■桂浩明

　　在七月份，科創(chuàng)板在上交所運(yùn)行已經(jīng)滿四年了。這四年來，科創(chuàng)板借助率先進(jìn)行注冊制試點(diǎn)的優(yōu)勢，取得了超常規(guī)的發(fā)展，時下已經(jīng)有近550家公司上市，募集資金接近9000億元，這兩項(xiàng)指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期滬深主板、創(chuàng)業(yè)板?？梢哉f，雖然科創(chuàng)板是證券市場上歷史最短的板塊，但它后來居上，已經(jīng)成為新生的融資主力，這對推動我國創(chuàng)新型高科技的發(fā)展發(fā)揮了極大的作用，很好地承擔(dān)了金融支持實(shí)體的責(zé)任。

　　不過，與科創(chuàng)板一級市場的轟轟烈烈相比，其二級市場的狀況卻不盡如人意。科創(chuàng)板股票上市交易半年之后，上交所編制的科創(chuàng)50指數(shù)開始發(fā)布，按慣例把其起始點(diǎn)位設(shè)為1000點(diǎn)，之后該指數(shù)上漲到了1726點(diǎn)。但隨后先是弱勢整理，后來節(jié)節(jié)下滑，到2022年4月，已經(jīng)回落到853點(diǎn)。在當(dāng)年的10月份，科創(chuàng)50指數(shù)展開了一波較為溫和得反彈行情，并且在今年4月份摸高1171點(diǎn)，當(dāng)時市場上看好科創(chuàng)50指數(shù)的聲音也不少，有的甚至認(rèn)為它會復(fù)制前兩年創(chuàng)業(yè)板行情暴漲的走勢?？墒蔷驮趧?chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)后，科創(chuàng)50指數(shù)就開始掉頭向下，在6月份再度跌破1000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)，目前其位置大體在960點(diǎn)附近，從技術(shù)形態(tài)來看，不排除進(jìn)一步下行的可能。

　　科創(chuàng)50指數(shù)是按一定標(biāo)準(zhǔn)，選取在科創(chuàng)板上市的市值及交易量居前的50家優(yōu)質(zhì)公司，作為樣本股編制的寬基指數(shù)，具有較高的代表性，因此其走勢基本上能夠準(zhǔn)確地刻畫科創(chuàng)板股票的實(shí)際運(yùn)行狀況。而從以上的這些數(shù)據(jù)來看，應(yīng)該說四年下來，其行情總體上是下跌的，這自然導(dǎo)致絕大多數(shù)二級市場的投資者出現(xiàn)虧損。而以科創(chuàng)50指數(shù)樣本股為跟蹤標(biāo)的的科創(chuàng)50ETF，在發(fā)行時曾廣受歡迎，一度還實(shí)行比例配售，而如今也是全面虧損。享有新股配售特權(quán)的機(jī)構(gòu)投資者折戟科創(chuàng)板的事實(shí)表明，這個市場盡管已經(jīng)做得比較大了，但還不夠強(qiáng)，并沒有形成穩(wěn)定的財富效應(yīng)，無法持續(xù)地為投資者創(chuàng)造財富。不管這其中有什么具體原因，現(xiàn)狀都是令人遺憾的，因此在二級市場上廣受投資者詬病。

　　科創(chuàng)板走勢如此羸弱，問題出在哪里呢？客觀而言，以下因素是起了作用的。首先科創(chuàng)板提高了對上市企業(yè)的包容度，這使得大量還無法在主板上市的公司得以上市，這其中有相當(dāng)數(shù)量是沒有盈利的。這對于發(fā)展創(chuàng)投事業(yè)是必要的，(緊轉(zhuǎn)5版)