經(jīng)濟(jì)學(xué)家、英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄昨日接受大眾證券報(bào)和財(cái)信網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，國(guó)務(wù)院首次明確加大財(cái)稅等政策扶持，加快個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，其實(shí)就是翻版的美國(guó)401K計(jì)劃。這對(duì)資本市場(chǎng)是一個(gè)重大利好，A股將迎來(lái)真正的長(zhǎng)線資金，中國(guó)版401K計(jì)劃將推動(dòng)股市步入慢牛。

　　近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定了從三個(gè)層面加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的措施，其中首次明確加大財(cái)稅等政策扶持，加快個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)。所謂的個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，是指投保人在稅前列支保費(fèi)，在領(lǐng)取保險(xiǎn)金時(shí)再繳納稅款。由于在購(gòu)買保險(xiǎn)和領(lǐng)取保險(xiǎn)金的時(shí)候，投保人處于不同的生命階段，其邊際稅率有非常大的區(qū)別，對(duì)于投保人有一定的稅收優(yōu)惠。

　　李大霄認(rèn)為，這是呼吁了多年的重大利好消息，是真真正正的利好，可以帶來(lái)非常穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金，股市真正長(zhǎng)線資金即將到來(lái)，將推動(dòng)資本市場(chǎng)步入大發(fā)展階段。因?yàn)樨?cái)稅政策是一個(gè)巨大的杠桿。個(gè)人稅收延遞型就是美國(guó)的401K計(jì)劃的翻版。401K是推動(dòng)美國(guó)大牛市的一個(gè)最重要的催化剎。美國(guó)401K就是用個(gè)人稅收延遞的方法來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)的。舉個(gè)簡(jiǎn)單例子，我們的工資都要上繳稅收，假如是養(yǎng)老計(jì)劃有了個(gè)人稅收延遞，剛開(kāi)始不收稅，等以后退休之后再收稅，這不是一個(gè)非常重大的利好嗎？將帶來(lái)非?？捎^的增量資金。美國(guó)的401K計(jì)劃從1978年開(kāi)始推行，廣泛投資于股票、基金、保險(xiǎn)、債券、專項(xiàng)定期存款等金融產(chǎn)品。這個(gè)計(jì)劃也推動(dòng)了美國(guó)的大牛市。

　　中國(guó)版401K計(jì)劃會(huì)否也會(huì)如美國(guó)一樣推動(dòng)了大牛市？李大霄表示，當(dāng)然這是推動(dòng)因素之一。MSCI如果用6-9年帶來(lái)5700億美元的資金增量，債券通國(guó)際上也能帶來(lái)一萬(wàn)億美元的增量資金，那么個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)將帶來(lái)更巨大的增量資金。這個(gè)增量如果能實(shí)現(xiàn)的話，應(yīng)該能夠推動(dòng)中國(guó)股市一個(gè)長(zhǎng)時(shí)間的牛市進(jìn)程。至于能帶來(lái)多大的增量，現(xiàn)在還不好測(cè)，還要看推進(jìn)的力度。但是從破天荒的首次明確加大財(cái)稅等政策扶持、加快個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)來(lái)看，這一稅收政策的威力還是非常大的。我們每個(gè)月領(lǐng)的工資，其實(shí)都是扣過(guò)稅的，假如你買了這個(gè)保險(xiǎn)，先不用扣稅了，等到保險(xiǎn)計(jì)劃取錢的時(shí)候再繳，這個(gè)動(dòng)力就非常大了?，F(xiàn)在的個(gè)稅都很高，個(gè)稅是投資之后再繳與現(xiàn)在先繳稅再投資，是兩個(gè)完全不一樣的概念。而這個(gè)中國(guó)版401K計(jì)劃就是投資股市或債市的，將推動(dòng)中國(guó)股市步入慢牛。

　　記者 宗風(fēng)嵐