中小股東維權(quán)制度需完善

　　□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 張曉琪

　　如何保障中小股東合法權(quán)益成為近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。今年以來(lái)，股價(jià)大幅調(diào)整導(dǎo)致上市公司中小股東與大股東關(guān)系緊張的事例頻發(fā)。法律人士表示，尊重中小投資者話語(yǔ)權(quán)是實(shí)現(xiàn)真正意義上“同股同權(quán)”的關(guān)鍵。目前，法律賦予中小股東的監(jiān)督權(quán)、否決權(quán)、制衡權(quán)還較薄弱，未來(lái)可通過(guò)建立“證券投資者權(quán)益保護(hù)賠付基金”，進(jìn)一步保障中小股東的權(quán)利。

　　維護(hù)中小股東合法權(quán)益

　　近日，中小股東否決珠海銀隆收購(gòu)案將格力電器推向風(fēng)口浪尖。值得注意的是，格力電器中小股東與管理層之爭(zhēng)并非是個(gè)案。今年以來(lái)，因股價(jià)大幅調(diào)整造成上市公司中小股東與大股東關(guān)系緊張，已經(jīng)發(fā)生多起中小股東起訴公司管理層或大股東的案例。

　　6月4日，一汽轎車和一汽夏利公告稱，第一大股東一汽股份懇請(qǐng)股東大會(huì)將解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾期再延遲3年，此番表態(tài)后，一汽轎車和一汽夏利股價(jià)隨即出現(xiàn)暴跌。對(duì)此，占一汽轎車股份總額3.58%的中小股東曾一度聯(lián)合起來(lái)，要求一汽股份、一汽轎車對(duì)中小投資者遭受的實(shí)際損失予以賠償。

　　此外，6月萬(wàn)科引入深鐵重組方案遭到兩名小股東的反對(duì)。這兩名合計(jì)持股2.11萬(wàn)股的股東認(rèn)為，“6·17”董事會(huì)決議有損中小股東利益，遂向深圳鹽田法院起訴，要求撤銷系列決議。

　　法律人士指出，由于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)中小股東占比高、經(jīng)驗(yàn)不足、資金少、不具有信息優(yōu)勢(shì)，小股東的意見(jiàn)往往很難得到重視。中小股東起訴上市公司即使未能改變管理層的決議，但對(duì)提高中小投資者話語(yǔ)權(quán)，健全上市公司股東投票表決機(jī)制將會(huì)起到積極的推動(dòng)作用。

　　該人士指出，上市公司應(yīng)當(dāng)對(duì)中小股東參與公司投資活動(dòng)給予應(yīng)有的話語(yǔ)權(quán)，保證中小股東能夠充分表達(dá)自己對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)管理的看法，提出相應(yīng)的建議和意見(jiàn)。中小股東不能充分表達(dá)意愿，容易導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)炒小、炒差、炒短和炒新的不良投機(jī)習(xí)慣，不利于投資者樹(shù)立長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的理念。

　　制度有待完善

　　中小股東接連起訴上市公司也引起了監(jiān)管部門(mén)的關(guān)注。今年7月，證監(jiān)會(huì)設(shè)立了中小投資者服務(wù)中心。據(jù)了解，服務(wù)中心已針對(duì)數(shù)百家上市公司在中小股東投票機(jī)制和利潤(rùn)分配等方面存在的問(wèn)題發(fā)送股東建議函，此外服務(wù)中心分別參與了三個(gè)轄區(qū)三家上市公司股東大會(huì)或現(xiàn)場(chǎng)行權(quán)，積極行使質(zhì)詢權(quán)、建議權(quán)、表決權(quán)等股東權(quán)利。

　　證監(jiān)會(huì)表示，服務(wù)中心以普通股東身份參加股東大會(huì)，用專業(yè)的方法行使股東權(quán)利，參與上市公司治理，有利于發(fā)揮積極股東、理性股東的角色作用，對(duì)于提高上市公司內(nèi)部治理和規(guī)范運(yùn)作水平、保障投資者合法權(quán)益具有積極作用。

　　上海天銘律師事務(wù)所律師宋一欣指出，雖然監(jiān)管層設(shè)立專業(yè)機(jī)構(gòu)代中小股東維權(quán)，但從目前來(lái)看，法律賦予中小股東的監(jiān)督權(quán)、否決權(quán)、制衡權(quán)還較薄弱。此外，不少司法審判仍需“過(guò)關(guān)斬將”，包括立案關(guān)、審理關(guān)和執(zhí)行關(guān)等，影響了投資者提起訴訟的積極性。

　　他建議，需在制度層面真正保障中小股東權(quán)利。建議在《證券法》中規(guī)定，建立“證券投資者權(quán)益保護(hù)賠付基金”，以避免在投資者訴訟、行政和解后，因被告無(wú)財(cái)產(chǎn)執(zhí)行或無(wú)法執(zhí)行而出現(xiàn)“司法白條”的情況。此外，還可建立上市公司董高監(jiān)責(zé)任人為主體的投資者保護(hù)責(zé)任保險(xiǎn)制度，令各類保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與到對(duì)證券市場(chǎng)侵權(quán)行為人及侵權(quán)行為的監(jiān)督和制約中。

　　一位資深律師認(rèn)為，保障中小投資者獲取信息的公開(kāi)、公平和公正，才能有效打擊上市公司內(nèi)幕交易，規(guī)范和約束大股東的減持行為，從而避免上市公司股價(jià)異常波動(dòng)，對(duì)中小投資者合法權(quán)益形成侵害。