作為A股市場的長線資金，“國家隊”、社保基金、保險、QFII以及券商的持倉情況歷來是投資者關(guān)注的焦點。截至10月27日，A股市場已有1351家上市公司披露三季報，機構(gòu)三季度的進退“路線圖”漸漸清晰。已有三季報數(shù)據(jù)顯示，“國家隊”持倉較半年報無明顯變化，其最熱衷金融股，持有8家金融類公司約2000億元市值的股票。此外，還新進8家公司，增持19家公司，減持27家公司，另有263只股持股量保持不變。

　　QFII三季度加倉行業(yè)主要集中在具有業(yè)績估值支撐的制造業(yè)領(lǐng)域，包括電氣機械和器材制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)和通用設(shè)備制造業(yè)，以及計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)。公募基金的加倉對象為基建及國企改革等細分領(lǐng)域或概念板塊。

　　“國家隊”熱衷金融股

　　“國家隊”中有兩大主力干將，分別是中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(簡稱“匯金”)和中國證券金融股份有限公司(簡稱“證金”);除此之外，還有社保理事會、梧桐樹投資兩大投資主體，以及博時、大成等公募基金公司管理的10只證金資產(chǎn)管理計劃。

　　截至10月27日晚間，在三季報中，317家上市公司出現(xiàn)了“國家隊”的身影。從行業(yè)分布上看，“國家隊”持有數(shù)量最多的是金融股，基建、電力、化工等周期性行業(yè)個股也獲得“國家隊”的小幅增持。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，“國家隊”三季度持倉數(shù)量最多的依然是金融股，按照10月27日的收盤價計算，持倉市值約2000億元。這一數(shù)據(jù)在半年報中約為3000億元，其中的差距主要是因個別金融類公司尚未披露三季報，暫無從統(tǒng)計。除金融股這些“大塊頭”外，“國家隊”三季度還新進8家公司，增持19家公司，減持27家公司，另有263只股持股量保持不變。

　　與半年報相比，“國家隊”三季度新進的公司分別為山東威達(002026,股吧)、拓日新能(002218,股吧)、*ST藍豐、萬安科技(002590,股吧)、通裕重工(300185,股吧)、陜西黑貓(601015,股吧)、新城控股、新澳股份(603889,股吧)。其中，三季度“國家隊”持股量最多的是通裕重工，三季度末持有3338萬股;持股量最少的是萬安科技，持股量86萬股，其余幾只股“國家隊”持股量均在100萬股至500萬股之間。

　　值得注意的是，“國家隊”新進前十大流通股東的情況要具體分析。如新城控股為去年末上市的次新股，中國證券金融股份有限公司今年三季度末位列公司第8大流通股東，持股量486.78萬股，不僅與半年報相比為新進，也是“國家隊”首次現(xiàn)身該股。又如萬安科技，匯金三季度末為公司第9大流通股東，持股量占流通股比例為0.24%，這是市場大調(diào)整以來“國家隊”首次現(xiàn)身該股前十大流通股東名單，不過“國家隊”的持股量顯著小于之前半年報第十大流通股東的持股量，三季度是新進買入還是前期已持有，無法猜測。再如通裕重工，三季度匯金持有3338萬股，與半年報相比雖為新進，但今年一季度及去年年末匯金都曾出現(xiàn)在前十大流通股東名單，考慮到分紅送轉(zhuǎn)，三季度匯金持股量與今年一季度及去年末相等，真實情況是半年報“國家隊”被擠出前十大的概率更大，三季度“國家隊”并非新進買入該股。

　　“國家隊”三季度共對19個公司進行增持，以增持幅度統(tǒng)計，中恒集團(600252,股吧)、天馬股份(002122,股吧)兩只股三季度“國家隊”增持比例超過100%;首開股份(600376,股吧)、國藥一致(000028,股吧)、風(fēng)華高科(000636,股吧)“國家隊”增持幅度也在50%以上。三季度末共有12個“國家隊”賬戶現(xiàn)身中恒集團前十大流通股東名單，合計持股量3.49億股，環(huán)比增幅達206%。對比發(fā)現(xiàn)，三季度除“國家隊”相關(guān)資管計劃集體現(xiàn)身前十大流通股東名單外，證金三季度也進行了增持。

　　天馬股份三季度共有5個“國家隊”賬戶出現(xiàn)在前十大流通股東名單，合計持有4447萬股，環(huán)比增幅119%。具體來說，與半年報相比，匯金持股保持不變，4個資管計劃賬戶新進前十大流通股東名單，不過這4個賬戶并非首次出現(xiàn)，一季度末曾現(xiàn)身流通股東名單，且持股量相同。

　　QFII加倉三行業(yè)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，有83家公司三季報出現(xiàn)了QFII的身影，其中部分公司同時被三四家QFII抱團持有。

　　從行業(yè)來看，QFII加倉行業(yè)主要集中在具有業(yè)績估值支撐的制造業(yè)領(lǐng)域，包括電氣機械和器材制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)和通用設(shè)備制造業(yè)，以及計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)。其中，電氣機械和器材制造業(yè)包括長城電工(600192,股吧)、平高電氣(600312,股吧)、森源電氣(002358,股吧)、陽光電源(300274,股吧)和理工環(huán)科等;專用設(shè)備制造業(yè)領(lǐng)域有大族激光(002008,股吧)和贏合科技(300457,股吧);通用設(shè)備制造領(lǐng)域有永和智控和廣電運通(002152,股吧);被申通快遞借殼的艾迪西(002468,股吧)，同時被挪威中央銀行和比爾及梅琳達蓋茨信托基金會持有;電子設(shè)備制造業(yè)包括長園集團(600525,股吧)、立訊精密(002475,股吧)、?？低?002415,股吧)、大華股份(002236,股吧)等。

　　從重倉情況來看，QFII三季度新進34家公司，其中大族激光、東安動力(600178,股吧)、老板電器(002508,股吧)、森源電氣等同時被兩只QFII持有。大族激光三季報顯示，香港上海匯豐銀行、富邦人壽保險及富達基金(香港)三季度同時入駐。被增持的還有冀東水泥(000401,股吧)、衛(wèi)士通(002268,股吧)、圣農(nóng)發(fā)展(002299,股吧)、漳澤電力(000767,股吧)、黔輪胎A等。

　　截至10月27日晚的數(shù)據(jù)顯示，QFII持倉市值最多的公司為?？低?，瑞士聯(lián)合銀行、摩根大通銀行、摩根士丹利及新加坡政府投資合計持有2.44億股，三季度末市值合計近60億元。挪威中央銀行三季度末持有歌爾股份1892萬股，三季度末持倉市值為5.7億元;同時被三只QFII持有的大族激光，合計持倉市值為4.4億元。

　　公司估值較低并且具有一定的成長性，是QFII做出新進及加倉選擇的重要標(biāo)準(zhǔn)。以?？低暈槔?，今年前三季度營收211.36億元，同比增長26.74%;凈利潤48.5億元，同比增長28.65%。多家券商研報認為，從今年第二季度開始，國內(nèi)市場整體回暖，帶動?？低晿I(yè)績增長，并且通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，盈利能力大幅提升。大華股份、歌爾股份、老板電器等公司市盈率均為二三十倍左右，在A股公司中屬于低估值并且具有成長性的公司。

　　在現(xiàn)身A股公司的QFII中，領(lǐng)航新興市場股指基金值得關(guān)注。其共出現(xiàn)在16家公司十大流通股東中，其中14家公司為三季度新進，而其二季度末現(xiàn)身的10家公司已經(jīng)退出8家，相對其他QFII來說，調(diào)倉換股頻率頗高，與多數(shù)QFII的穩(wěn)健風(fēng)格迥異。

　　公募聚焦改革與轉(zhuǎn)型

　　公募基金和國家隊類似，對金融股情有獨鐘。中國銀行(601988,股吧)獲48只公募基金持有，工商銀行(601398,股吧)是62只，興業(yè)銀行(601166,股吧)是138只，民生銀行(600016,股吧)是108只。這樣的例子不勝枚舉。

　　除金融股外，基建、國企改革等細分領(lǐng)域或者概念板塊也獲得公募基金青睞。多只上海國企概念股票在三季度受到基金大幅增持。上港集團(600018,股吧)成為基金增持股份數(shù)量最多的個股。三季度，匯添富上海國企改革ETF增持了22176.09萬股上港集團股份，占流通股的比重0.97%;上海建工(600170,股吧)排名第四，基金三季度大幅增持13097.32萬股;上海電氣(601727,股吧)排名第五，基金大幅增持了12533.86萬股。

　　兩只基建權(quán)重股，中國建筑(601668,股吧)和中國電建(601669,股吧)也受到公募基金的青睞。截至目前披露的信息顯示，截至三季度末，50只基金累計持有中國建筑24850.08萬股，較二季度末增持了11051.28萬股。15只基金持有中國電建7253.36萬股，環(huán)比增持了5932.29萬股。

　　對于接下來的投資機會，多位基金經(jīng)理認為，在缺乏趨勢性行情的情況下，機會主要在改革轉(zhuǎn)型與成長中。寶盈策略增長基金經(jīng)理彭敢認為，實體經(jīng)濟增速放緩趨勢依然嚴峻，但對創(chuàng)業(yè)者的政策環(huán)境支持，以及通過資本市場改革來扶持新興企業(yè)發(fā)展，體現(xiàn)了國家對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的決心，“需要耐心地尋找產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的新方向和政府職能轉(zhuǎn)變后的新機遇。”

　　博時國企改革主題基金經(jīng)理林景藝表示，在投資策略上，將圍繞兼并重組、治理優(yōu)化、業(yè)績改善和資產(chǎn)重估四條投資主線，緊密跟蹤國企改革主題，并根據(jù)市場實際變化情況來調(diào)整。博時產(chǎn)業(yè)新動力基金經(jīng)理蔡濱表示：“將持續(xù)從產(chǎn)業(yè)升級和改革轉(zhuǎn)型方向挖掘優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，主要采取行業(yè)比較、精選個股的投資策略，重點關(guān)注環(huán)保、新能源、自動化、高端裝備、信息化、新材料等產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資機會?！?/p>

　　國泰金鼎價值精選(519021,基金吧)基金經(jīng)理鄧時鋒表示，未來將從以下幾方面布局：首先是受益于國企改革、供給側(cè)改革的藍籌板塊，或是處于周期性底部、具備漲價可能的大宗商品;其次是符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向的成長性行業(yè)，如信息服務(wù)、環(huán)保、傳媒、高端裝備制造等;三是業(yè)績增長確定性強的食品飲料和醫(yī)藥等消費品行業(yè);最后是管理優(yōu)秀、執(zhí)行力強、積極轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭。