杠桿市，是一種比較委婉的說法，其實(shí)用老百姓的話講，就三個(gè)字，高利貸。

　　高利貸有兩個(gè)特征。

　　特征之一是借錢，即借貸。

　　特征之二是利高，即高息。

　　高息高到什么程度呢？

　　融資融券大約是8%-10%，而社會(huì)配資這個(gè)比例在20%左右；融資融券的配比一般在1∶2，而社會(huì)配資公司的配比一般在1∶4-1∶9之間。融資融券和社會(huì)配資的區(qū)別在于一個(gè)是合法的，一個(gè)是非法的，當(dāng)然，這個(gè)非法也沒有特別明確的定義，因?yàn)樯鐣?huì)上絕大部分配資公司正是近兩年紅火的所謂P2P金融互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，屬于金融創(chuàng)新的產(chǎn)品，銀監(jiān)會(huì)都無法界定它違法，現(xiàn)在所謂不合法也無從談起，否則，證監(jiān)會(huì)也就不會(huì)僅限于券商切斷配資的接入，如果不合法不打擊就是失職了。

　　可見，問題不是那么簡(jiǎn)單的。

　　方方面面利益太大，方方面面訴求太多，方方面面口號(hào)太響。

　　社會(huì)上借錢炒股的規(guī)模有多大？

　　融資融券的規(guī)模現(xiàn)在公布的數(shù)據(jù)是2.2萬億，而社會(huì)配資的規(guī)模大致在1萬億-1.5萬億之間；但是更多的是無法統(tǒng)計(jì)的銀行資金，而這部分又有存款流失的，也有貸款流入的，前者的數(shù)據(jù)四五兩個(gè)月就達(dá)1.4萬億，后者則無法統(tǒng)計(jì)，既有企業(yè)貸款的，也有個(gè)人以消費(fèi)貸名義貸款的，一家股份制商業(yè)銀行的上海分行內(nèi)部員工的貸款就有4個(gè)億，大家心照不宣就是去炒股的；因此，借款炒股的數(shù)字有多大誰也不清楚，銀監(jiān)會(huì)摸底也摸不到真實(shí)情況，銀行為了留住客戶是不會(huì)出賣客戶的。但是總體上判斷，社會(huì)借貸的資金估計(jì)在8萬億左右，這個(gè)數(shù)字相對(duì)60萬億總市值，28萬億流通市值都是一個(gè)相當(dāng)可怕的數(shù)字，一般來講，這個(gè)比例超過3%有風(fēng)險(xiǎn)、6%有危機(jī)，而我們這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)在10%-20%之間，出現(xiàn)問題是正常的，也是早晚的。

　　高利貸不可能在社會(huì)上是毒草，在股市就變成鮮花。

　　無論是融資或配資，放大的是利潤(rùn)也是風(fēng)險(xiǎn)，有的風(fēng)險(xiǎn)是不可承受的，長(zhǎng)沙的散戶侯先生自己有174萬資金，社會(huì)配資1∶4，總資金約800余萬，全倉(cāng)殺入復(fù)牌后的中國(guó)中車，但是沒想到兩個(gè)跌停后被強(qiáng)制平倉(cāng)血本無歸，在股吧中留下愿賭服輸之后不聽勸阻跳樓身亡，這是媒體報(bào)道的第一個(gè)案例，我們希望這樣的悲劇不要再上演。當(dāng)然，融資的不光是散戶，還有企業(yè)高管，恒順眾昇的副總裁嚴(yán)冬梅自有資金3000萬，融6000萬，共9000萬，在102元買入自己公司股票88萬余股，近期股價(jià)直落67.27元，也是爆倉(cāng)的結(jié)果，當(dāng)然嚴(yán)在68元也融資3000萬，加自有的1500萬買入自己公司股票，兩者相加不至于被強(qiáng)制平倉(cāng)，但是又有多大區(qū)別呢？

　　A股這一輪行情的力度從所未有，成交量更是人類未有，其中極大部分原因就是高利貸推動(dòng)，表現(xiàn)在資金流動(dòng)上就是兇狠、暴烈、瘋狂、巨量。

　　一天2萬億-2.4萬億的成交量意味著？

　　意味著一天的印花稅是20億，手續(xù)費(fèi)是20億，利息約10個(gè)億，這些成本加起來是50億，一年就是1.25萬億，而產(chǎn)業(yè)資本也就是大股東減持1-5月份已經(jīng)是2500億，全年不知會(huì)大到多少，融資再融資規(guī)模不會(huì)少于5000億，簡(jiǎn)單相加就可以知道，一年的流出在1萬億左右。換句話講，維系目前的行情代價(jià)是一年消耗2.25萬億左右的資金，以現(xiàn)在散戶5000億持股計(jì)算，人均要分擔(dān)的成本在4萬-5萬之間，這只是成本，不是利潤(rùn)；所以，那種人均掙多少錢的說法實(shí)在太荒唐，這是典型的自食其尾的游戲，不可能持久，也無法持久。

　　網(wǎng)傳證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在中央黨校講課，三句話：其一改革牛成立；其二市場(chǎng)不差錢；其三經(jīng)濟(jì)下行股市上行的判斷不成立，牛市建立在保七預(yù)期上。這三句話，其一和其二是相互對(duì)應(yīng)的，是不確定的，確定的就是其二，而不同的人看其二結(jié)論不一樣，投資者或許認(rèn)為漲勢(shì)有望，管理層或許認(rèn)為IPO無妨；所以核電之后是國(guó)泰君安，國(guó)泰之后是江蘇銀行，一個(gè)比一個(gè)巨無霸。唉，地主家也沒余糧?。。ㄐ吕瞬┛?水皮）