市場(chǎng)表現(xiàn):回顧本周市場(chǎng),回顧本周市場(chǎng),增量配置資金仍然主導(dǎo)了市場(chǎng)走勢(shì),主要體現(xiàn)在主板、特別是大盤藍(lán)籌引領(lǐng)指數(shù)繼續(xù)上行,主板的日均成交量溫和放大,自10月中下旬以來(lái),中小板和創(chuàng)業(yè)板與主板之間的差距持續(xù)擴(kuò)大,體現(xiàn)在指數(shù)和成交量雙雙走弱。上周五盤中快速放量下跌并沒(méi)有真正打擊市場(chǎng)情緒,反而之后又一輪拉升更堅(jiān)定了市場(chǎng)信心,總體來(lái)講,我們?nèi)匀痪S持之前對(duì)主板大盤易漲難跌的判斷,但中小板和創(chuàng)業(yè)板仍會(huì)處于相對(duì)弱勢(shì),受主板走勢(shì)的影響較大。從幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)來(lái)看,1)本周個(gè)股日均漲停個(gè)數(shù)為48.8家,日均跌停個(gè)數(shù)為3.6家,仍然處于中性區(qū)間,但分化較為明顯,滬市強(qiáng)于深市。2)WIND商品指數(shù)在完成一輪小級(jí)別調(diào)整之后,上周持續(xù)上行,成交有所恢復(fù),對(duì)A股資金有一定的分流效應(yīng)。3)1周Shibor利率(2.4580%)繼續(xù)上升,但幅度較上周有所放緩,中證10年期國(guó)債利率(2.8612%)在持續(xù)上升之后出現(xiàn)回落。資金成本雖然走高,但隨著央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)兩周凈投放,資金面有所寬松,債券價(jià)格有所上升,但債券市場(chǎng)的悲觀預(yù)期并沒(méi)有實(shí)質(zhì)改變,不改配置資金從債市外流的局面。4)美元指數(shù)連續(xù)上漲對(duì)應(yīng)人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)創(chuàng)出新高,但人民幣資產(chǎn)貶值的預(yù)期并未直接影響A股走勢(shì),更多的被認(rèn)為是應(yīng)對(duì)未來(lái)不確定事件風(fēng)險(xiǎn)提前釋放。另外,如果跨境人民幣業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理被納入MPA得以實(shí)施,也將抑制資本加速流出。

　　50ETF期權(quán):50ETF指數(shù)本周連續(xù)上漲,場(chǎng)內(nèi)期權(quán)成交量也隨之大幅上漲,成交量平均PCR相對(duì)近期下降較為明顯,市場(chǎng)情緒較為樂(lè)觀。從我們計(jì)算的隱含波動(dòng)率來(lái)看,深度虛值認(rèn)沽期權(quán)的隱含波動(dòng)率較上周小幅降低,從側(cè)面體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期有所減弱。

　　資金流向跟蹤:本周指數(shù)橫盤整理為主,資金流向?qū)用嫒匀皇且灾髁袅鞒鰹橹?主板流出明顯減少,中小創(chuàng)流出有所放大,日均成交量方面上證指數(shù)成交量溫和放大,中小板小幅下降,創(chuàng)業(yè)板基本持平。行業(yè)方面,主力資金流入排名靠前的行業(yè)為為銀行、鋼鐵和家用電器,主力資金流出較大的行業(yè)為電子、醫(yī)藥生物和機(jī)械設(shè)備。以Wind主題指數(shù)為參考的主題方面,主力資金流入前三的概念指數(shù)分別為滬股通50指數(shù)、大央企重組指數(shù)和去IOE指數(shù)。

　　基金倉(cāng)位估計(jì):從基金倉(cāng)位估計(jì)角度來(lái)看,相較上周,各類型基金的平均倉(cāng)位均有所下降。普通股票型基金、偏股混合型基金和平衡混合型基金的平均倉(cāng)位分別下降0.74%、0.46%,3.07%和1.17%,偏債混合型基金和靈活配置型基金的平均倉(cāng)位分別上升0.27%和0.01%?；鸸酒骄鶄}(cāng)位的變動(dòng)和大盤指數(shù)呈現(xiàn)背離,基金倉(cāng)位持續(xù)下降,公墓基金代表的場(chǎng)內(nèi)博弈資金并不是本輪持續(xù)上漲的主導(dǎo)力量。

　　量化組合近期表現(xiàn):國(guó)海研究量化組合一號(hào)本周收益2.91%,基準(zhǔn)3.04%,落后基準(zhǔn)0.13%,組合年初至今收益-0.26%,基準(zhǔn)-5.62%,超額收益5.36%。國(guó)海研究量化組合二號(hào)本周收益0.96%,基準(zhǔn)0.76%,超額收益0.20%,該組合年初至今收益28.13%,基準(zhǔn)-12.67%,累計(jì)超額收益40.80%。(敬請(qǐng)關(guān)注萬(wàn)得組合管理中相應(yīng)組合持倉(cāng)數(shù)據(jù))

　　多因子風(fēng)格:本周市場(chǎng)風(fēng)格仍然偏估值的較為明顯,特別是在滬深300股票池中非常突出,交易型因子,如換手率,在各板塊中持續(xù)突出,在全A股股票池中正向動(dòng)量效應(yīng)較為明顯,前期強(qiáng)勢(shì)股繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:模型結(jié)果僅代表統(tǒng)計(jì)意義上的結(jié)論,不能保證未來(lái)實(shí)現(xiàn),希望投資者在實(shí)踐中結(jié)合多方面的信息作出投資決策。