皮海洲

　　9月30日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸稱，今后證監(jiān)會原則上不再對QFII、RQFII股票投資比例做出具體限制。

　　筆者認為，這一新規(guī)是符合我國資本市場全局利益的。它不僅有利于增強QFII制度的吸引力，為我國資本市場的發(fā)展吸引更多的QFII投資者，而且也是與我國資本市場的發(fā)展相適應的。

　　證監(jiān)會于2010年對QFII的資產配置提出“股票比例不低于50%，現金比例不高于20%”的原則要求。這意味著QFII至少有一半的資金用于股票投資。而RQFII在股票投資中并無類似的要求，只是規(guī)定RQFII的現金比例不高于20%。所以，在RQFII的投資中，股票占比較低。市場擔心在沒有了“股票投資比例不低于50%”這一硬性規(guī)定之后，QFII會減少在股票上的投資比例。

　　取消QFII股票投資比例的限制，不排除有QFII機構會將股票投資的比例降低到50%以下。但即便如此，這一消息的利空作用也是非常有限的。有數據顯示，今年第二季度QFII投資股票的市值也僅有1090.67億元人民幣而已。因此，即便QFII投資股票的比例下降，也不會對股市構成太大的影響。

　　從發(fā)展的角度來看，在取消QFII股票投資比例限制的情況下，QFII的投資就可以進行“自由戀愛”，這無疑有利于增加QFII制度的吸引力。不排除有更多的QFII因此而來。而在有更多的QFII機構來到中國的情況下，這些QFII自然也會分流一部分資金進入股市，給股市帶來增量資金。

　　在取消了QFII股票投資比例限制的情況下，股市要吸引更多的QFII將資金投向股市，就必須采取更多的措施來讓QFII“把根留住”。比如，作為監(jiān)管者來說，要盡量營造一個“三公”的投資環(huán)境，打擊各種違法違規(guī)行為，重視對投資者權益的保護；而作為上市公司來說，要增加股東意識，重視對投資者的回報。如果股市真能做到這些，能夠在制度上加以完美，從而達到吸引QFII的目的，這對中國股市的健康發(fā)展來說又何嘗不是一件好事？

　　QFII新規(guī)是符合我國資本市場發(fā)展的全局利益的。畢竟，QFII投資股票的比例不低于50%的規(guī)定是2010年提出來的。當時的資本市場主要也就是A股市場。但最近幾年，隨著多層次資本市場的發(fā)展，新三板市場已經是頗具規(guī)模；還有債券市場也已發(fā)展成為企業(yè)融資的一個重要市場。此外，原油期貨市場的建設也在緊鑼密鼓地籌備當中。因此，在這種情況下，再將QFII捆綁在A股市場顯然已不適應我國資本市場發(fā)展的需要了。與其將QFII捆綁在A股市場，不如為QFII投資松綁，讓QFII自己決定自己的投資方向。

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