一、未來一周主題展望

　　1、國海主題策略上周總結(jié):存量資金博弈,主題依舊活躍

　　上周的主要增量信息:(1)保監(jiān)會接近一個月的征求意見期已經(jīng)結(jié)束,預(yù)計隨著險資運(yùn)用管理辦法發(fā)布,6000億元增量資金有望進(jìn)入股市。(2)證監(jiān)會:修訂后的《證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法》今發(fā)布,將券商凈資產(chǎn)比負(fù)債指標(biāo)由不得低于20%調(diào)整至10%,凈資本比凈資產(chǎn)指標(biāo)由不得低于40%調(diào)整至20%。(3)國有企業(yè)員工持股試點(diǎn)的頂層指導(dǎo)文件已經(jīng)報送國務(wù)院,國務(wù)院下屬多個部門正在就此文件進(jìn)行會商,待審議后最終方案將擇機(jī)公布。頂層方案的思路可能是,試水先從子企業(yè)開始操作,對象鎖定管理層及骨干員工。(4)有文件明確表示,城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌方案將在年內(nèi)出臺。分析稱,養(yǎng)老金一旦實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌,將有利于推進(jìn)養(yǎng)老金入市。

　　上周僅4個交易日,指數(shù)總體表現(xiàn)穩(wěn)定,但市場資金表現(xiàn)明顯趨于謹(jǐn)慎,成交量逐日萎縮,主要原因在于:一方面下周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會密集公布,雖然對3月份的數(shù)據(jù)基本有所預(yù)期,但絕對收益的資金會謹(jǐn)慎甚至立場觀望;另一方面原因在于4月初由于3月份投放的大量流動性回收、財政款下?lián)芤约岸愂丈侠U等因素,均會造成資金供給短期的波動,資金面趨于緊張。然而,在存量資金博弈下,大部分題材板塊依然表現(xiàn)強(qiáng)勢,諸如智能汽車、鋰電材料、充電樁、國企殼等均有搶眼的表現(xiàn)。

　　2、國海主題策略下周展望:繼續(xù)關(guān)注國企殼資源主題,同時關(guān)注海綿城市

　　2.1、國企改革加速推進(jìn),繼續(xù)關(guān)注國企殼資源

　　國海主題策略在上周主推國企改革殼資源主題。上周據(jù)報道國有企業(yè)員工持股試點(diǎn)的頂層指導(dǎo)文件已經(jīng)報送國務(wù)院,國務(wù)院下屬多個部門正在就此文件進(jìn)行會商,待審議后最終方案將擇機(jī)公布。頂層方案的思路可能是,試水先從子企業(yè)開始操作,對象鎖定管理層及骨干員工。而近期地方國企上市公司運(yùn)作頻繁,改革步伐明顯加快。錢江摩托、上工申貝、魯北化工、河池化工等紛紛發(fā)布公告,意愿讓出控股權(quán),引入戰(zhàn)略投資者。

　　我們重申主要邏輯如下:(1)我們認(rèn)為此次地方國企改革出讓控股權(quán),引入戰(zhàn)略投資者,是國企改革邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。2015年以來國企改革一直雷聲大雨點(diǎn)小,其根本原因在于地方政府坐擁國企作為融資平臺,不肯轉(zhuǎn)讓控制權(quán),從而使得國企混合所有制改革陷入停滯。未來混合所有制改革有望以此為示范,逐步擴(kuò)展到其他大型的國企。(2)此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)的主要是經(jīng)營較差的殼資源,是一舉兩得的行為。從地方政府角度,通過賣殼可以快速實(shí)現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入,實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級,國有資本通過賣殼參股新興產(chǎn)業(yè),也有利于國有資產(chǎn)保值增值。對于民企來說,可以憑借借殼快速實(shí)現(xiàn)上市融資,

　　并且在政府平臺的引導(dǎo)下,重組更加容易。(3)我們篩選潛在國企殼資源的邏輯是:【1】市值較小,總市值小于50億;【2】行業(yè)屬于產(chǎn)能過剩領(lǐng)域,如煤炭、鋼鐵、有色、建材等;【3】公司效益差,2015年基本處于虧損狀態(tài),改革需求迫切;【4】所處經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市,國企改革推進(jìn)預(yù)期較快。通過篩選,建議重點(diǎn)關(guān)注的潛在殼資源:錢江摩托(000913)、錢江生化(600796)、亞星客車(600213)、江蘇索普(600746)、南紡股份(600250)、福建水泥(600802)、三鋼閩光(002110)、ST濟(jì)柴(000617)、ST滬科(600608)等。重點(diǎn)推薦殼轉(zhuǎn)讓苛刻條件近乎指定受讓對象的錢江摩托(000913)。

　　2.2、穩(wěn)增長政策疊加厄爾尼諾,關(guān)注海綿城市主題

　　隨著雨季來臨,海綿城市作為穩(wěn)增長政策重要的承載之一,有望迎來密集的政策支持。按照十三五規(guī)劃要求,到2020年,20%的城市建成區(qū)能夠就地消納和利用80%的降雨。目前,各省正在陸續(xù)分解下達(dá)2016年度海綿城市試點(diǎn)建設(shè)任務(wù),海綿城市建設(shè)的主管部門住建部也啟動了對全國海綿城市建設(shè)項(xiàng)目的月度監(jiān)控。與去年不同的是,各地海綿城市建設(shè)項(xiàng)目的信息填報情況,將作為申請海綿城市試點(diǎn)、專項(xiàng)建設(shè)基金及政策性開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)優(yōu)惠貸款的基本條件。根據(jù)中央財政對海綿城市建設(shè)試點(diǎn)給予專項(xiàng)資金補(bǔ)助的現(xiàn)行支持政策,試點(diǎn)城市能夠得到中央財政給予的專項(xiàng)資金補(bǔ)助,三年建設(shè)期內(nèi),直轄市每年5億元,省會城市每年4億元,其他城市每年3億元。對采用PPP模式達(dá)到一定比例的,將按上述補(bǔ)助基數(shù)獎勵10%。據(jù)報道,包括青島、深圳、佛山在內(nèi)的多個城市都已積極遞交申報材料,申報2016年“海綿城市”國家試點(diǎn)。目前住建部門正在進(jìn)行材料篩選,申報城市在經(jīng)過初選入圍和競爭性評審之后即可評為第二批“海綿城市”國家試點(diǎn)。

　　(1)海綿城市同樣具有廣闊的市場空間。目前我國99%的城市都是快排模式,遠(yuǎn)未達(dá)到海綿城市的標(biāo)準(zhǔn),除使用特殊水泥和磚面、滲水瀝青外,還需對現(xiàn)有的地下管線進(jìn)行大規(guī)模改造。據(jù)初步估算,海綿城市建設(shè)投資約為每平方公里1億元到1.5億元,按照每個城市大致100平方公里的建設(shè)面積估算,投入資金約100-150億元,僅16個試點(diǎn)城市即需要1,600-2,400 億元的投資。

　　(2)受厄爾尼諾影響,未來雨季來臨防洪壓力大,成為重要催化劑。國家防總秘書長、水利部副部長劉寧近日檢查長江流域防汛抗旱準(zhǔn)備工作時表示,今年厄爾尼諾事件是一次極強(qiáng)厄爾尼諾事件,強(qiáng)度弱于1997-1998年厄爾尼諾事件,為1951年以來的次強(qiáng)事件。長江流域發(fā)生大洪水的可能性很大,罕見冬汛和早春汛既是預(yù)兆也是警鐘。另一方面,中央氣象臺連續(xù)繼續(xù)發(fā)布暴雨藍(lán)色預(yù)警,預(yù)計4月上中旬南方多較強(qiáng)降雨,需加強(qiáng)防范山洪地質(zhì)災(zāi)害。管道大會與抗洪預(yù)期將共同聚焦海綿城市建設(shè)。

　　(3)下周中國國際管道大會召開將成為短期催化劑。2016中國國際管道大會將于下周4月12日-14日召開,國內(nèi)管道施工、運(yùn)營企業(yè)悉數(shù)參會。據(jù)悉,該會議為亞洲管道領(lǐng)域最大、最專業(yè)的行業(yè)會議。

　　(4)穩(wěn)增長政策疊加厄爾尼諾,以及國際管道大會召開,海綿城市主題有望引起市場廣泛關(guān)注。根據(jù)實(shí)施難度、資金投入比例和項(xiàng)目生命周期,我們認(rèn)為規(guī)劃設(shè)計和市政施工企業(yè)將首先受益,建議關(guān)注的標(biāo)的:隧道股份(600820)、蘇交科(300284)、碧水源(300070)、宏潤建設(shè)(002062)、東方雨虹(002271)、巴安水務(wù)(300262)等。