在全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與科技革命加速推進(jìn)背景下，科技創(chuàng)新已成為驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長與產(chǎn)業(yè)變革的核心動力。2025年以來，科創(chuàng)板憑借政策扶持與技術(shù)突破的雙重優(yōu)勢，成為本輪科技股上漲的核心載體。截至8月11日，科創(chuàng)綜指年內(nèi)漲幅達(dá)22%，大幅領(lǐng)先滬深300、上證50等寬基指數(shù)；科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)100、科創(chuàng)成長等指數(shù)近期更是率先創(chuàng)造去年“924”以來的新高點，市場資金堅定看好這片“硬科技”的“新藍(lán)?！薄?/p>

　　科創(chuàng)板成為本輪科技股行情的中流砥柱

　　自開板以來，科創(chuàng)板堅守“硬科技”定位，歷經(jīng)六年磨礪，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展——上市公司數(shù)量攀升至589家，總市值成功跨越7萬億元大關(guān)。截至目前，科創(chuàng)板新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)公司占比超八成，人工智能、低空經(jīng)濟(jì)、基因治療等前沿細(xì)分領(lǐng)域均有公司布局，構(gòu)建起服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　科創(chuàng)板“硬科技”企業(yè)的行業(yè)定位與高成長潛力，為本輪科技股的上揚(yáng)行情提供了重要支撐。以AI領(lǐng)域為例，國產(chǎn)大模型DeepSeek的顛覆性突破，帶動AI資本支出顯著增長，國產(chǎn)算力芯片、光芯片、軟件應(yīng)用等細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)高景氣度，估值顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)AI、科創(chuàng)芯片指數(shù)自去年“924”以來累計漲幅分別達(dá)到109%和95%。

　　公司及行業(yè)的成長性是估值的重要依據(jù)。以科創(chuàng)芯片指數(shù)重要成份股寒武紀(jì)、海光信息為例，憑借在芯片設(shè)計領(lǐng)域的深厚技術(shù)積累，兩家公司迎來業(yè)績兌現(xiàn)。截至今年一季度，寒武紀(jì)已連續(xù)第二個季度實現(xiàn)盈利，庫存規(guī)模亦攀升至近28億元；海光信息2025年上半年歸母凈利潤首次突破10億元關(guān)口，期末合同負(fù)債超30億元，較上年末增長2.4倍，對日益旺盛的國內(nèi)高端芯片市場需求形成了有效供給。

　　另一方面，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企的股價表現(xiàn)，也成為今年科技股行情中的一大亮點。今年以來，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企喜訊頻傳。5月，三生國健與關(guān)聯(lián)方一同將一款尚處臨床階段的PD-1/VEGF雙抗候選藥物，以首付款12.5億美元、總金額60.5億美元授權(quán)給輝瑞，創(chuàng)下國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海新紀(jì)錄；同月，百濟(jì)神州的百赫安、特寶生物的益佩生等5款新藥獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，商業(yè)化進(jìn)程提速。7月，百利天恒、迪哲醫(yī)藥披露新藥研發(fā)進(jìn)展，兩家公司憑借全球首個完成III期研究的雙抗ADC藥物與中國首個獨立研發(fā)在美獲批的全球首創(chuàng)新藥，雙雙創(chuàng)造中國創(chuàng)新藥的“Deepseek時刻”。8月，百濟(jì)神州的拳頭產(chǎn)品澤布替尼以125.27億元的半年度銷售額，成為唯一上榜全球藥品銷售額TOP50的國產(chǎn)創(chuàng)新藥。

　　科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企扎實的研發(fā)管線儲備、行業(yè)首創(chuàng)性的技術(shù)突破以及里程碑式的出海授權(quán)交易，驗證了中國創(chuàng)新藥的臨床競爭力，有效催化了市場對創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)投資價值的認(rèn)知。數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)新藥指數(shù)自年初以來漲幅已突破75%，是上證生物醫(yī)藥指數(shù)年內(nèi)漲幅的3倍多；成份股百利天恒、特寶生物、艾力斯相對發(fā)行價漲幅分別達(dá)到11倍、9倍和3倍。

　　資本市場“科特估”邏輯逐步深化

　　“改革、創(chuàng)新、出海、并購”多線并進(jìn)的發(fā)展優(yōu)勢，讓科創(chuàng)板公司始終保有強(qiáng)勁有力的成長動能，也為科技資產(chǎn)定價提供了更為豐富的估值錨。今年科創(chuàng)板相關(guān)指數(shù)的上行行情，正是資本市場對“科特估”邏輯的積極投票。

　　一方面，科創(chuàng)板公司以研發(fā)創(chuàng)新作為立身之本，業(yè)績表現(xiàn)日益亮眼。自開板以來，科創(chuàng)板企業(yè)6年累計研發(fā)投入達(dá)到7090億元，自2022年起已連續(xù)三年研發(fā)投入突破1000億元。截至目前，板塊合計形成研發(fā)專利超12萬項，累計138家次公司牽頭或參與的項目榮獲國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎等重要獎項。眾多科創(chuàng)板企業(yè)憑借核心技術(shù)突破，不斷拓展市場份額，實現(xiàn)營收與利潤的雙增長。以半導(dǎo)體行業(yè)為例，隨著國產(chǎn)替代進(jìn)程的加速，中芯國際等晶圓代工企業(yè)產(chǎn)能利用率不斷提升，中微公司等國產(chǎn)設(shè)備企業(yè)訂單飽滿，業(yè)績穩(wěn)步提升，估值得到了市場的高度認(rèn)可。

　　另一方面，科創(chuàng)板推出了一系列增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)制度包容性、適應(yīng)性的改革舉措，為“科特估”邏輯的深化提供了堅實的政策支撐。今年，在科創(chuàng)板開板六周年之際，科創(chuàng)板迎來一系列重磅改革，其中，設(shè)置科創(chuàng)成長層是一大亮點。這一舉措為未盈利科技型企業(yè)提供了更廣闊的發(fā)展空間，也為投資者帶來了更多投資潛力大的標(biāo)的。

　　通過對未盈利科技型企業(yè)集中管理，也便于投資者更好地識別風(fēng)險，保護(hù)自身合法權(quán)益。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前已進(jìn)入科創(chuàng)成長層的32家企業(yè)，7月日均換手率均值較2024年的均值提升約54%，遠(yuǎn)高于非成長層公司的提升幅度，流動性改善顯著。

　　科創(chuàng)板指數(shù)產(chǎn)品引導(dǎo)長錢向“新”集聚

　　近年來，科創(chuàng)板指數(shù)產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模呈現(xiàn)跨越式發(fā)展，為資金投資“硬科技”提供豐富標(biāo)的，有力推動了投融資相協(xié)調(diào)的資本市場建設(shè)。目前，科創(chuàng)板指數(shù)已達(dá)32條，構(gòu)建起覆蓋寬基、行業(yè)主題、策略的多層次產(chǎn)品矩陣，吸引約200萬名投資者參與配置；超80只境內(nèi)科創(chuàng)板ETF上市，總規(guī)模超過2500億元，科創(chuàng)板已成為A股指數(shù)化投資比例最高的板塊。

　　隨著科創(chuàng)板改革的不斷深化，科創(chuàng)板指數(shù)產(chǎn)品呈現(xiàn)量質(zhì)齊升的格局。從質(zhì)量上看，今年發(fā)布的多條科創(chuàng)板指數(shù)高度契合科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展特征，成為投資者錨定科技創(chuàng)新風(fēng)口、搶占產(chǎn)業(yè)升級先機(jī)的重要投資渠道。

　　例如，科創(chuàng)綜指作為首只能夠全面刻畫科創(chuàng)板生態(tài)的指數(shù)，覆蓋了科技產(chǎn)業(yè)鏈的多個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，一定程度上反映了中國科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)（300832）的整體發(fā)展脈絡(luò)；科創(chuàng)民企指數(shù)、科創(chuàng)板專精特新指數(shù)的推出，則充分考慮了科創(chuàng)板民營企業(yè)占比超七成、國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比超六成的特點，凸顯民營經(jīng)濟(jì)與“小巨人”企業(yè)在科創(chuàng)板的支柱地位與增長活力。從規(guī)模和數(shù)量上看，自2024年“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，科創(chuàng)板新增57只科創(chuàng)板ETF上市，較政策發(fā)布前數(shù)量增加近兩倍，基金產(chǎn)品規(guī)模漲幅超60%。

　　政策扶持疊加產(chǎn)業(yè)趨勢，以科創(chuàng)板ETF為代表的指數(shù)化產(chǎn)品成為引導(dǎo)中長期資金入市的重要工具。據(jù)了解，近年來，中長期投資者對科創(chuàng)板ETF的配置力度大幅提升，截至2025年6月底，合計配置規(guī)模已超400億元；其中，保險和企業(yè)年金的持倉占比增長尤其迅速。從標(biāo)的看，中長期投資者對跟蹤科創(chuàng)50指數(shù)的ETF配置意愿較強(qiáng)，持倉市值和持倉戶數(shù)已連續(xù)五年實現(xiàn)正增長。