各大券商2018年年報已基本出齊，其中有關(guān)投行業(yè)務(wù)的描述猶如光譜：“冷色”是對過去一年股權(quán)融資規(guī)模下滑、IPO審核趨嚴(yán)的苦澀回憶；“暖色”則是對設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的摩拳擦掌。而作為券商門檻最高的業(yè)務(wù)板塊，投行業(yè)務(wù)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局也日益明顯。

　　前三名投行收入逾百億

　　從投行業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)看，2018年是債券大年。去年，證券市場籌資總額6.23萬億元，同比增13.67%。其中，股權(quán)融資總額6460.35億元，同比降38.70%；而證券公司承銷的債券融資總額5.59萬億元，同比增26.14%。并購方面，全年涉及交易額1.25萬億元，同比也下降了14.97%。

　　股權(quán)融資規(guī)模的驟減導(dǎo)致券商股票承銷收入大幅減少。在新鮮出爐的2018年年報中，各券商投行業(yè)務(wù)整體明顯萎縮。但其中，頭部券商仍保持優(yōu)勢，中信證券、【海通證券(600837)、股吧】和中金公司位列前三，其投行收入均超過30億元，合計逾100億元。以投行業(yè)務(wù)見長的中信建投排名第四，該業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)的營業(yè)收入同樣超過了30億元。

　　值得一提的是，中金公司的投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)逆勢增長，去年實現(xiàn)收入32.72億元，同比增13.9%。其中，股權(quán)融資承銷與保薦收入為20.91億元，同比增27.1%；債務(wù)與結(jié)構(gòu)化融資承銷與保薦收入為6.21億元，同比增5.2%。

　　全行業(yè)看，強(qiáng)者恒強(qiáng)格局也進(jìn)一步強(qiáng)化——2018年，A股承銷金額（現(xiàn)金類）前十位證券公司市場份額合計為71.19%，較2017年的市場集中度明顯提升。

　　科創(chuàng)板布局進(jìn)行時

　　雖然去年投行業(yè)務(wù)呈整體下滑，但各家的戰(zhàn)略布局卻沒有減速。如【招商證券(600999)、股吧】稱，2018年，在保持傳統(tǒng)債券承銷業(yè)務(wù)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，公司加大創(chuàng)新產(chǎn)品業(yè)務(wù)領(lǐng)域的資源投入，并加強(qiáng)國際業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局。中信證券也表示，公司將進(jìn)一步整合境內(nèi)外客戶資源，拓展跨境業(yè)務(wù)機(jī)會，提升對客戶境內(nèi)外多元化融資需求的服務(wù)能力。

　　設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制給券商的投行業(yè)務(wù)帶來巨大機(jī)會，這一點(diǎn)，在券商年報中也被頻頻提及。如海通證券表示，公司一方面加強(qiáng)對科創(chuàng)板和注冊制的系統(tǒng)性研究，一方面加緊落實和推進(jìn)前期儲備的創(chuàng)新項目。截至目前，公司在半導(dǎo)體芯片、生物醫(yī)藥等多個重點(diǎn)領(lǐng)域儲備了多個龍頭企業(yè)項目，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，并在人才隊伍、技術(shù)支持、內(nèi)控建設(shè)等各方面為科創(chuàng)板的推出做好準(zhǔn)備。

　　國泰君安也在年報中稱，公司已加大對重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的覆蓋，加強(qiáng)對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)和傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的開發(fā)力度，積極儲備符合科創(chuàng)板要求的科技創(chuàng)新型企業(yè)。

　　在科創(chuàng)板的風(fēng)口下，還有一些券商將轉(zhuǎn)型作為工作重點(diǎn)。廣發(fā)證券2018年投行業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入同比減少逾五成。公司分析認(rèn)為，2018年股權(quán)融資業(yè)務(wù)進(jìn)一步向新經(jīng)濟(jì)、先進(jìn)制造、人工智能、生物醫(yī)藥等具有自主核心技術(shù)的行業(yè)集中，客戶結(jié)構(gòu)逐漸向大型國有企業(yè)、頭部民營企業(yè)或新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先企業(yè)集中。科創(chuàng)板的推出將引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)客戶不斷流向頭部券商或特色券商，證券行業(yè)面臨重塑。公司過去以服務(wù)中小企業(yè)為主的業(yè)務(wù)模式受到較大沖擊。廣發(fā)證券表示，公司通過調(diào)整組織架構(gòu)、優(yōu)化績效考核分配機(jī)制、加大公司經(jīng)營管理層牽頭服務(wù)戰(zhàn)略客戶等方式積極提升公司服務(wù)的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量，客戶結(jié)構(gòu)有了優(yōu)化。