本報(bào)記者 張煒

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸日前稱，為增加投資運(yùn)作便利，引入更多境外長(zhǎng)期資金，今后證監(jiān)會(huì)原則上不再對(duì)QFII、RQFII資產(chǎn)配置比例作出限制，由其自主決定；同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)其投資活動(dòng)的持續(xù)監(jiān)管。

　　作為資本市場(chǎng)對(duì)外開放的重要步驟，我國(guó)2002年實(shí)施合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度，2011年實(shí)施人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）制度。國(guó)家外匯管理局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月29日，累計(jì)批準(zhǔn)5113．38億元人民幣的RQFII額度，累計(jì)批準(zhǔn)817．38億美元的QFII額度。另?yè)?jù)中國(guó)結(jié)算公布的數(shù)據(jù)，今年8月，QFII新開立了7個(gè)A股賬戶，已是連續(xù)第56個(gè)月有新開立A股賬戶，總數(shù)達(dá)到1046個(gè)，其中，82個(gè)賬戶是今年新開立的。

　　QFII制度的實(shí)施，對(duì)引進(jìn)境外長(zhǎng)期資金、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、引導(dǎo)價(jià)值投資、改善上市公司治理、促進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定健康發(fā)展發(fā)揮了積極作用。根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，截至8月31日，有202家公司前十大流通股東中出現(xiàn)QFII身影，合計(jì)持股市值達(dá)近1100億元。QFII偏愛金融、交通運(yùn)輸、食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)，對(duì)個(gè)股的流動(dòng)性、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、現(xiàn)金分紅等較為關(guān)注，追求穩(wěn)定、長(zhǎng)期的投資回報(bào)，是目前A股市場(chǎng)上倡導(dǎo)價(jià)值投資的主要力量之一。半年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、格力電器(000651,股吧)、深圳機(jī)場(chǎng)(000089,股吧)等十大流通股東名單中有多只QFII躋身，南京銀行(601009,股吧)、伊利股份(600887,股吧)等獲得QFII明顯增持。

　　在試點(diǎn)初期和國(guó)際金融危機(jī)后的一段時(shí)間里，證監(jiān)會(huì)曾通過托管銀行對(duì)QFII、RQFII的資產(chǎn)配置比例進(jìn)行窗口指導(dǎo)，如QFII的股票投資比例不低于50％，QFII、RQFII的現(xiàn)金比例不高于20％。此次取消QFII投資比例限制，引起部分投資者擔(dān)心。沒有了50％持股比例的下限規(guī)定，QFII會(huì)不會(huì)隨之減少股票投資？在目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的情況下，這種情況有可能出現(xiàn)。譬如，有的QFII可能適當(dāng)調(diào)低股票投資比例，轉(zhuǎn)而增加對(duì)債券的持有。

　　不過，投資者不必過度擔(dān)心取消QFII投資比例限制帶來的負(fù)面影響，這不會(huì)成為A股“失血”的利空。一方面，當(dāng)前監(jiān)管層的政策基調(diào)十分清楚，即為引入長(zhǎng)期資金創(chuàng)造更好的條件，積極引入更多境外長(zhǎng)期資金。給QFII“松綁”，讓其靈活地自主決定配置比例，增加了QFII制度的吸引力。換言之，新政間接降低了境外投資者進(jìn)入A股市場(chǎng)的門檻，促進(jìn)提高QFII投資A股的總量。

　　去年下半年以來，資本市場(chǎng)開放不斷推進(jìn)，放松QFII項(xiàng)下的資本管制，根據(jù)投資基金規(guī)模確定QFII額度，簡(jiǎn)化QFII申請(qǐng)及額度審批程序，QFII項(xiàng)目準(zhǔn)入擴(kuò)至16個(gè)城市，對(duì)QFII投資本金不再設(shè)置匯入期限要求等。市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，QFII制度的不斷完善，有利于A股早日納入MSCI指數(shù)。

　　另一方面，QFII投資A股以藍(lán)籌股、白馬股為主，其中不少股票具有高股息率特征。對(duì)于這些類債券性質(zhì)的藍(lán)籌股，QFII采取長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資的策略。再考慮到藍(lán)籌股目前普遍低估值，QFII因取消投資比例限制而大幅減倉(cāng)的可能性不大。

　　當(dāng)然，A股能否引入更多境外長(zhǎng)期資金，還取決于自身增強(qiáng)吸引力。今年前三季度，A股再度“熊冠”全球主要股市。屢屢在全球股市中墊底，以及難以擺脫“牛短熊長(zhǎng)、暴漲暴跌”的格局，對(duì)A股在全球投資者面前樹立的形象不利，影響到境外投資者對(duì)A股的信心及投資意愿。今年以來，港股通比滬股通明顯受寵，內(nèi)地與香港市場(chǎng)間資金流動(dòng)呈現(xiàn)“南熱北冷”，也反映出引入資金不僅需要打通渠道，更有賴于采取措施夯實(shí)市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)，從而提振投資者信心。

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