾力斯、上海誼眾、金迪克、歐林生物、微電生理等5家公司2022年已經(jīng)盈利。

　　展望未來，科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)有望成為我國國產(chǎn)創(chuàng)新藥研發(fā)的重要力量。數(shù)據(jù)顯示，近年來，由科創(chuàng)板第五套申報企業(yè)研發(fā)的創(chuàng)新藥占我國每年批準(zhǔn)國產(chǎn)創(chuàng)新藥數(shù)量的四分之一以上，相關(guān)產(chǎn)品大多獲國家“重大新藥創(chuàng)制”科技重大專項支持。

　　審核中嚴把上市入口關(guān)

　　雖然科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)以包容性聞名，但其準(zhǔn)入條件并不低，實踐中，大多數(shù)第五套標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)在申報時的研發(fā)情況要明顯高于第五套標(biāo)準(zhǔn)的要求。相較于聯(lián)交所18A上市規(guī)則，第五套標(biāo)準(zhǔn)上市企業(yè)的篩選更加嚴格。

　　據(jù)介紹，科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)要求申報企業(yè)具有明顯技術(shù)優(yōu)勢，至少有一項核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗，預(yù)計市值不低于40億元，市場空間大。而納斯達克和港交所的市值門檻僅為1.6億美元和15億港元，納斯達克對藥物研發(fā)所處階段不作要求，港交所18A規(guī)則對企業(yè)自主研發(fā)能力無強制性規(guī)范，上市后亦無強制退市約束。

　　記者從上交所獲悉，針對第五套企業(yè)特點，該所也設(shè)置了相應(yīng)針對性的退市標(biāo)準(zhǔn)和減持標(biāo)準(zhǔn)，切實保護好投資者利益。

　　具體而言，對于采用第五套標(biāo)準(zhǔn)上市的企業(yè)，考慮到其主要產(chǎn)品尚處于研發(fā)階段，為給生物醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新留足空間和過渡期，相關(guān)企業(yè)自上市之日起第四個完整會計年度起方才適用財務(wù)類退市指標(biāo)。同時，對于未盈利企業(yè)，其實際控制人以及核心人員的減持受到更為嚴格的監(jiān)管。

　　值得注意的是，截至目前，已有12家第五套申報企業(yè)主動撤回或被否決，淘汰率接近40%。