作為一線券商的代表，海通證券、中信建投近日發(fā)布了對(duì)明年A股市場(chǎng)走勢(shì)和投資機(jī)會(huì)的觀點(diǎn)。

　　12月12日，2019年海通證券投資策略報(bào)告會(huì)在上海召開(kāi)。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、宏觀債券首席分析師、研究所副所長(zhǎng)姜超在接受上證報(bào)采訪時(shí)表示：“雖然經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，我們認(rèn)為未來(lái)中國(guó)會(huì)選擇收貨幣、減稅負(fù)，這意味著有望走向美國(guó)式的股債雙牛之路。目前處于債券牛市向新一輪股票牛市的切換過(guò)程中，中國(guó)資本市場(chǎng)將迎來(lái)歷史性的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

　　對(duì)于明年的大勢(shì)研判，姜超表示，明年經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。

　　如何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力呢？姜超認(rèn)為，明年有兩個(gè)方面值得期待。一方面是減稅。與美日等國(guó)家相比，中國(guó)政府目前的債務(wù)率還比較低，有能力通過(guò)短期政府舉債、減稅，給居民和企業(yè)來(lái)減負(fù)。姜超認(rèn)為，這種模式會(huì)帶來(lái)邊際效應(yīng)的改善，“通過(guò)政府舉債可以改善全社會(huì)的融資成本。居民和企業(yè)是經(jīng)濟(jì)活力的基礎(chǔ)，政府幫助其減輕負(fù)擔(dān)，他們就可以輕裝上陣，通過(guò)努力工作、提高效率，將來(lái)再把錢還給政府。這對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的改善會(huì)有很大的幫助?！?/p>

　　另一方面是改革政策。姜超表示，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力最終來(lái)源于生產(chǎn)效率的提升，未來(lái)可以進(jìn)一步加大改革開(kāi)放的力度，釋放出改革紅利，比如進(jìn)一步開(kāi)放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、引入競(jìng)爭(zhēng)；進(jìn)一步市場(chǎng)化，放松管制等。

　　關(guān)于未來(lái)的資產(chǎn)配置，姜超給出的判斷是，金融資產(chǎn)將成為資產(chǎn)配置首選。姜超認(rèn)為，中國(guó)從去年開(kāi)始去杠桿、收貨幣，其收獲就是今年以來(lái)的通脹回落、利率下降，債券出現(xiàn)了一輪轟轟烈烈的大牛市。而在從今年開(kāi)始的減稅、鼓勵(lì)創(chuàng)新的背景下，相信未來(lái)新一輪創(chuàng)新和消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的股票牛市也在孕育當(dāng)中。

　　姜超表示，目前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)整體處于債券牛市向新一輪股票牛市的切換過(guò)程中，上證50的股息率已經(jīng)超過(guò)了10年期國(guó)債的收益率，切換的進(jìn)程則可能取決于未來(lái)減稅力度等因素。

　　中信建投總裁李格平認(rèn)為，隨著融資改善和政策效果的顯現(xiàn)，明年二季度社融有望企穩(wěn)，三季度經(jīng)濟(jì)有望筑底。以減稅降費(fèi)和保護(hù)賦能民營(yíng)企業(yè)為代表的改革舉措，也將有助于提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，助力消費(fèi)與民間投資。隨著社融和經(jīng)濟(jì)的趨穩(wěn)，A股市場(chǎng)將會(huì)結(jié)束單邊下行的趨勢(shì)，進(jìn)入低位企穩(wěn)的狀態(tài)。

　　中信建投首席宏觀分析師黃文濤團(tuán)隊(duì)則提示了明年的投資機(jī)會(huì)。他表示，從具體行業(yè)看，首先看好通信、電子、計(jì)算機(jī)、新能源、新材料和高端制造等行業(yè)；海外投資者偏好的食品飲料等穩(wěn)定型板塊屬于次優(yōu)品種；銀行、地產(chǎn)、券商的投資機(jī)會(huì)也會(huì)慢慢凸顯。