發(fā)行點評

　　1.數(shù)據(jù)空窗期,市場缺乏方向性指引。

　　4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全線下跌,僅房地產(chǎn)數(shù)據(jù)一枝獨秀,經(jīng)濟邊際改善動力較3月有所衰減。而此前令市場頗為擔(dān)憂物價反倒是表現(xiàn)平穩(wěn)。CPI連續(xù)三月持平于2.3%,通脹溫和。而PPI則是出現(xiàn)持續(xù)的改善,通縮有所緩解。因此整體來看,經(jīng)濟“底部徘徊,有限復(fù)蘇”的格局依然存在,也符合權(quán)威人士L型的研判。

　　2.資金寬松盡顯,平穩(wěn)運行。

　　月末的繳稅因素疊加MLF到期一度讓資金前景不甚樂觀,但所幸央行提前準備,于上周一開展了2900億元的MLF操作包含3月期1750億元以及6月期1150億元,利率維持不變。加量續(xù)作的MLF令市場感到驚喜,再配合央行例行的逆回購?fù)斗?資金寬松延續(xù),平穩(wěn)運行。

　　3.發(fā)行平淡,表現(xiàn)中規(guī)中矩。

　　二三季度歷來是利率債的發(fā)行高峰。在市場繁榮之時,供需兩旺;但在市場下行或是弱勢運行時,持續(xù)放量的供給便成為了拖累。從今日的招標情況來看,市場認購需求較為一般,2.89的認購倍數(shù)顯得有些中規(guī)中矩,且中標利率基本持平于二級市場收益率。

　　4.市場困頓,弱勢整理延續(xù)。

　　數(shù)據(jù)空窗期,市場缺乏方向性指引。消息面也較為靜淡,偶有的一些捕風(fēng)捉影的消息,也難掀起太大的波瀾。多空動能均不足,市場整體表現(xiàn)出弱勢盤整。一級市場上招標情況呈現(xiàn)出一定的波動。周二的國開新債發(fā)行就受到熱烈追捧,中標利率偏低,且認購倍數(shù)相當(dāng)可觀;而反觀今日的國債確是乏善可陳。美聯(lián)儲加息,供給放量以及去桿杠政策預(yù)期的上升使得債市調(diào)整壓力未盡,但大幅上行的空間也比較有限。預(yù)計債市在無更大消息的刺激下,盤整格局或短期延續(xù)。