事件8月12日,央行公布2016年7月新增人民幣貸款4636億元,社會融資規(guī)模為4879億元;7月末,M2余額同比增長10.2%,M1余額同比增長25.4%。

　　點(diǎn)評

　　1、新增信貸大幅減少,企業(yè)新增貸款負(fù)增長

　　7月金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款4636億元,環(huán)比值減少9164億元,低于預(yù)期,受去年股災(zāi)救市高基數(shù)影響同比值減少10164億元。分部門來看,中長期貸款新增6287億元,環(huán)比少增3457億元,同比多增2470億元,其中居民中長期貸款新增4773億元,仍處歷史高位,環(huán)比值減少866億元。企業(yè)貸款減少26億元,環(huán)比驟減6114億元。企業(yè)新增貸款驟減是本月不及預(yù)期主要因素。

　　7月企業(yè)新增貸款自有數(shù)據(jù)公布以來第二次出現(xiàn)負(fù)值,上一次負(fù)增長要追述到2005年7月。依照信貸投放規(guī)律來看,第三季度首月信貸投放量普遍低于6月,但企業(yè)新增貸款的負(fù)增長反映出當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的步履維艱。另一個(gè)值得注意的地方是新增居民中長期貸款規(guī)模超過了新增人民幣貸款總規(guī)模,在“資產(chǎn)荒”的大環(huán)境下只有房地產(chǎn)行業(yè)一枝獨(dú)秀,信貸資金往房地產(chǎn)行業(yè)傾斜在大幅推高房價(jià)的同時(shí)埋下了資產(chǎn)泡沫的隱患。

　　2、社融規(guī)模環(huán)比大幅減少,票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大面積暴露

　　7月社會融資規(guī)模為4879億元,同比下降2540億元,環(huán)比減少11414億元。其中,人民幣貸款新增4550億元,環(huán)比減少8591億元,企業(yè)債券融資增加2188億元,環(huán)比增加179億元。表外融資凈減少3137億元,環(huán)比大幅下降。其中新增未貼現(xiàn)票據(jù)減少5122億元。人民幣新增貸款和未貼現(xiàn)票據(jù)大幅減少成為本月社會融資規(guī)模大幅收窄的主要因素。

　　7月社會融資規(guī)模普遍低于市場預(yù)期。銀監(jiān)會開展票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)排查3個(gè)月以來,銀行票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā),央行力推的電子票據(jù)也在近期爆出了13億風(fēng)險(xiǎn)案件,牽涉三家銀行,銀行開票積極性大幅受挫。

　　3、居民和企業(yè)存款大幅減少

　　7月人民幣存款增加5071億元,環(huán)比減少19529億元。其中,新增居民存款為-2242億元,環(huán)比上月減少11695億元;新增非金融企業(yè)存款減少3062億元,環(huán)比減少15572億元;新增財(cái)政存款4882億元,環(huán)比增加8177億元,財(cái)政存款環(huán)比大幅增加。新增非銀金融機(jī)構(gòu)存款增加4636億元,環(huán)比增加5607億元,同業(yè)存放規(guī)模環(huán)比擴(kuò)大。

　　財(cái)政存款大幅增加,居民和企業(yè)存款大幅減少,屬于季節(jié)性增加和減少,下月將恢復(fù)正常。

　　4、M1、M2剪刀差仍在擴(kuò)大

　　7月末M2余額149.16萬億元,同比增長10.2%,環(huán)比下降1.6個(gè)百分點(diǎn),低于市場預(yù)期。7月末M1余額44.29萬億元,同比增長25.4%,再創(chuàng)新高,增速較上月末提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　7月末M2和M1的剪刀差仍在進(jìn)一步擴(kuò)大,M2增速回落1.6個(gè)百分點(diǎn),這與新增信貸規(guī)模收縮以及財(cái)政存款增加有關(guān)。M1持續(xù)上升,企業(yè)投資意愿仍然低迷。

　　5、貨幣政策將維持穩(wěn)健

　　央行在二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中指出要抑制資產(chǎn)泡沫并高度關(guān)注人民幣匯率對國內(nèi)金融市場的影響。7月的貨幣信貸數(shù)據(jù)并未有效改善,寬松政策并不能解決結(jié)構(gòu)性問題,預(yù)計(jì)三季度貨幣政策仍舊維持穩(wěn)健。