千呼萬喚。

　　黃金周果然給A股帶來了黃金，“十一”之后市場連續(xù)大漲，上證指數(shù)從3052點漲到3318點，漲幅近10%，成交量則由節(jié)前的1560億元放大到3287億元，價量齊升，一輪反彈幾乎完美無缺，淋漓盡致。

　　Why？

　　為什么就在此時、此地，此波行情就產(chǎn)生了，而且還突破了前期的箱頂3250點，為什么？

　　答案很簡單，天時地利人和，當(dāng)然，過程很復(fù)雜，畢竟無論從哪個角度看，這就是反彈而談不上反轉(zhuǎn)，機不可失，時不我待。

　　天時地利人和之一是黃金周期待全球資本市場連續(xù)反彈，比較夸張的是道指連續(xù)拉出七連陽，這在前期走牛時都沒出現(xiàn)過；恒生指數(shù)的反彈高度達到10%左右；而嘉能可的股價也有超過30%的反彈，一定程度上化解了大宗商品期貨崩盤成為雷曼第二的風(fēng)險。也有人開玩笑把這些外圍因素歸因于A股的停盤，正是因為A股沒有交易，因此，市場也就少了一份傷害，玩笑歸玩笑，但是情緒的確在反轉(zhuǎn)。市場上流行一個說法，一根陽線改變情緒，二根陽線改變觀點，三根陽線改變的就是信仰，七根陽線呢？

　　天時地利人和之二是畢竟A股短期調(diào)整幅度太大，目前的點位連續(xù)殺跌動力不足，更何況政府救市那么多措施也正在發(fā)揮效用，央行行長、財政部長以至于總理總書記都在回應(yīng)外界對A股的關(guān)注，國家隊對指標(biāo)股的拉升也告一段落，市場進入自我修復(fù)和自我運行階段，主力自救也是正常的，更何況有那么多“王的女人”可以成為同盟的力量，至少不至于在半途砸盤。最關(guān)鍵的則在于，最新一波暴跌，從4000點直下2850點是急速的無量空跌，2850點到3450點之間基本沒有解套盤的壓力，只要不恐慌，那么A股給點陽光就燦爛，給點洪水就泛濫。臨近年底，有太多的機構(gòu)必然趕在之前完成吃飯行情，趕早不趕晚，市場真的恢復(fù)，救市措施完全退出，還會有比現(xiàn)在更好的外部環(huán)境嗎？

　　天時地利人和之三則是央行適時推出的信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點擴大，此前山東和廣東的試點現(xiàn)在被擴大到九個城市，這本是央行加強信貸引導(dǎo)的嘗試，總量增加的意義并不大，但是被人解讀為中國版的QE。更有人翻出當(dāng)時央行取消存貸比時的舊賬，提出了央行信貸規(guī)模可以增加7萬億的說法，而這種荒謬的算法是取自存款保證金率18%和信貸比75%的倒數(shù)25%的差，即7%乘上存款100萬億的結(jié)果，這基本上就是意淫，但是市場對此寧信其有不信其無，因為其有就意味著流動性增加，就意味著水漲船高，就意味著估值上升，盡管即便如此解讀的人也明白這是飲鳩止渴，但又有幾個人不是活在當(dāng)下，長期的災(zāi)難后果又與我何關(guān)？事實上，中國現(xiàn)在不缺流動性，央行剛剛完成的逆回購就是證明，銀行更沒有流動性的壓力；相反，現(xiàn)在主要的問題一是放貸的困難，二是缺少可以放貸的標(biāo)的，而這正是中國實體經(jīng)濟的真實寫照，市場不缺錢，缺的是好項目，能掙錢的好項目，所以中國版QE真的是無稽之談。

　　朦朧，其實已經(jīng)足夠。

　　最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明宏觀依然低迷，CPI才1.6%，低于預(yù)期，而PPI則是負的5.9%，高于預(yù)期，什么意思？通縮！前面已經(jīng)說過，流動性沒有問題，貨幣政策再寬松對經(jīng)濟的刺激也有限，這是轉(zhuǎn)型升級的階段性特征，去杠桿債務(wù)就要泡湯，去產(chǎn)能公司就要破產(chǎn)，兩全其美的辦法很難找，GDP在這樣的背景下增速探底就是正常的，資本市場能不能對沖？不能。如果能，也一定是體現(xiàn)在加大直接融資比例減輕銀行壓力方面，而這其實并不符合二級市場投資者的短期利益，但是卻符合國家利益；所以，恢復(fù)市場正常還有另一份含義，那就是融資，IPO、注冊制、國家牛的出發(fā)點和落腳點其實都在此，而不在指數(shù)高低。（新浪博客 水皮）