報告要點

　　從次新股的特征說起

　　為什么次新股一再受到資金的高度關注,要分析清楚這個問題,首先應該理清次新股有哪些特征。

　　總體來看,次新股具備以下特征:市值上漲預期強;股本擴張潛力大;所處行業(yè)符合經濟轉型背景;財務狀態(tài)普遍較好;機構持倉比例低。

　　次新股行情的三類驅動力 在理清次新股特征的基礎上,我們也能夠進一步推理出次新股獲取超額收益的三種驅動因素。

　　次新股上漲的最大驅動力源于其估值折價驅動的股價上漲,上市后第一個月超額收益最為顯著;次新股每股資本公積高,股本擴張潛力大,是高送轉的集散地,高送轉預期及填權預期是次新股上漲的另一核心驅動力;次新股多代表經濟轉型的行業(yè)屬性、盈利能力較強以及機構持倉比例低,具備良好的主題屬性, 市場從弱轉強時次新股表現較為活躍,主升浪行情末尾時次新股表現也較好。

　　次新股的選股邏輯

　　具體到選股,可以從三個維度考慮:估值折價驅動的股價上漲潛力;股本擴張潛力;行業(yè)新穎、盈利能力好、機構加倉空間大的主題炒作潛力。

　　就第一維度來看,市值上漲預期驅動的超額收益顯著,而上市時間是最核心的篩選指標,新股發(fā)行后一個月以內買入都可獲得超額收益。

　　就第二維度來看,股本擴張潛力同樣能夠帶來顯著的超額收益,從時間來看目前就是布局的時點,但關鍵在于選出具備較強高送轉預期或填權預期的公司。具體到選股邏輯,一種途徑是,選出具備較強高送轉預期的公司,股本、每股資本公積、股價是最主要的篩選指標;另一種途徑為,選出具備較強填權預期的公司,當前股價與除權前股價差和除權日期則是重要的考慮因素。

　　就第三維度來看,獲取超額收益的風險收益比并不理想,但能夠給我們的啟示是,從中長期超額收益的角度考慮,應重點關注新興行業(yè)且盈利能力強的公司。

　　文末,我們列出了相應的次新股組合供參考。