利率品市場(chǎng)觀察

　　本周兩個(gè)交易日債市小幅調(diào)整,160210從3.14%的最低點(diǎn)反彈至3.19%位置,與市場(chǎng)傳聞6月信貸數(shù)據(jù)總規(guī)模在1.3萬(wàn)億以上有關(guān)(該數(shù)量略超預(yù)期)。

　　5日,統(tǒng)計(jì)局發(fā)布《關(guān)于改革研發(fā)支出核算方法修訂國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值核算數(shù)據(jù)的公告》,提到實(shí)施研發(fā)支出核算方法改革后,各年GDP相應(yīng)增加,但GDP增長(zhǎng)速度變化不大。從近十年的數(shù)據(jù)來(lái)看,改革后GDP增速年均提高0.06個(gè)百分點(diǎn)。其中,2015年GDP增速提高0.04個(gè)百分點(diǎn)。與信貸數(shù)據(jù)類似,該公告一定程度上降低了債市投資者對(duì)于季度GDP數(shù)據(jù)的期待。

　　對(duì)于信貸數(shù)據(jù),我們認(rèn)為即使6月出現(xiàn)沖高,7月也將回落。首先,6月是半年末,銀行基于報(bào)表的考慮,沖貸款意愿較強(qiáng),貸款放量非常正常;其次,今年4月和5月貸款總量不高,以全年貸款投放節(jié)奏3:3:2:2來(lái)估算,6月貸款額度充裕;再次,今年月度貸款規(guī)模波動(dòng)較大,此前3月貸款也放量超預(yù)期,但是4月馬上低于預(yù)期。因此,如果6月貸款超預(yù)期能帶來(lái)市場(chǎng)調(diào)整,恰好是入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

　　另外,房地產(chǎn)銷售仍在持續(xù)回落,邏輯上目前也找不到實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的支撐,所以金融數(shù)據(jù)的擾動(dòng)以及其它數(shù)據(jù)的小幅變動(dòng)投資者無(wú)須驚慌。

　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)觀察

　　1、電氣轉(zhuǎn)債:全資子公司上海電氣香港有限公司通過(guò)上海證券交易所B股交易市場(chǎng)買入的方式增持了本公司控股子公司上海機(jī)電3,650,434股B股,占上海機(jī)電已發(fā)行總股份數(shù)的0.36%。

　　2、輝豐轉(zhuǎn)債:首期股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃第二期解鎖股份數(shù)量為598.26萬(wàn)股,預(yù)留限制性股票第一期解鎖股份數(shù)量為51.68萬(wàn)股,將于2016年7月11日上市流通。

　　3、海印轉(zhuǎn)債:實(shí)際控制人邵建明于2016年7月1日以大宗交易形式減持海印轉(zhuǎn)債653,248張;控股股東海印集團(tuán)和實(shí)際控制人邵建聰于2016年7月4日以大宗交易的形式分別減持海印轉(zhuǎn)債5,056,672張、504,190張。另外,西部利得基金管理有限公司分別于2016年7月1日和2016年7月4日買入海印轉(zhuǎn)債653,248張和5,560,862張,截止2016年7月5日,西部利得持有6,214,110張海印轉(zhuǎn)債,占公司可轉(zhuǎn)換公司債券總量的55.93%。

　　國(guó)債期貨以及相關(guān)衍生品市場(chǎng)觀察

　　5年期主力合約TF1609開(kāi)于100.950,收于100.990,結(jié)算價(jià)100.970,最高101.090,最低100.925,跌幅0.01%,振幅0.16%,成交9460手,其中外盤4723手,內(nèi)盤4737手,持倉(cāng)量23901手。較前一交易日,合約收盤價(jià)下跌0.045,結(jié)算價(jià)下跌0.035,成交量下降684手,持倉(cāng)量下降967手。另外,10年期國(guó)債期貨主力合約T1609下跌0.06%。

　　今日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行400億元人民幣七天期逆回購(gòu)操作,考慮到今日1800億元逆回購(gòu)到期,公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠1400億。月初資金供給充沛局面依然,央行公開(kāi)市場(chǎng)雖連續(xù)兩日均回籠逾千億元,但絲毫無(wú)礙資金拆解難度。一級(jí)市場(chǎng)方面,國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行上午招標(biāo)發(fā)行的1年、5年、10年和20年期固息債,中標(biāo)利率依次為2.35%、2.9230%、3.1511%和3.7901%。

　　二級(jí)市場(chǎng)方面,大宗商品回調(diào)、股市漲幅亦較前日收斂,對(duì)避險(xiǎn)情緒的打壓有所減緩,債市震蕩微跌,現(xiàn)券收益率小幅上行1-2BP,10年跌幅對(duì)應(yīng)收益率上行約1BP。