公司是江陰市唯一的公用事業(yè)上市平臺(tái),目前主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括江陰市水務(wù)運(yùn)營(yíng)和市政工程服務(wù)。控股股東為江陰市城鄉(xiāng)給排水有限公司(持股比例34.96%),實(shí)際控制人為江陰市人民政府(持股比例68.1%)。具體業(yè)務(wù)來(lái)看:(1)自來(lái)水業(yè)務(wù)受益于“智能水務(wù)”全面應(yīng)用提高盈利水平,未來(lái)有望受益于階梯水價(jià)推行。公司自來(lái)水業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成63%,由母公司經(jīng)營(yíng),有肖山、小灣、澄西、利港4座地面水廠,日供水能力達(dá)106萬(wàn)立方米/日,公司在建的綺山應(yīng)急備用水源項(xiàng)目,產(chǎn)能約為40萬(wàn)立方米/日,預(yù)計(jì)2017年下半年投產(chǎn),投產(chǎn)后公司供水能力將擴(kuò)展至156萬(wàn)立方米/日。受益于“智能水務(wù)”信息平臺(tái)的全面應(yīng)用,公司自來(lái)水業(yè)務(wù)產(chǎn)銷差率持續(xù)下降,電耗水平明顯下降,漏損率遠(yuǎn)低于同行。江陰水價(jià)低于周邊水平,隨著江蘇省內(nèi)多地市完成階梯水價(jià)改革,預(yù)計(jì)江陰的階梯水價(jià)方案也會(huì)推出,水價(jià)如果上調(diào)將繼續(xù)推升公司業(yè)績(jī)水平。

　　(2)不斷拓展對(duì)外工程業(yè)務(wù),保持高速增長(zhǎng)。工業(yè)業(yè)務(wù)應(yīng)收占比34%。工程業(yè)務(wù)主要由全資子公司市政工程江陰有限公司經(jīng)營(yíng),目前是江陰市唯一一家能獨(dú)立承擔(dān)大中型自來(lái)水管道安裝和施工的企業(yè)。受益于江陰房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛,新建小區(qū)供水、二次供水改造、市政道路管網(wǎng)工程需求量迅速增加,對(duì)外工程業(yè)務(wù)收入與凈利潤(rùn)近年來(lái)保持高速增長(zhǎng)。

　　(3)污水處理業(yè)務(wù)未來(lái)有望提高業(yè)務(wù)占比。污水處理業(yè)務(wù)主要由全資子公司恒通排水負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。2015年上半年恒通公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入820.47萬(wàn)元,凈利潤(rùn)141.91萬(wàn)元。污水處理業(yè)務(wù)目前營(yíng)收和凈利占比均較低,隨著環(huán)保的推薦和政府的支持,未來(lái)有望通過外延拓展公司污水處理業(yè)務(wù)。

　　公司預(yù)告15年歸屬凈利增長(zhǎng)50-70%,實(shí)施股權(quán)激勵(lì),未來(lái)也將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司2015年9月22日公司公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案,公司擬授予激勵(lì)對(duì)象(共計(jì)53人)限制性股票228萬(wàn)股,占公司股本總額的0.98%,授予價(jià)格14.31元/股,分三次解鎖,解鎖比例分別為40%、30%、30%,解鎖條件分別為16-18年公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于60%、90%、120%(以14年凈利潤(rùn)為基數(shù))。從一致預(yù)期來(lái)看,16年凈利增速仍將達(dá)到30%。

　　估值方面,公司A股市值僅80多億元,自由流通市值不到30億元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的估值為33倍左右,在行業(yè)中屬于中等水平。此外,大股東提議以可分配利潤(rùn)的30%作為現(xiàn)金分紅,同時(shí)每10股轉(zhuǎn)增10股,具有高送轉(zhuǎn)潛力。