投資要點(diǎn)

　　步步為營、拾級而上

　　本周新興產(chǎn)業(yè)延續(xù)“上漲+整固”的走勢,未來有望繼續(xù)緩慢上漲。本周初在權(quán)重股的帶動下,新興產(chǎn)業(yè)大幅上漲;之后權(quán)重股調(diào)整,主題和概念活躍。我們認(rèn)為當(dāng)前的上漲形態(tài)非常穩(wěn)固,可謂步步為營、拾級而上。中報業(yè)績高增長和超預(yù)期的公司將帶動相關(guān)板塊上漲,流動性相對寬松抬升市場的整體估值,財政刺激、國企改革、創(chuàng)新政策提升市場情緒。但是當(dāng)前存量博弈的市場格局并未改變,三方面的改善是邊際性的而非趨勢性的,所以指數(shù)的上漲空間不大。相對穩(wěn)定的市場環(huán)境為新興產(chǎn)業(yè)的熱點(diǎn)主題和概念投資提供平臺和時間窗口。

　　行業(yè)主線:高成長、創(chuàng)新、政策推動

　　本周新主題和概念活躍,生物和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)較好。生物產(chǎn)業(yè)中報業(yè)績穩(wěn)定增長,近期表現(xiàn)較好;節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)受PPP訂單和業(yè)績增長的推動表現(xiàn)較好;量子通信板塊受我國量子通信衛(wèi)星發(fā)射事件驅(qū)動上漲,手游和虛擬現(xiàn)實板塊受PokémonGO游戲游戲火熱驅(qū)動大幅上漲。未來可關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)三個方面的投資機(jī)會:一是行業(yè)高速發(fā)展帶來業(yè)績快速增長,比如云計算、新能源汽車、城軌裝備等;二是技術(shù)、產(chǎn)品、模式創(chuàng)新打開成長空間,比如量子通信、手游、商業(yè)智能、精準(zhǔn)醫(yī)療等;三是政策推動行業(yè)投資增長,比如環(huán)保PPP、大飛機(jī)、集成電路等行業(yè)和板塊。

　　中小創(chuàng)高增長,關(guān)注邊際改善和超預(yù)期行業(yè)

　　中小板業(yè)績增速提高,創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速下降,內(nèi)生增速較高,小市值公司增速較快,對全年增速樂觀。中小板預(yù)告中報凈利潤增速38%,環(huán)比提高,沒有并購的樣本增長31%。創(chuàng)業(yè)板增速50%,環(huán)比下滑,沒有并購樣本增長47%。中小創(chuàng)高增長的原因是小市值公司業(yè)績增速大幅提高,其中農(nóng)林牧漁和新能源汽車產(chǎn)業(yè)對業(yè)績增長的貢獻(xiàn)較大。已披露公司業(yè)績邊際改善且增速高于全行業(yè)Q1增速的行業(yè)有汽車、有色金屬、房地產(chǎn)、輕工制造和交通運(yùn)輸行業(yè),這些行業(yè)大概率Q2實際業(yè)績增速高于Q1。中報預(yù)告業(yè)績內(nèi)生增速邊際改善且超市場預(yù)期的公司主要分布在醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、化工、機(jī)械設(shè)備等行業(yè),這些行業(yè)中公司陸續(xù)披露業(yè)績預(yù)告、中報業(yè)績兌現(xiàn)將帶動股價上漲。

　　投資組合上漲0.2%,生物和環(huán)保產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)較好

　　投資組合重點(diǎn)配置新能源汽車(30%)、信息技術(shù)(30%)、生物(20%)等產(chǎn)業(yè)。新能源汽車產(chǎn)業(yè)處于快速成長期,是為數(shù)不多的未來業(yè)績確定高增長的行業(yè),其中動力電池和充電樁板塊增速最快。行業(yè)信息化和智能化是長期趨勢,云計算和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)處于快速成長期,未來收入和利潤都將快速增長。本周我們的投資組合上漲0.21%,跑輸主要指數(shù),其中信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的網(wǎng)宿科技上漲13%。自10月8日建立投資組合以來,累計上漲31%,跑贏主要指數(shù)30%左右。投資組合每月調(diào)整一次,本周不調(diào)整。