來源：中金金網(wǎng)

　　一周回顧

　　先抑后揚(yáng)，權(quán)重回暖助力反彈持續(xù)。上周初受B股異動(dòng)影響A股隨之下挫，隔日在中字頭權(quán)重股帶動(dòng)下展開反彈，上證綜指周中再度觸及3100點(diǎn)后橫盤整理，行情有所分化。

　　從行業(yè)和主題來看，在國企改革以及基建發(fā)力穩(wěn)增長預(yù)期下，以建筑、通信、船舶為首的大型央企繼續(xù)領(lǐng)漲市場；前期因騙補(bǔ)事件表現(xiàn)不佳的新能源汽車和鋰電池板塊也有所反彈；媒體報(bào)道OLED需求回升，相關(guān)企業(yè)表現(xiàn)較好；公用事業(yè)、航空、醫(yī)藥等表現(xiàn)平淡。

　　市場展望

　　壓力仍有待釋放。盡管有地產(chǎn)調(diào)控的影響、人民幣貶值、短期流動(dòng)性趨緊等偏負(fù)面的因素待消化，A股在基建發(fā)力等政策預(yù)期支持之下延續(xù)反彈，市場有接近前期高點(diǎn)的趨勢。

　　往前看，短期市場偏積極的因素包括銀監(jiān)會(huì)放開放寬了“一個(gè)省可設(shè)立一家地方資產(chǎn)管理公司”的限制、長期國債利率創(chuàng)近期新低意味著市場配置資金依然寬裕，政策預(yù)期仍可能為市場提供一定支持。但綜合來看，到年底之前我們認(rèn)為市場壓力仍有待釋放：

　　1)據(jù)媒體報(bào)道節(jié)后主要城市地產(chǎn)成交萎縮近40%，樓市降溫趨勢初現(xiàn)，后續(xù)對增長的影響還尚待觀察；近期銀監(jiān)會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)規(guī)制要求和調(diào)控政策；

　　2)在美國加息預(yù)期強(qiáng)化和國內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控升級背景下，貨幣政策短期進(jìn)一步加碼放松的可能性較小，在財(cái)政收入下行趨勢下財(cái)政政策能否繼續(xù)加碼及政策收效的不確定性也在增加；

　　3)人民幣貶值預(yù)期下資金外流對流動(dòng)性和資本市場會(huì)帶來一定的邊際影響；

　　4)前期略有緩和的資本市場監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)近期又有所回升，基金業(yè)協(xié)會(huì)強(qiáng)化私募監(jiān)管、證監(jiān)會(huì)披露立案調(diào)查6家公司，等等?？傮w上，我們建議穩(wěn)守價(jià)值、抓住有盈利、估值不高的大消費(fèi)板塊的同時(shí)關(guān)注政策面和改革層面(國企改革、處置銀行不良資產(chǎn)等)的變化。

　　行業(yè)及個(gè)股建議

　　穩(wěn)健策略，大消費(fèi)與政策主線：1)堅(jiān)守價(jià)值及高股息：繼續(xù)建議持有龍頭醫(yī)藥、食品飲料、家電等大消費(fèi)行業(yè)以及高股息個(gè)股；

　　2)階段性關(guān)注受益財(cái)政政策與改革推進(jìn)板塊：如PPP相關(guān)的環(huán)保以及新能源等；

　　3)優(yōu)選成長龍頭：逢低吸納估值到位的優(yōu)質(zhì)成長；

　　4)關(guān)注主題：國企改革、深港通、不良資產(chǎn)處置、三季報(bào)業(yè)績。

　　業(yè)績監(jiān)測

　　創(chuàng)業(yè)板業(yè)績預(yù)警基本披露完畢。繼中小板之后創(chuàng)業(yè)板的三季報(bào)業(yè)績預(yù)警也基本披露完畢，剔除溫氏股份后前三季度業(yè)績增速區(qū)間[26%，45%]，高于上半年的[21%，42%]，板塊業(yè)績向好的公司占比73%，業(yè)績上行趨勢和向好比例均和中小板的情況類似(中小板業(yè)績向好比例74%)。

　　截止10月22日有385家(市值占比10%)公司披露三季報(bào)業(yè)績，前三季度同比增速6%，可比口徑下好于上半年的-6%，已披露公司中有色、鋼鐵等周期性行業(yè)業(yè)績增速較高，港口航運(yùn)、證券、電力等業(yè)績負(fù)增長。

　　近期關(guān)注點(diǎn)

　　1)十八屆六中全會(huì)本周召開；2)地產(chǎn)調(diào)控進(jìn)展及對量、價(jià)、投資的影響；3)國企改革與供給側(cè)改革；4)金融去杠桿：媒體報(bào)道證監(jiān)會(huì)擬修訂質(zhì)押回購指引、私募基金監(jiān)管細(xì)化；5)三季報(bào)業(yè)績；6)周四公布9月工業(yè)企業(yè)利潤，周五公布服務(wù)貿(mào)易數(shù)據(jù)；7)美國加息預(yù)期及總統(tǒng)大選。