國產(chǎn)新糖集中上市，外部環(huán)境生變

　　“鄭糖1701合約期價自11月29日創(chuàng)出年內(nèi)高點7314元/噸以來，截至目前累計回落幅度已有300元/噸。鄭糖期價短短一個月時間出現(xiàn)如此大的跌幅，主要原因在于國產(chǎn)新糖集中上市與國際糖價下滑?！编嵵菔型顿Y者劉軍告訴期貨日報記者，經(jīng)歷了一個月時間的振蕩回落行情以后，國內(nèi)外糖市趨于平靜，但估計這個平靜態(tài)勢只是暫時的，隨著第二批國儲糖拋售的啟動、國產(chǎn)新糖上市量加大、國際糖市供求格局預(yù)期改變等，國內(nèi)外糖價將開始新一輪行情，未來國內(nèi)糖價如何運行值得投資者關(guān)注。

　　目前，國內(nèi)糖市正處在2016/2017榨季的壓榨旺季，各主產(chǎn)區(qū)糖廠幾乎全部開榨，其中廣西產(chǎn)區(qū)甘蔗出糖率明顯高于去年，全國食糖產(chǎn)量預(yù)期增長幅度較大，一定程度上打壓了國內(nèi)糖價。

　　不過，從國內(nèi)糖市供需情況分析，榨季內(nèi)產(chǎn)不足需基礎(chǔ)牢不可破，即使加上上榨季結(jié)轉(zhuǎn)的陳糖、本榨季內(nèi)拋售的國儲糖、進口糖，國內(nèi)糖市供應(yīng)仍然偏緊，糖價易漲不易跌的基礎(chǔ)仍然存在。那么未來國內(nèi)糖價是不是將扭轉(zhuǎn)跌勢重歸上漲通道呢？

　　國內(nèi)糖業(yè)資深人士莊子說，從國際糖市基本面分析，供求關(guān)系已經(jīng)由短缺預(yù)期轉(zhuǎn)為過剩。當(dāng)前國內(nèi)糖廠已開始大規(guī)模壓榨，國產(chǎn)新糖供應(yīng)量增長較快，更為關(guān)鍵的是，今年我國春節(jié)來得早，盡管今年國內(nèi)糖廠相對往年日子好過一些，但面對春節(jié)前甘蔗款兌付壓力和工人工資支付問題，以及償還銀行貸款等壓力問題，再加上今年第二批國儲糖拋售將于本月底啟動，短期內(nèi)國內(nèi)現(xiàn)貨糖價面臨的壓力的確較大。

　　莊子認為，當(dāng)前鄭糖1701合約與主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場糖價存在350元/噸左右的價差，現(xiàn)貨商等進行無風(fēng)險套利操作的空間很大。在鄭糖交割庫庫容充足的前提下，已經(jīng)未雨綢繆的現(xiàn)貨商完全可以放心地進行期現(xiàn)貨套利操作，這個機會非常難得。未來鄭糖1701合約期價與現(xiàn)貨糖價之間這一巨大的價差如何消除，兩者如何接軌非常值得關(guān)注，最終鄭糖倉單需要消化掉。另外，投資者是否還可以繼續(xù)進行買近拋遠的操作則需要慎重考慮。

　　“當(dāng)前看漲糖價的主要理由來自政策面，即貿(mào)易救濟保護政策的實施?！鼻f子認為，這個政策未來是否實施很難判斷，這使得國內(nèi)糖價的運行充滿了變數(shù)。而從當(dāng)前國內(nèi)期現(xiàn)貨糖價與國際糖價的對比來看，全關(guān)稅進口食糖仍存在600元/噸的獲利空間。市場應(yīng)特別重視政策性因素的變化。

　　實際上，在今后相當(dāng)長時間內(nèi)，國內(nèi)糖市產(chǎn)不足需，在國內(nèi)需求主要依靠進口糖來滿足之際，無論國內(nèi)食糖產(chǎn)量增減，決定糖價漲跌的關(guān)鍵仍是進口糖數(shù)量的增減，最終要歸結(jié)于國際糖價的漲跌。從這一角度分析，未來國內(nèi)糖價主要追隨國際糖價漲跌的概率較大。

　　記者與部分國內(nèi)糖廠交流時獲悉，近期對國內(nèi)糖價影響較大的因素是國儲糖拋售和白糖替代問題。據(jù)了解，根據(jù)國家發(fā)改委、商務(wù)部、財政部《關(guān)于2016年度第二批國家儲備糖投放公告》（2016年第28號）要求，商務(wù)部決定第二批第一次國儲糖競賣總量為9.2萬噸，競賣時間為今年12月30日9時至16時，競賣地點為北京華商儲備商品交易所，白砂糖競賣底價為6000元/噸，此次競賣的是2016/2017年度加工、符合國標一級標準的白砂糖，此次競賣成品糖的提貨地點為內(nèi)蒙古自治區(qū)通遼市，遼寧省營口市、阜新市，山東省德州市、日照市，廣東省湛江市儲存?zhèn)}庫。

　　從白糖替代品市場情況來看，由于糖價較高，越來越多的白糖終端需求企業(yè)正在用淀粉糖替代白糖，如可口可樂等飲料企業(yè)已開始大比例使用淀粉糖作原料，淀粉糖替代白糖的效果正在顯現(xiàn)。此外，甜味劑的應(yīng)用也越來越廣泛。

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