風(fēng)格切換,節(jié)能環(huán)保和高端裝備表現(xiàn)較好。

　　本周大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)較好,而新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷,其中高端裝備和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)較好。近期在金融市場加強監(jiān)管、股市去杠桿的背景下,市場風(fēng)險偏好下降,藍(lán)籌股和白馬股成為市場熱點。高端裝備產(chǎn)業(yè)中,受國企改革、資產(chǎn)注入預(yù)期驅(qū)動海工船舶和航空航天版本消息較好,節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)中的受益于PPP的環(huán)境治理、與房地產(chǎn)相關(guān)的建筑節(jié)能行業(yè)表現(xiàn)較好。作為新興產(chǎn)業(yè)公司估值重要支撐的外延式并購和跨行并購受到嚴(yán)格監(jiān)管,并購標(biāo)的不達(dá)預(yù)期問題暴露,部分新興產(chǎn)業(yè)上市公司還需要時間逐步消化過高的估值。但是部分受益于行業(yè)快速發(fā)展、公司內(nèi)生增長較快、估值相對合理的白馬類公司值得長期配置。未來可重點關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)中受益于穩(wěn)增長的環(huán)境治理、園林綠化、城市軌交等板塊。

　　新產(chǎn)業(yè)勢頭強勁,新經(jīng)濟孕育興起。

　　新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度明顯快于整體工業(yè),并且呈加速發(fā)展態(tài)勢。從橫向來看,增加值增速高于規(guī)模以上工業(yè)5%,利潤增速高于規(guī)模以上工業(yè)9.5%,投資增速高于工業(yè)4.1%;從縱向來看,Q2增加值增速比Q1提高1.8%,利潤增速比去年同期高1.5%,投資增速比去年同期高0.2%。新興產(chǎn)業(yè)上市公司營收和凈利潤增速也高于上市公司整體水平。2015年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)1031家上市公司營收總額同比增長16.4%,較2014年提高1.2個百分點,高于同期上市公司整體增速15.3個百分點;實現(xiàn)利潤總額同比增長12.5%,高于上市公司總體增速10.3個百分點。新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,為產(chǎn)業(yè)內(nèi)上市公司長期股價上漲奠定了堅實的基礎(chǔ)。

　　監(jiān)管政策趨嚴(yán),關(guān)注價值與成長股。

　　近期證監(jiān)會、交易所出臺了一系列的監(jiān)管規(guī)定,抑制概念投資和并購重組投資的意圖明顯,這有助于引導(dǎo)市場資金流向成長和價值類公司。從產(chǎn)業(yè)生命周期的角度來看,暫緩中概股回歸、叫?？缃缍ㄔ觥⑿薷闹亟M管理辦法、規(guī)范借殼現(xiàn)象、遏制概念炒作等一系列監(jiān)管措施一方面將降低概念期產(chǎn)業(yè)及相關(guān)公司的投資熱度,另一方面將抑制對跨行并購、資產(chǎn)重組、借殼等處于成熟期和衰退期公司的投資熱度。市場資金有望概念和重組類公司流向成長和價值類公司。

　　投資組合上漲0.44,關(guān)注環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

　　投資組合重點配置新能源汽車(30%)、信息技術(shù)(30%)、生物(20%)等產(chǎn)業(yè)。新能源汽車產(chǎn)業(yè)處于快速成長期,是為數(shù)不多的未來業(yè)績確定高增長的行業(yè),其中動力電池和充電樁板塊增速最快。行業(yè)信息化和智能化是長期趨勢,云計算和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)處于快速成長期,未來收入和利潤都將快速增長。本周我們的投資組合上漲0.44%,跑輸主要指數(shù),其中新能源汽車產(chǎn)業(yè)的智慧能源上漲4%,其他產(chǎn)業(yè)的公司漲跌幅較小。自10月8日建立投資組合以來,累計上漲25%,跑贏主要指數(shù)25%左右。投資組合每月調(diào)整一次,本月不調(diào)整。