受近段時(shí)間原油價(jià)格不斷走高市場(chǎng)整體樂觀情緒發(fā)酵，以及原糖供應(yīng)略微緊張影響，節(jié)后ICE原糖和鄭糖均出現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，ICE主力5月合約站上17美分，國(guó)內(nèi)糖價(jià)緊隨其后最高沖至5500元一線。但隨著油價(jià)的回落下殺，鄭糖再次落到5400之下，主力05合約今日?qǐng)?bào)收5390，漲幅2.02%。那么面對(duì)當(dāng)下國(guó)內(nèi)寬松國(guó)外略緊的局面，鄭糖又將如何應(yīng)對(duì)呢？

　　一季度外糖均受限不足，但下榨季或再次過剩

　　受種植面積減少及干旱影響，泰國(guó)糖預(yù)計(jì)20/21榨季產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)。

　　截至2月14日，泰國(guó)糖廠甘蔗壓榨量為5240萬噸，同比下降22.3%，累計(jì)產(chǎn)糖量為573.4萬噸，同比下降21%。而據(jù)OCSB最新調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)2020/21榨季泰國(guó)甘蔗總?cè)胝チ繉⑾陆抵?600萬噸，換算成食糖產(chǎn)量的話約為731萬噸。

　　此外今年泰國(guó)甘蔗壓榨預(yù)計(jì)于3月初結(jié)束，這也較往年停榨提前了2個(gè)月左右。

　　不過對(duì)于下個(gè)榨季而言，若2021天氣恢復(fù)正常，21/22榨季泰國(guó)甘蔗糖產(chǎn)將有望回升，相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)期21/22榨季泰國(guó)糖產(chǎn)量將回升至1000萬噸左右。

　　下滑的糖產(chǎn)也令泰國(guó)糖出口受到影響，數(shù)據(jù)顯示，1月泰國(guó)糖出口27.18萬噸，同比下降64.02%，20/21榨季截至1月累計(jì)出口110.43萬噸，同比減少68.77%。

　　除去泰國(guó)因產(chǎn)量下滑減少的出口外，印度方面又因集裝箱緊張限制了其糖出口。據(jù)印度糖協(xié)成，本榨季至今，印度雖已簽約出口250萬噸糖，但受制于運(yùn)輸困難，截至1月底印度累計(jì)出口量不足簽約30%，僅為70萬噸。

　　所以，目前國(guó)際糖市因印度及泰國(guó)糖的出口不利，出現(xiàn)了供應(yīng)偏緊局面，糖價(jià)也因此抬高。不過隨著時(shí)間的推移，等到巴西新糖的上市以及印度出口的緩解，全球供給或?qū)⒃俣葘捤伞?/p>

　　政策文件繼續(xù)支持，內(nèi)糖壓力依舊不小

　　2月21日，中央一號(hào)文件正式發(fā)布。多項(xiàng)舉措對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)起指引作用，其中針對(duì)白糖行業(yè)，政策上還是繼續(xù)支持內(nèi)糖，文件中也特別指出，“將保持打擊重點(diǎn)農(nóng)產(chǎn)品走私高壓態(tài)勢(shì)?！?/p>

　　雖然國(guó)內(nèi)白糖有了政策的支持，但面對(duì)去年4季度大量進(jìn)口帶來的較高庫(kù)存，以及國(guó)內(nèi)需求淡季的無力支撐，國(guó)內(nèi)供需仍面臨不小壓力。

　　產(chǎn)銷方面，據(jù)中糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖659.39萬噸（上制糖期同期產(chǎn)糖641.45萬噸），其中，產(chǎn)甘蔗糖509.04萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甘蔗糖503.97萬噸）；產(chǎn)甜菜糖150.35萬噸（上制糖期同期產(chǎn)甜菜糖137.48萬噸）。截至2021年1月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖256.42萬噸（上制糖期同期銷售食糖320.08萬噸），累計(jì)銷糖率38.89%（上制糖期同期49.9%）。

　　目前正處國(guó)產(chǎn)新糖壓榨上市期，但從目前的產(chǎn)銷率來看，新糖銷售情況不容樂觀，去年4季度進(jìn)口糖和糖漿對(duì)國(guó)內(nèi)糖的銷售產(chǎn)生了較大擠壓，目前僅38.89%的產(chǎn)銷率也是歷史較低水平。所以，以國(guó)內(nèi)的供需情況來看，白糖價(jià)格暫時(shí)很難得到內(nèi)部支撐，相反，較為寬松的國(guó)內(nèi)供應(yīng)或?qū)⑾拗瓢滋莾r(jià)格。

　　綜上，一季度略微偏緊的國(guó)際食糖供應(yīng)拉動(dòng)了近期白糖期價(jià)，而在巴西新糖上市之前，偏緊向上的白糖走勢(shì)或?qū)⒕S系。但從中長(zhǎng)期來看，二季度之后巴西糖進(jìn)入市場(chǎng)，印度出口也適度緩解，加上國(guó)內(nèi)白糖的寬松對(duì)抗，全球產(chǎn)需可能轉(zhuǎn)為過剩，白糖價(jià)格或?qū)⒊袎核ト酢?/p>