非城投企業(yè)的資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)與并購重組

　　2016年以來,發(fā)債企業(yè)發(fā)生資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)和并購重組事項(xiàng)的次數(shù)較為頻繁。由于資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)和并購重組可能對企業(yè)的信用資產(chǎn)產(chǎn)生重大影響,因此我們通過對重點(diǎn)案例的分析,探析發(fā)債企業(yè)資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)和并購重組的特點(diǎn)。報(bào)告分為上、下兩篇,本篇為下篇,主要梳理非城投企業(yè)的資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)和并購重組情況。

　　非城投企業(yè)的并購整合方式主要分為五大類,分別為資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)合并、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)收購和資產(chǎn)出售。

　　資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)

　　非城投企業(yè)的資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)與城投企業(yè)類似,主要分為整體劃轉(zhuǎn)、資產(chǎn)劃出和資產(chǎn)劃入。具體可細(xì)分為母公司將子公司的全部或部分股權(quán)劃轉(zhuǎn)至其他企業(yè)、母公司和子公司之間的資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)、同一控股股東將其持有的子公司股份劃轉(zhuǎn)至另一家子公司。

　　資產(chǎn)合并

　　資產(chǎn)合并主要發(fā)生于中央國有企業(yè)和地方國有企業(yè),一般由國務(wù)院國資委或地方國資委主導(dǎo),主要服務(wù)于國企改革、優(yōu)化行業(yè)布局以及去產(chǎn)能等目的,合并重組后的企業(yè)更具有規(guī)模優(yōu)勢和市場話語權(quán)。

　　資產(chǎn)置換

　　資產(chǎn)置換主要發(fā)生于產(chǎn)能過剩行業(yè)的上市公司,一般模式是置出盈利能力較差的資產(chǎn),置入盈利能力較強(qiáng)的資產(chǎn),以提高上市公司的競爭力,實(shí)現(xiàn)扭虧,保護(hù)殼資源。

　　資產(chǎn)收購&資產(chǎn)出售

　　與前三類企業(yè)整合方式相比較,資產(chǎn)收購和資產(chǎn)出售的參與主體中民營企業(yè)相對較多,并且市場化程度較高,由國資委或地方政府主導(dǎo)的案例相對較少。