網(wǎng)絡(luò)游戲支付龍頭在移動互聯(lián)的浪潮中披荊斬棘:公司秉承“匯支付、慧金融、惠生活”的戰(zhàn)略定位,致力于成為專業(yè)化綜合營銷支付服務(wù)商、科技金融方案服務(wù)商。2016年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.30億元,同比增長74.11%,歸屬于母公司股東的凈利潤6582萬元,同比增長72.30%。公司近幾年經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長,近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率20.38%,歸屬母公司股東的凈利潤復(fù)合增長率 25.11%,此外,員工和股東的增持,彰顯了對公司未來發(fā)展的信心。

　　行業(yè)壁壘+研發(fā)優(yōu)勢+客戶資源,順移動互聯(lián)浪潮展翅高飛:公司獲得了《中華人民共和國電信與信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證》、《網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證》、子公司匯元銀通獲得《中華人民共和國支付業(yè)務(wù)許可證》等重要資質(zhì),嚴(yán)格的監(jiān)管體系和稀缺的牌照資質(zhì)為公司筑起了較高的行業(yè)壁壘。此外,在科技創(chuàng)新方面,公司不斷加大對前瞻性技術(shù)的人才引進(jìn)和研究投入。2015年,公司研發(fā)費(fèi)用整體投入為1332萬元,增長顯著,公司自主知識產(chǎn)權(quán)的軟件著作權(quán)專利增加至50項(xiàng),預(yù)計(jì)公司后續(xù)還會加大研發(fā)投入。在客戶資源上,公司與騰訊游戲、完美世界、巨人網(wǎng)絡(luò)、盛大網(wǎng)絡(luò)、搜狐暢游、網(wǎng)易游戲、360、小米等上百家知名游戲運(yùn)營商形成了良好穩(wěn)定的合作關(guān)系。其中支付領(lǐng)域,積極和支付寶、微信等大型企業(yè)合作,以上三點(diǎn)優(yōu)勢助力公司不斷向前發(fā)展。

　　積極拓展業(yè)務(wù)邊界,結(jié)合支付場景提供行業(yè)定制化支付解決方案:公司正以支付撬動科技金融萬億級市場,其發(fā)展主業(yè)為核心,以支付為基礎(chǔ),以技術(shù)驅(qū)動金融創(chuàng)新動力,逐步以技術(shù)為依托,拓展大數(shù)據(jù)、征信、供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、融資服務(wù)信息服務(wù)商等領(lǐng)域。公司打造“寬支付”概念,并整合市場或用戶覆蓋較廣的賬號支付、硬件支付以及其他創(chuàng)新型的支付方式,發(fā)掘新興行業(yè)支付需求,根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和需求提供定制化的行業(yè)支付解決方案。根據(jù)艾瑞數(shù)據(jù)到2020年進(jìn)口與出口跨境電商市場規(guī)模分別為2.9、10.9萬億,未來5年復(fù)合增速分別為31%、19%。公司在2016年初完成募集4.2元,公告披露積極布局科技金融和跨境支付領(lǐng)域。

　　投資建議:增持-A 投資評級。我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018年的收入增速分別為38.8%、37.6%、20.1%,凈利潤增速分別為38.9%、31.4%、22.1%,成長性好,我們看好公司在支付行業(yè)的縱深布局,首次給予增持-A 的投資評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:科技金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、延續(xù)牌照期限的風(fēng)險(xiǎn)。