剝離表象， 抓住本質(zhì)， 才能做出客觀正確的判

　　兩次洪水對價格的影響截然不同 　　具體問題具體分析是馬克思主義活的靈魂，是在矛盾普遍性原理的指導(dǎo)下，具體分析矛盾的特殊性，從而找到解決矛盾的正確方法。期貨市場也不例外，一些普遍為人所知的原理，在一些特殊形勢下，其外在表現(xiàn)也會發(fā)生特殊的變化。 　　在投資過程中，投資者必須具體問題具體分析，才能找到正確的應(yīng)對之道?！秾O子兵法》曰：“夫兵形象水，水之形，避高而趨下，兵之形，避實而擊虛。水因地而制流，兵因敵而制勝。故兵無常勢，水無常形。能因敵變化而取勝者，謂之神。故五行無常勝，四時無常位，日有短長，月有死生?！? 　　期貨市場詭譎多變，投資者切忌食古不化，必須根據(jù)形勢的變化靈活應(yīng)對。價格的一起一伏，一高一低，恰和水波類似。由于價格變化和基本面之間的關(guān)系呈現(xiàn)多變的特征，因而投資者的應(yīng)對策略也不應(yīng)拘泥一格，應(yīng)該根據(jù)形勢的變化及時調(diào)整。2011年泰國發(fā)生的兩次洪澇災(zāi)害對天然橡膠價格的影響可以完美詮釋這一道理。 　　2011年3月，泰國南部發(fā)生了嚴(yán)重的洪澇災(zāi)害，導(dǎo)致大片的膠林不能割膠，從而嚴(yán)重影響天膠的潛在供應(yīng)量，彼時供應(yīng)成為基本面中最為虛弱的一環(huán)，如果需求沒有出現(xiàn)大幅下滑，庫存也沒有大的變化，之后天膠價格勢必會漲，投資者可以在合適的價格買入，甚至可以適當(dāng)提高持倉比例。 　　

　　圖為2011年3月洪水暴發(fā)以后，新加坡橡膠V形反轉(zhuǎn) 　　但規(guī)律并非一成不變。2011年6月，泰國再度出現(xiàn)洪澇災(zāi)害。不過，這一次的災(zāi)害與前一次有所不同。這次洪水覆蓋的地區(qū)不是主要的產(chǎn)膠地區(qū)，相反，是橡膠下游制造業(yè)最發(fā)達(dá)的地區(qū)，集中了泰國主要的汽車產(chǎn)業(yè)（泰國是東南亞主要的汽車生產(chǎn)國）。這個時候，投資者不僅不能輕易做多，相反要選擇合適的時機做空。這就是所謂的“兵無常勢，水無常形”。投資者必須根據(jù)形勢變化制定對應(yīng)的投資策略。 　　

　　圖為2011年6月以后再次發(fā)生洪災(zāi)，膠價一路下跌 　　庫存和價格不一定呈現(xiàn)反向關(guān)系

　　按經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，當(dāng)價格下降的時候，供應(yīng)會相應(yīng)減少，從而縮小供需差距，最終實現(xiàn)供需平衡。但是凡事總有例外。如，當(dāng)膠價降低的時候，膠農(nóng)們尋找不到其他更好的謀生手段，為了保證收入不過度下滑，膠農(nóng)只有被迫割更多的膠。如此一來，膠價的下跌不僅不會使供應(yīng)減少，在缺乏其他外力的條件下，反而會導(dǎo)致供需更加惡化。所以，在分析價格的影響因素時候，要根據(jù)現(xiàn)實情況進(jìn)行針對性分析，才能做出正確的判斷。 　　按經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，庫存越高，價格越低。一般而言，當(dāng)LME鋁庫存增加的時候，LME鋁價會隨之上升；當(dāng)LME鋁庫存減少的時候，LME鋁價會隨之下跌。但是，2009年以后，LME的鋁庫存和鋁價呈現(xiàn)出正向關(guān)系。這一現(xiàn)象和我們的傳統(tǒng)認(rèn)知出現(xiàn)很大的差異。因此，如果照此規(guī)律作為入場指標(biāo)的話，勢必會遭到當(dāng)頭一棒。而LME鋁庫存和價格之所以呈現(xiàn)如此顛覆性的正向關(guān)系，與LME鋁倉單的融資性質(zhì)有一定關(guān)系。LME倉庫中的鋁有相當(dāng)一部分是作為融資對象存在，在融資過程中，這部分鋁不能在市場中流通。因此，LME的鋁庫存越高，就意味著市場中可以流通的鋁越少，價格就會隨之升高。由此可以看出，供求原理仍然在發(fā)揮作用，只是其表現(xiàn)形式出現(xiàn)較大的變化。因此，投資者務(wù)必要剝離表象，把握本質(zhì)，具體情況具體分析，才能對事物做出客觀正確的判斷。 　　期貨交易和戰(zhàn)爭有許多異曲同工之處。戰(zhàn)場上最忌紙上談兵、教條主義，因為戰(zhàn)局紛繁多變，彼時可以發(fā)揮作用的規(guī)律很可能因為外在條件發(fā)生了變化，而無法應(yīng)用于當(dāng)下。期貨交易同樣如此，投資者必須把握邏輯分析的脈絡(luò)，針對具體問題做出具體分析，才有可能成功。 　　

　　圖為LME鋁價和庫存的關(guān)系 　?。ㄗ髡邌挝唬褐行牌谪洠?/p>