個(gè)人電腦革命,掀起科技股爆炸式“旋風(fēng)”,投資者將目光從“磚塊(房地產(chǎn))和金磚國(guó)家(全球化)上,轉(zhuǎn)移至科技網(wǎng)絡(luò):美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)背景:進(jìn)入了二戰(zhàn)后最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期(1991-2001)。

　　低通脹+高增長(zhǎng)+高就業(yè);美國(guó)推崇“新經(jīng)濟(jì)”、摒棄“舊經(jīng)濟(jì),國(guó)家戰(zhàn)略重視鼓勵(lì)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展;內(nèi)外流動(dòng)性充裕下的躁動(dòng)(國(guó)內(nèi)持續(xù)寬松貨幣政策對(duì)沖海外疲軟經(jīng)濟(jì);海外亞洲金融危機(jī)后資金大幅回流美國(guó),美元升值);大類資產(chǎn)配置:資金抱團(tuán)效應(yīng)+“存款搬家”的現(xiàn)象,風(fēng)險(xiǎn)偏好提升顯著。

　　2000年納斯達(dá)克崩潰宣告時(shí)代的終結(jié),不是因?yàn)樘F而是邏輯的破壞:“微軟反壟斷案件”、“安然、世通財(cái)務(wù)丑聞”明顯打擊市場(chǎng)情緒;業(yè)績(jī)低于預(yù)期、互聯(lián)網(wǎng)景氣度下滑;99年6月美聯(lián)儲(chǔ)開啟了加息周期,但是泡沫期內(nèi)會(huì)有短暫性麻痹, 直到第4次加息之后(00年2月2日),才對(duì)納指產(chǎn)生了明顯抑制。

　　對(duì)當(dāng)前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行情的啟示:1)新經(jīng)濟(jì)不是泡沫,泡沫的是資本市場(chǎng),互聯(lián)網(wǎng)革命繼續(xù)推進(jìn)中,近期納斯達(dá)克指數(shù)也接近歷史新高;2)大邏輯未變化:國(guó)家戰(zhàn)略+流動(dòng)性+大類資產(chǎn)配置。3)中長(zhǎng)期順勢(shì)而為,抓經(jīng)濟(jì)主要驅(qū)動(dòng)要素:00-03年WTO紅利(出口產(chǎn)業(yè)鏈)、04-12年嬰兒潮紅利(房地產(chǎn)+大眾消費(fèi))、13年之后現(xiàn)代服務(wù)業(yè)當(dāng)仁不讓,“互聯(lián)網(wǎng)+”為核心的信息服務(wù)業(yè)可能成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的支柱產(chǎn)業(yè),“互聯(lián)網(wǎng)+”是平行世界里的恒星!發(fā)展以“互聯(lián)網(wǎng)+”為代表的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì),扶植新的支柱產(chǎn)業(yè)以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

　　長(zhǎng)期看,“中國(guó)夢(mèng)”中長(zhǎng)期價(jià)值仍在:轉(zhuǎn)型趨勢(shì)將逐步體現(xiàn)為A股的市值結(jié)構(gòu)變遷。消費(fèi)升級(jí)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)崛起將助力轉(zhuǎn)型;而環(huán)保、城市燃?xì)狻⒊鞘熊壍澜煌ǖ扰c民生密切相關(guān)的投資將得到重點(diǎn)發(fā)展。

　　轉(zhuǎn)型的“中國(guó)夢(mèng)”最終將體現(xiàn)為A股成分股和市值結(jié)構(gòu)的變遷。