摘要

　　隨著房地產(chǎn)調(diào)控措施的出臺(tái),投機(jī)資金進(jìn)入房市的難度大幅度增加。沖擊市場的負(fù)面因素正在被遏制,利好市場發(fā)展的積極因素正在逐漸匯集。

　　樓市與股市的蹺蹺板效應(yīng)或?qū)⒃谧顕?yán)限購政策助力下重現(xiàn)。此次樓市調(diào)控,基本上阻止了投機(jī)資金繼續(xù)在樓市加杠桿的可能,將逐漸利好股市,主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:第一,房地產(chǎn)調(diào)控后,房價(jià)崩盤拖累整個(gè)經(jīng)濟(jì)的可能性大幅度降低了。第二,樓市與股市的蹺蹺板效應(yīng)或?qū)⒅噩F(xiàn)。在歷史上,樓市股市的蹺蹺板效應(yīng)確實(shí)一再重現(xiàn),僅僅是2014 年至今,這種蹺蹺板效應(yīng)就出現(xiàn)過5 次,隨著房價(jià)增速在十月份迎來快速下降,市場有望震蕩走高。

　　從情緒上看,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望顯著提升。這主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:第一,長線資金有可能正在布局A 股。印證資金余額與指數(shù)出現(xiàn)背離。第二,節(jié)前市場成交量再次萎縮到極端地量。顯示市場賣壓將近枯竭。第三,長假期間從外圍市場表現(xiàn)穩(wěn)定,綜合來看,市場情緒穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提高。

　　人民幣匯率有序貶值,對(duì)制造業(yè)的積極作用將逐步顯現(xiàn)。2015 年,隨著人民幣創(chuàng)下近十年來最大貶值幅度5.5%,中國制造在全球出口中的比重也創(chuàng)下了近十年來的最快增速,從2014 年的12.3%上升到了13.8%。這次十一長假,人民幣離岸匯率雖從6.67 貶到了6.71,但貶值幅度不過0.6%,小于今年8 月1%、今年1 月份2%的貶值幅度,更遠(yuǎn)小于去年8 月5%的貶值幅度。由于參考一攬子貨幣,英鎊的跳貶實(shí)際上對(duì)人民幣貶值的影響接近50%。

　　從市場供需結(jié)構(gòu)來看,國慶假期后解禁壓力將下降。節(jié)前一周A 股解禁市值343.6 億元。從解禁類型中,定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份所占比重較高,其解禁市值為全部解禁市值的43.3%。假期過后,解禁壓力較下降,解禁金額為159.6億元,降幅53.5%。

　　綜合來看,目前各類積極因素正在逐漸匯集,市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升。投資策略:1、布局市值小、股東背景較強(qiáng)的國有企業(yè);2、繼續(xù)看好周期類行業(yè),如鋼鐵、煤炭板塊;3、把握產(chǎn)能整合、景氣反轉(zhuǎn)的行業(yè),如橡膠、粘膠短纖等行業(yè),關(guān)注青島雙星等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:外圍股市大幅度下跌;人民幣大幅度貶值。