“最近房地產(chǎn)信托產(chǎn)品不太好賣。投資股票市場(chǎng)的產(chǎn)品有起色，大多是通道類。”某大型信托公司的資深信托經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者。來(lái)自中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，三季度證券投資信托的規(guī)模達(dá)3.27萬(wàn)億元，較二季度增長(zhǎng)近10%。其中，投資股票二級(jí)市場(chǎng)的規(guī)模達(dá)1.05萬(wàn)億元，比二季度增加8.2%。春江水暖鴨先知。近期一些上市公司對(duì)證券金融領(lǐng)域的投資熱情也有上升趨勢(shì)，下半年以來(lái)有數(shù)十家公司斥重金開(kāi)展證券金融投資。年終市場(chǎng)穩(wěn)中有升之際，場(chǎng)外資金正在積極布局。

　　信托渠道資金增加

　　該信托經(jīng)理分析，年底這波“吃飯行情”的確提振了一些信托公司的信心，信托公司用自有資金投資股市的動(dòng)力有所增強(qiáng)。更重要的是，“八條底線”使一些原先以基金子公司為通道的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到了信托公司。

　　“八條底線”指的是監(jiān)管部門7月中旬下發(fā)的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》。《規(guī)定》要求：資產(chǎn)管理合同及銷售材料中不得包含保本保收益內(nèi)涵的表述，如零風(fēng)險(xiǎn)、收益有保障、本金無(wú)憂等；股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不得超過(guò)1倍，固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不得超過(guò)3倍，其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不得超過(guò)2倍；結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不得超過(guò)140%，非結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（即“一對(duì)多”）的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不得超過(guò)200%。

　　事實(shí)上，從8月份開(kāi)始，通過(guò)信托公司投資股市的資金就在增加，信托新增A股開(kāi)戶數(shù)環(huán)比出現(xiàn)較大增幅。上海某私募基金公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，一方面，券商、基金子公司在“八條底線”壓力下不得不停止新增通道業(yè)務(wù)、配資業(yè)務(wù)，大量資金由此轉(zhuǎn)向信托渠道；另一方面，房?jī)r(jià)已經(jīng)過(guò)一輪大漲，資金配置股票的需求在增加。

　　該負(fù)責(zé)人介紹，信托資金入市主要有三種方式，一是用自有資金投資股票，二是發(fā)行股票投資信托計(jì)劃，三是為特殊需求的資金做通道業(yè)務(wù)。

　　上市公司投資股票

　　上市公司對(duì)證券金融領(lǐng)域的投資熱情也在升溫。下半年以來(lái)有數(shù)十家公司開(kāi)展證券金融投資，一些公司用于風(fēng)險(xiǎn)投資的資金達(dá)數(shù)十億元。例如，蓉勝超微此前發(fā)布公告稱，擬使用閑置自有資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，投資額度為不超過(guò)8億元，投資范圍涵蓋股票及其衍生品、基金、期貨等。沙鋼股份決定在不超過(guò)10億元的范圍內(nèi)，進(jìn)行證券、基金、信托等金融產(chǎn)品投資。

　　上市公司投資的方式多種多樣，信托計(jì)劃是其重要選擇之一。上海萊士11月24日發(fā)布公告稱，擬使用1.5億元自有閑置資金參與認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃劣后信托單位15000萬(wàn)份，本次信托計(jì)劃規(guī)模為不超過(guò)30000萬(wàn)份，優(yōu)先信托單位總份數(shù)和劣后信托單位總份數(shù)比例不超過(guò)1：1。該信托計(jì)劃用于認(rèn)購(gòu)某信托公司發(fā)行的某單一信托。該單一信托按照其信托合同的約定專項(xiàng)投資于滬深交易所上市交易的A股股票、現(xiàn)金及等價(jià)物、信托業(yè)保障基金。上海萊士去年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.42億元，同比增長(zhǎng)182.35%，其中超過(guò)8億元凈利潤(rùn)來(lái)自炒股浮盈。公司當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)投資的最高額度已上調(diào)至40億元。金浦鈦業(yè)此前也發(fā)布公告稱，認(rèn)購(gòu)證券投資集合資金信托計(jì)劃，參與股票等風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　機(jī)構(gòu)判斷尚存分歧

　　隨著A股市場(chǎng)震蕩回暖，場(chǎng)外資金流入有較明顯的增加。中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公布的數(shù)據(jù)顯示，7月證券交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)入額為20927億元，轉(zhuǎn)出額為21593億元，凈流出666億元；8月轉(zhuǎn)入額為20563億元，轉(zhuǎn)出額為20668億元，凈流出105億元；9月轉(zhuǎn)入額為17999億元，轉(zhuǎn)出額19806億元，凈流出1807億元。進(jìn)入四季度后，上述指標(biāo)發(fā)生變化，10月轉(zhuǎn)入15595億元，轉(zhuǎn)出14698億元，凈流入897億元；11月前三周分別為凈流入27億元、凈流出297億元和凈流入66億元。市場(chǎng)資金整體呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)。

　　不過(guò)，場(chǎng)外資金年終入市“搶紅包”的環(huán)境仍相當(dāng)復(fù)雜，還需要多方面觀察，機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也存在分歧。國(guó)開(kāi)證券指出，當(dāng)前資金偏好主導(dǎo)市場(chǎng)，近期市場(chǎng)在藍(lán)籌股推動(dòng)下走高。深港通開(kāi)通在即，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升，場(chǎng)內(nèi)存量資金繼續(xù)加倉(cāng)，險(xiǎn)資配置力度不減，藍(lán)籌股受到資金合力推動(dòng)。

　　摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，短期來(lái)看，場(chǎng)外資金年底入市意愿依舊不足，市場(chǎng)難現(xiàn)大幅上漲行情，行情延續(xù)震蕩格局的可能性較大。

　　前海開(kāi)源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，場(chǎng)外資金正在加速入場(chǎng)，慢牛行情穩(wěn)步推進(jìn)?？吹焦墒杏辛速嶅X效應(yīng)之后，樓市和債市的資金會(huì)陸續(xù)流入股市，股市在未來(lái)不會(huì)出現(xiàn)資金面的短缺。