本周市場回顧與觀點:

　　利率債二級市場方面:本周國債收益率與國開債收益率均呈現(xiàn)下行的趨勢,國債收益率下行的幅度大于國開債。國開債與國債的利差上行。信用債二級市場方面,信用債收益率整體大幅下行。以企業(yè)債為例,AAA評級與AA評級的收益率均大幅下行,其中長久期品種收益率下行幅度較大,期限利差收窄。另一方面,企業(yè)債風險利差與上周相比小幅下降。城投債AA評級收益率下行幅度高于AAA評級,進一步壓縮風險利差。

　　市場呈現(xiàn)典型的牛市運行格局,預期未來市場格局將會延續(xù),因此可以關注5-10年期策性金融債以及低評級的城投債。

　　公開市場操作,鎖短放長意圖明顯。10.17-23日公開市場貨幣大幅凈投放5600億元,央行鎖短放長意圖明顯。其中14逆回購到期200億元,14天逆回購投放2000億元。另一方面,MLF回籠1320億元,分別為3個月、6個月。MLF投放4620億元,期限分別為6個月和12個月。10.17-10.23期間資金成本整體呈上升的趨勢。銀行間同業(yè)拆借利率上行的幅度小于交易所資金成本上升的程度。利率債一級市場。本周利率債發(fā)行1817.10億元,凈融資251億元,較上一周3227.93億元大幅減少。利率債一級市場整體平穩(wěn),國債的認購倍數(shù)在2.7-3.3倍。15進出19(增6),20年期認購倍數(shù)6.47。地方政府債認購倍數(shù)整體偏低在1.45-2.3倍左右。

　　信用債一級市場。信用債發(fā)行2092.22億元,總償還量1493.02億元,凈融資額599.20億元。受到信用債收益率需下行的影響,一級市場發(fā)行利率繼續(xù)下行。