自貿(mào)區(qū)攜手合作  多方機(jī)構(gòu)深度介入要素市場(chǎng)

　　10月20日，天津貴金屬交易所（下稱津貴所）與上海自貿(mào)區(qū)大宗商品跨境金融服務(wù)平臺(tái)相關(guān)建設(shè)方簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，引發(fā)業(yè)界關(guān)注。

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，雙方將在倉(cāng)庫(kù)系統(tǒng)互連、倉(cāng)單管理和增值服務(wù)、跨境商品交易支付融資等方面展開合作。這也是上海和天津兩大自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)首度在大宗商品貿(mào)易金融領(lǐng)域攜手合作，中國(guó)自貿(mào)改革的協(xié)同效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

　　津貴所與上海自貿(mào)區(qū)大宗商品跨境金融服務(wù)平臺(tái)簽約，意味著大宗商品貿(mào)易金融服務(wù)走出了上海。津貴所副總裁劉宇表示，本次合作是津貴所逐步建立自有倉(cāng)單信用體系的開始，通過上海自貿(mào)大宗商品跨境金融服務(wù)平臺(tái)的第三方增信服務(wù)和惠付公司國(guó)際化金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，使津貴所現(xiàn)貨倉(cāng)庫(kù)資源對(duì)接金融服務(wù)，對(duì)于增強(qiáng)津貴所服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力有重要意義。

　　津貴所戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理余亞濱在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，這樣的合作意味著津貴所服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的腳步在加快。據(jù)余亞濱介紹，津貴所與上海自貿(mào)區(qū)大宗商品跨境金融服務(wù)平臺(tái)接觸、溝通后，發(fā)現(xiàn)雙方的優(yōu)勢(shì)資源通過整合實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，能夠解決服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的難點(diǎn)，比如更好地幫助產(chǎn)業(yè)客戶解決融資需求、倉(cāng)單重復(fù)質(zhì)押等問題，并且可以進(jìn)一步拓寬津貴所交收倉(cāng)庫(kù)網(wǎng)絡(luò)，有助于打造可靠、安全的倉(cāng)單信用體系。

　　余亞濱表示，自貿(mào)區(qū)內(nèi)的企業(yè)進(jìn)行跨自貿(mào)區(qū)的合作，可以更好地發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)要素資源跨境流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能、資本對(duì)接，能夠進(jìn)一步提升交易所服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　自2013年9月中國(guó)第一個(gè)自貿(mào)區(qū)——上海自貿(mào)區(qū)掛牌以來，“自貿(mào)區(qū)們”憑借其建設(shè)具有國(guó)際水準(zhǔn)的投資貿(mào)易便利、監(jiān)管高效便捷、法制環(huán)境規(guī)范的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的要求方案，對(duì)中國(guó)金融要素市場(chǎng)的發(fā)展起到了不可小覷的推動(dòng)作用。而其他諸如證券機(jī)構(gòu)、銀行、期貨公司及其資管公司等也嗅到了商機(jī)，紛紛投身于金融要素市場(chǎng)。

　　混業(yè)經(jīng)營(yíng)是金融市場(chǎng)發(fā)展的大趨勢(shì)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融服務(wù)的要求越來越全面，以后無論是銀行、券商、期貨公司還是其他第三方機(jī)構(gòu)，如果能為大宗商品貿(mào)易雙方提供便捷的一攬子解決方案，必將會(huì)受到更多行業(yè)內(nèi)人士的青睞。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在資本市場(chǎng)大顯身手的招商證券、中銀國(guó)際證券、中信證券等證券機(jī)構(gòu)，紛紛切入現(xiàn)貨大宗市場(chǎng)。券商介入將擴(kuò)大商品市場(chǎng)的容量，有助于創(chuàng)新步伐的加速。經(jīng)過不斷深耕，這些證券公司已切入貴金屬、礦石、碳交易、航運(yùn)船舶、能源等海內(nèi)外現(xiàn)貨大宗商品業(yè)務(wù)和期貨業(yè)務(wù)，形成現(xiàn)貨、場(chǎng)內(nèi)衍生、場(chǎng)外衍生的互通互補(bǔ)。

　　抓住機(jī)會(huì)進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)的還有期貨公司。今年3月，日照國(guó)際鐵礦石交易中心發(fā)布公告，其與日照大宗商品交易中心進(jìn)行重組合并。重組后，日照國(guó)際鐵礦石交易中心成為日照大宗商品交易中心的全資子公司。這其中，日照大宗商品交易中心由日照港集團(tuán)有限公司、魯證期貨和中國(guó)鐵路物資股份有限公司持股90%。重組后的日照大宗商品交易中心，通過積極實(shí)踐以實(shí)物交割為目的、探索大宗商品交易模式，汲取國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)交易模式和先進(jìn)思路，與魯證期貨合作研發(fā)推出掉期交易模式。今年5月，其“掉期交易”模式獲得山東省金融辦批復(fù)。

　　針對(duì)各券商及期貨公司進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)、入股大宗商品交易中心、參與商品業(yè)務(wù)，一德期貨研究院宏觀經(jīng)濟(jì)分析師寇寧表示，這說明隨著金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的深入發(fā)展，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)正逐步布局大宗商品市場(chǎng)，擴(kuò)展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的多元化一方面有利于金融機(jī)構(gòu)管理自身風(fēng)險(xiǎn)，更加穩(wěn)健發(fā)展，另一方面也有利于擴(kuò)展服務(wù)范圍，特別是在經(jīng)濟(jì)主體對(duì)金融產(chǎn)品個(gè)性化需求不斷增強(qiáng)背景下，多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有利于提高金融機(jī)構(gòu)的客戶服務(wù)能力，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。而更多機(jī)構(gòu)對(duì)大宗商品市場(chǎng)的參與有利于各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，設(shè)計(jì)符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的金融工具和金融產(chǎn)品，更好地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

　　寇寧提出，盡管目前以風(fēng)險(xiǎn)管理子公司為代表的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)已經(jīng)創(chuàng)造出一些有效服務(wù)產(chǎn)業(yè)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)管理模式，但相比國(guó)際先進(jìn)的大宗商品衍生品市場(chǎng)，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品及服務(wù)模式上仍相對(duì)單一和同質(zhì)化，對(duì)參與商品業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)來說，利用商品市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍有較大的發(fā)展空間。

　　　踐行“一帶一路”戰(zhàn)略  進(jìn)軍海外市場(chǎng)

　　11月1日，貴陽(yáng)大數(shù)據(jù)交易所執(zhí)行總裁王叁壽應(yīng)邀出席在北京召開的馬中商務(wù)圓桌會(huì)議，并向馬來西亞總理納吉布建議，推動(dòng)中馬共建馬來西亞大數(shù)據(jù)交易所，促進(jìn)馬來西亞大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，釋放馬來西亞大數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值，以服務(wù)馬來西亞社會(huì)發(fā)展。

　　同日，在四川遂寧舉辦的第三屆中國(guó)國(guó)際物流發(fā)展大會(huì)的“一帶一路”東南亞·南亞金融論壇上，昆明市國(guó)際物流與金融學(xué)會(huì)與南亞交易所聯(lián)盟提議共建昆明絲路交易所（KSRSE），倡議得到了南亞、東南亞多個(gè)國(guó)家的積極響應(yīng)。

　　未來的十年是踐行“一帶一路”戰(zhàn)略的黃金十年。中國(guó)“十三五”規(guī)劃中的“一帶一路”戰(zhàn)略提出，支持企業(yè)擴(kuò)大對(duì)外投資，深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈、物流鏈，建設(shè)一批大宗商品境外生產(chǎn)基地及合作園區(qū)，積極搭建對(duì)外投資金融和信息服務(wù)平臺(tái)。

　　在此背景下，各企業(yè)、機(jī)構(gòu)順應(yīng)趨勢(shì)，開始進(jìn)軍海外金融市場(chǎng)。

　　作為全球第一家大數(shù)據(jù)交易所，貴陽(yáng)大數(shù)據(jù)交易所的迅速發(fā)展，引起了海外市場(chǎng)的密切關(guān)注。早在今年6月，貴陽(yáng)大數(shù)據(jù)交易所就與馬來西亞大數(shù)據(jù)商務(wù)集團(tuán)正式簽署了合資協(xié)議，雙方將聯(lián)合設(shè)立馬來西亞大數(shù)據(jù)交易所，立足馬來西亞，輸出中國(guó)大數(shù)據(jù)交易模式，釋放東南亞大數(shù)據(jù)價(jià)值，為我國(guó)“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略提供大數(shù)據(jù)支持。

　　除了馬來西亞，貴陽(yáng)大數(shù)據(jù)交易所還同韓國(guó)IMC建立了溝通機(jī)制，輸出中國(guó)大數(shù)據(jù)交易模式。在今年8月，貴陽(yáng)大數(shù)據(jù)交易所執(zhí)行總裁王叁壽與韓國(guó)The IMC公司CEO全埰南代表合作雙方，正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。雙方基于各自優(yōu)勢(shì)，在制定大數(shù)據(jù)行業(yè)解決方案等領(lǐng)域深度合作，共同開拓中韓大數(shù)據(jù)市場(chǎng)。

　　能吸引多國(guó)注意且實(shí)現(xiàn)合作互通，秉承著“貢獻(xiàn)中國(guó)數(shù)據(jù)智慧，釋放全球數(shù)據(jù)價(jià)值”發(fā)展理念的貴陽(yáng)大數(shù)據(jù)交易所，在不到兩年的時(shí)間內(nèi)做出的成績(jī)有目共睹。據(jù)了解，截至2016年9月1日，貴陽(yáng)大數(shù)據(jù)交易所交易額累積突破1億元，交易框架協(xié)議接近3億元，發(fā)展會(huì)員超過500家，可交易的數(shù)據(jù)總量超過60PB。

　　順應(yīng)“一帶一路”戰(zhàn)略進(jìn)軍海外金融市場(chǎng)的遠(yuǎn)不止這一家企業(yè)。在“一帶一路”東南亞·南亞金融論壇上，來自老撾、泰國(guó)、緬甸、巴基斯坦、孟加拉國(guó)、斯里蘭卡、馬爾代夫、尼泊爾、不丹等國(guó)的金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，緊緊圍繞“共商‘一帶一路’互聯(lián)互通投融資新機(jī)制，共建開放、多元、共贏國(guó)際金融合作平臺(tái)”主題展開深入研討，并進(jìn)行了共建“昆明絲路交易所（KSRSE）”可行性論證，還發(fā)表了“遂寧聲明”。

　　據(jù)昆明市國(guó)際物流與金融學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉金鑫介紹，KSRSE股本金為2億元人民幣，中方持51%、外方持49%，昆明市國(guó)際物流與金融學(xué)會(huì)（ILFA）、南亞交易所聯(lián)盟（SAFE）為協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，ILFA及會(huì)員作為民間資本參與，外方由SAFE及會(huì)員和東南亞國(guó)家交易所等金融機(jī)構(gòu)組成?？偛吭O(shè)在云南昆明。

　　　　清算所及行業(yè)協(xié)會(huì)加速成立

　　助力要素市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2016年前三季度，我國(guó)新增各類交易平臺(tái)98家。加之去年已有的上千家交易平臺(tái)，政府監(jiān)管壓力倍增。

　　各地方政府為了滿足對(duì)各大宗商品交易中心實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管、清理整理的需求，紛紛建立清算所。值得一提的是，部分金融機(jī)構(gòu)也正深度介入清算所的建立。

　　10月21日，山東交易市場(chǎng)清算所有限公司（簡(jiǎn)稱“魯清所”）開業(yè)。魯清所是由魯證期貨全資子公司——魯證信息技術(shù)有限公司會(huì)同濟(jì)南西城投資發(fā)展有限公司、山東金融資產(chǎn)交易中心、濟(jì)南高新財(cái)金投資有限公司等山東省6家企業(yè)發(fā)起設(shè)立的，注冊(cè)資本1.5億元人民幣。有市場(chǎng)人士表示，魯清所的成立，不僅有利于提高市場(chǎng)交易效率，為市場(chǎng)創(chuàng)新、發(fā)展提供技術(shù)保障和各類服務(wù)，而且對(duì)保障交易安全，完善監(jiān)管手段有重要作用，必將有力促進(jìn)交易市場(chǎng)持續(xù)、健康、專業(yè)發(fā)展。

　　清算所又稱清算公司，是負(fù)責(zé)對(duì)交易所內(nèi)進(jìn)行的交易進(jìn)行交割、對(duì)沖和結(jié)算的獨(dú)立機(jī)構(gòu)。通過清算所，交易的轉(zhuǎn)讓、買賣以及實(shí)際交割，可以隨時(shí)進(jìn)行，由它負(fù)責(zé)統(tǒng)一的結(jié)算、清算以及辦理貨物交割手續(xù)，這就是清算所特殊的“取代功能”。清算所的這一切行為能得以順利實(shí)現(xiàn)，是因?yàn)樗?cái)力雄厚，而且實(shí)行了保證金制度，這是一套嚴(yán)格的無負(fù)債的財(cái)務(wù)運(yùn)行制度。

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有上海、北京、天津、福建、江蘇等?。ㄊ校┏闪⑹嗉仪逅阒行?。其中，北京市金融局及江蘇省金融辦均要求所有交易類場(chǎng)所必須接入北京登記結(jié)算有限公司和江蘇交易場(chǎng)所登記結(jié)算有限公司。原證監(jiān)會(huì)研究中心正司局級(jí)研究員黃運(yùn)成表示，清算所的建立是地方政府結(jié)合了市場(chǎng)的需求提出的思路。從江蘇登記結(jié)算公司和廣州結(jié)算所來看，目前運(yùn)行情況良好，對(duì)控制風(fēng)險(xiǎn)和大宗商品場(chǎng)外市場(chǎng)的創(chuàng)新都有幫助。

　　雖然地方清算中心正以欣欣向榮的態(tài)勢(shì)迅猛發(fā)展，但在發(fā)展過程中還是出現(xiàn)了一些良莠不齊的現(xiàn)象，如個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)一個(gè)省內(nèi)成立超過一家清算中心。針對(duì)這一現(xiàn)狀，中物聯(lián)大宗商品交易市場(chǎng)流通分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)周旭表示，市場(chǎng)的監(jiān)管要以“市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)、資金的安全流動(dòng)、信息的公開透明、效率的不斷提高”等市場(chǎng)基本要素的保障為前提，“目前我國(guó)的大宗商品清算中心，有三個(gè)特點(diǎn)，一是區(qū)域性的，二是大多是以政府為主導(dǎo)，三是功能與定位不清晰。在金融風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范方面，當(dāng)前我國(guó)大宗商品電子交易的監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)是建立全國(guó)統(tǒng)一的強(qiáng)制性結(jié)算制度。地方性清算中心的建設(shè)，是否能為市場(chǎng)的交易服務(wù)模式創(chuàng)新提供支持與保障，是否能在提升商品現(xiàn)貨的流通效率，降低商品流通成本中發(fā)揮積極的作用，是問題的關(guān)鍵”。

　　很顯然，清算所的建立與發(fā)展成為了大趨勢(shì)。除了其本身的金融屬性及政策支持外，清算所的發(fā)展似乎必然是現(xiàn)貨市場(chǎng)走向正規(guī)的產(chǎn)物，因?yàn)榍逅闼薪恿算y行不能承接的功能，代表了未來金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

　　除了清算所，各地的行業(yè)協(xié)會(huì)的成立也助力要素市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有十二家省市地區(qū)的要素市場(chǎng)行業(yè)協(xié)會(huì)成立。行業(yè)協(xié)會(huì)的建立是符合國(guó)家的政策導(dǎo)向、加快政府職能轉(zhuǎn)變、深化行政體制改革的具體舉措。黃運(yùn)成表示，各地方成立協(xié)會(huì)是一個(gè)正面行為，可以協(xié)助地方政府加強(qiáng)大宗商品交易市場(chǎng)的自律管理。從目前成立協(xié)會(huì)的實(shí)際作用看，一是加強(qiáng)了市場(chǎng)之間的聯(lián)系和信息溝通，二是在培訓(xùn)和會(huì)議方面做了許多工作。目前，各個(gè)協(xié)會(huì)所做的工作是立足于當(dāng)?shù)貙?shí)際情況摸索進(jìn)行的，是沒有成熟的經(jīng)驗(yàn)可以借鑒的，因此也要對(duì)行業(yè)協(xié)會(huì)的發(fā)展有一定的包容性。

　　要素市場(chǎng)的發(fā)展需要全方位的監(jiān)管。針對(duì)行業(yè)監(jiān)管問題，周旭說：“總結(jié)發(fā)達(dá)國(guó)家的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建政府、協(xié)會(huì)、市場(chǎng)三位一體的監(jiān)管體系，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)職能作用，是我國(guó)大宗商品交易市場(chǎng)行業(yè)健康規(guī)范發(fā)展的基礎(chǔ)。行業(yè)協(xié)會(huì)是政府與行業(yè)企業(yè)的橋梁和紐帶，加強(qiáng)行業(yè)自律，一是政府要賦予協(xié)會(huì)相應(yīng)的管理職能，二是行業(yè)協(xié)會(huì)的建設(shè)要與政府機(jī)關(guān)脫鉤，走市場(chǎng)化的道路。”