周一上證綜指高開(kāi)高走，尾盤(pán)報(bào)收于3090.23點(diǎn)，上漲0.22%。兩市成交量3495.2億元，減少241億元，市場(chǎng)持續(xù)縮量，成交低迷，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。技術(shù)上看，反彈壓力位3100點(diǎn)壓力較大，仍需時(shí)間考驗(yàn)。標(biāo)的資產(chǎn)方面，上證50ETF沖高回落，尾盤(pán)報(bào)收于2.374，漲幅0.17%，成交量大幅降至180.45萬(wàn)手，減少367.55萬(wàn)手。從技術(shù)上看，周一50ETF報(bào)收帶長(zhǎng)上影線的十字線，且呈跳空回落表現(xiàn)，短期內(nèi)上攻動(dòng)能減弱。

　　期權(quán)市場(chǎng)成交量下降，但仍屬于偏高水平。全日累計(jì)成交705340張期權(quán)合約，較上一交易日減少274415張合約。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交429075張，較上一交易日減少24.4%，認(rèn)沽期權(quán)成交276265張，較上一交易日減少33.0%。日成交量PCR大幅降至0.644，上一交易日為0.726，市場(chǎng)情緒偏樂(lè)觀。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅降至1746454張，減少16418張。5月認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在5月2.35合約上，市場(chǎng)短期內(nèi)將圍繞2.35一線整理。

　　標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率7.74%，與上一交易日持平。認(rèn)購(gòu)期權(quán)與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率均有小幅抬升，但整體仍處于歷史低位水平。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)5月2.40期權(quán)的隱含波動(dòng)率為7.50%，較上一交易日增加0.45個(gè)百分點(diǎn)。50ETF沽5月2.40期權(quán)的隱含波動(dòng)率為12.68%，增加0.16個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率差保持穩(wěn)定，處于歷史較高水平。

　　圖為5月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率

　　標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格小幅上漲，但近月合約由于時(shí)間價(jià)值加速衰減，導(dǎo)致部分近月實(shí)值部分的認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格小幅下跌，平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格小幅上漲，遠(yuǎn)月期權(quán)合約價(jià)格全線上漲。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線下跌，且虛值部分跌幅較大。5月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)5月2.40”報(bào)收于0.0036，上漲16.13%；5月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽5月2.40”報(bào)收于0.0340，下跌10.29%。值得注意的是，部分實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)的價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值，即時(shí)間價(jià)值為負(fù)。

　　綜合來(lái)看，上證綜指縮量上漲，市場(chǎng)情緒觀望為主，市場(chǎng)熱點(diǎn)欠缺持續(xù)性。期權(quán)策略方面，鑒于認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率處于偏低水平，可嘗試買入遠(yuǎn)月平值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，賺取超跌反彈收益，以及波動(dòng)率上行收益。 （作者單位：民生期貨）

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